Röportaj: Uzman, uzatılmış tarifelerin deflasyonist baskıları tetikleyebileceği ve petrol fiyatlarını etkileyebileceği konusunda uyarıyor

ABD hükümeti önemli ticaret ortaklarına gümrük vergileri uygulamaya koyup müzakere ederken, bunun etkileri emtia piyasalarında hissediliyor.

INVEZZ'e verdiği röportajda, sektör uzmanı ve Trade Nation'ın kıdemli piyasa analisti David Morrison, bu ticaret politikalarının ham petrol, altın ve gümüş için manzarayı nasıl yeniden şekillendirdiğini, yatırımcılar için hem zorluklar hem de fırsatlar yarattığını inceliyor.

Tedarik zincirleri ve fiyatlandırma dinamikleri üzerinde belirsizlik hakimken, Morrison bu değişen ekonomik iklimde emtiaların geleceğinin ne olabileceğine ışık tutuyor.

Morrison ayrıca yatırımcılara doğrudan emtialara yatırım yapmak yerine borsa yatırım fonlarına yönelmelerini önerdi.

Düzenlenmiş alıntılar:

INVEZZ: Mart ayından itibaren Kanada, Meksika ve Çin gibi ülkelere yönelik ABD tarifeleri yürürlükte veya müzakere aşamasında. Özellikle Kuzey Amerika'nın entegre enerji piyasaları göz önüne alındığında, bu politikaların ham petrol için küresel arz ve talep dinamiklerini nasıl etkileyeceğini düşünüyorsunuz?

Karmaşık. Analistler, yorumcular, yatırımcılar ve tüccarlar bu durumu gerçekten zorlayıcı buluyor. Tarifelerin tüm işi -bir dakika %25 olsun, bir sonraki dakika ertelensin, iki katına çıkarılsın veya kaldırılsın- genel olarak önemli miktarda belirsizliğe yol açıyor.

Petrol piyasasına gelince, Trump Kanada enerjisine yönelik tarifeleri azaltıyor, çünkü Kanada eyaletlere büyük miktarda enerji ürünü ihraç ediyor. ABD, çeşitli ham petrol türlerini işleyebilen inanılmaz derecede yüksek bir rafinasyon kapasitesine sahip.

Kanada, çoğunlukla çok az rafinasyon gerektiren yüksek kaliteli petrol ihraç ederken, ABD'nin katran kumlarından sağladığı arz 2005'ten bu yana artış gösteriyor.

Ham enerji tedarik hatları karmaşık olduğundan, ister Brent ister WTI olsun, tarifelerin ham petrol fiyatlarını nasıl etkileyeceğini tahmin etmek zorlaşıyor.

Şu anda, özellikle OPEC+'nın önümüzdeki ay üretim kesintilerini sonlandırmasıyla birlikte, bol miktarda arz var.

Ayrıca, Ukrayna'da ateşkes olması durumunda Rus tedarikinde artış olabilir. Talep tarafı da dikkate alınmalıdır.

Tarifelerin uzun süre yürürlükte kalması çeşitli ürünlere olan talebi azaltabilir, küresel büyümeyi ve petrol fiyatlarını olumsuz etkileyecek deflasyonist baskılara yol açabilir.

INVEZZ: Bildiğimiz gibi OPEC+ önümüzdeki ay arzı artırmaya hazırlanıyor. Özellikle IEA'nın piyasaların bu yıl aşırı arz edileceğini belirtmesi nedeniyle bu kararı nasıl değerlendiriyorsunuz?

OPEC+'ın düzenli olarak üretim kesintileri için baskı yapmasının ardından WTI'ın 65$ desteğini yeniden test ettiğini görmek ilginç. Petrol fiyatlarındaki bu aşağı yönlü baskı önemli.

OPEC+'nın neden şimdi üretim kesintilerini sonlandırmaya karar verdiğini anlamıyorum. Trump enerji fiyatlarını düşürmek istediğini açıkça belirtti, yerli üreticileri sondajı artırmaya çağırdı ve düzenlemeden arındırma sözü verdi.

Ancak fiyatlar çok fazla düşerse üreticilerin üretime devam etmesi değmeyebilir.

Petrol fiyatlarının ne kadar düşebileceğinden emin değilim; bir durgunluk fiyatları yaklaşık 30 dolara kadar düşürebilir. Durgunluktan söz edilse de, bu yıl ABD'de yakın görünmüyor.

Bir durgunluk olmadığı takdirde petrol fiyatlarında bir taban bulabiliriz ama temelde her şey fiyatların daha da düşebileceğini gösteriyor.

Altın ve gümüşte daha fazla kazanç potansiyeli

INVEZZ: Son aylarda altın fiyatlarının aşırı alımlı olduğunu söylediniz. Son tarife tehditlerinin yatırımcı güvenini nasıl etkileyeceğini öngörüyorsunuz ve altın fiyatlarının kısa vadede, diyelim ki önümüzdeki altı ayda nasıl davranacağını düşünüyorsunuz?

Altın kesinlikle bir boğa piyasasında ve bir süredir öyle. Şu anda bu eğilimi rayından çıkaracak hiçbir şey görmüyorum.

Yaklaşık bir ay önce aşırı alım yapılmış olmasına rağmen, son dönemde yaşanan satış dalgası ve 2.900 dolar civarındaki konsolidasyon, günlük MACD'yi (hareketli ortalamaların ayrışma ve yakınsama göstergesi) daha nötr bir seviyeye getirerek potansiyel bir yükselişe olanak sağladı.

Tarifelerle ilgili belirsizlik muhtemelen altının cazibesini artıracaktır. İlginçtir ki, mevcut altın boğa piyasası henüz önemli bir perakende sektörü girdisi görmedi.

Önceki boğa piyasalarında perakende talebi arttı ve bu da zirvelerin uçmasına yol açtı. Bunu henüz görmedik, bu da büyüme için hala yer olduğunu gösteriyor. Mevcut ortam göz önüne alındığında, altın için daha fazla yükseliş potansiyeli görüyorum.

Birçok kişi hedef olarak 3.000 dolardan nereye gideceğimizi görmek büyüleyici olacak (ons başına 3.000 dolar).

INVEZZ: Hindistan'da mücevherlere yönelik perakende talebinin zayıf olduğunu söylediniz. Bunun Hindistan ve Çin gibi ülkeler üzerinde ne kadar etkisi var?

Bu ilginç bir gözlem. Hindistan ve Çin'de fiziksel altın için çok daha büyük bir perakende pazarı var ve insanlar Avrupa'ya kıyasla bunu daha iyi anlıyor.

Altının 3.000 dolara ulaşması durumunda, daha yüksek fiyatlar nedeniyle bazı perakende yatırımlar caydırılabilir, ancak altının güvenli liman olarak görülmesinin yine de ilgi çekeceğini düşünüyorum.

INVEZZ: Gümüşün hem kıymetli hem de endüstriyel bir metal olarak ikili bir rolü vardır. ABD'nin Meksika gibi büyük gümüş tedarikçilerine uyguladığı tarifeler endüstriyel talep ile güvenli liman alımları arasında nasıl bir gerilim yaratabilir?

Şu anda ons başına 33 dolar civarında işlem gören altının, 2011'deki 50 doların hemen altındaki tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaşma potansiyeli bulunuyor.

Meksika'dan yapılan ithalatla ilgili durum karmaşık ve Trump'ın çeşitli endüstrilerdeki stratejik önemi nedeniyle gümüşü gümrük vergilerinden muaf tutabileceğini düşünüyorum.

Enflasyon ve Federal Rezerv

INVEZZ: ABD doları altın, gümüş ve ham petrol gibi emtialarda önemli bir rol oynuyor. Tarife duyuruları ve dolardaki dalgalanmalar bu emtiaları nasıl etkiliyor?

Altın, gümüş ve ham petrolün fiyatı temel olarak dolar cinsindendir. Daha zayıf bir dolar genellikle bu emtialar için daha yüksek fiyatlara yol açar. Trump yönetimi daha düşük bir doları tercih ediyor gibi görünüyor, bu da özellikle altın ve gümüş için bir emtia boğa piyasasına katkıda bulunabilir.

INVEZZ: Gümrük vergileri nedeniyle enflasyon riski göz önüne alındığında, ABD Merkez Bankası'nın bu yıl faiz oranlarını ne kadar düşürmesini bekliyorsunuz?

Özellikle Kanada ve Meksika'dan gelen mallara uygulanan tarifeler, fiyatları önemli ölçüde artırabilir, bu da potansiyel olarak talebin azalmasına ve deflasyonist baskılara yol açabilir.

Başlangıçta Fed'in bu yıl 25 baz puanlık tek bir faiz indirimi yapması bekleniyordu ancak büyüme ve enflasyon kontrolüne ilişkin endişeler nedeniyle bu beklenti üç faiz indirimine kaydı.

Eğer önemli bir yavaşlama görürsek, bu yıl üç hatta dört kesinti görebilirim.

Yatırım stratejileri

INVEZZ: Trump'ın ilk dönemindeki tarifelere baktığımızda, bu sefer gümüş ve diğer endüstriyel metaller üzerindeki etkiyi tahmin etmek için hangi dersleri çıkarabiliriz?

Doğrudan paralellikler çizmek zor. Emtia manzarası artık farklı ve faiz oranları ilk dönemindeki gibi değil.

Trump daha önce gümrük vergileriyle tehdit etmiş olsa da, etkilerini azaltan birçok istisna yapılmıştı. Bu sefer, gümrük vergilerini uygulama konusunda daha ciddi görünüyor ve bu da daha fazla belirsizliğe yol açıyor.

INVEZZ: Gümrük tarifeleri nedeniyle altın, gümüş ve petrol piyasalarındaki oynaklığı yönetmek için hangi stratejileri öneriyorsunuz?

Yatırım yapmaya devam etmek ama dikkatli olmak önemlidir. Yatırımcılar aşırı işlem yapmadan piyasaları yakından takip etmelidir. Volatilite artıyor ve aşırı maruz kalmaktan kaçınmak çok önemlidir. Hem yukarı hem aşağı yönde fırsatlar var, ancak tarifeler ve süreleri konusunda netlik gereklidir.

INVEZZ: Borsa ve emtia piyasaları arasında yatırımcılar için şu anda hangisinin daha güvenli olduğunu düşünüyorsunuz?