Güney Koreli Hanwha Aerospace, büyük genişleme planlarıyla küresel savunma patlamasına güveniyor

Güney Koreli Hanwha Aerospace, sadece beş yılda %3.100'lük inanılmaz bir artış kaydederek dünyanın en iyi performans gösteren savunma hissesi haline geldi.

Bu artış, yatırımcıların, özellikle ABD Başkanı Donald Trump'ın dış politika değişiklikleriyle birlikte artan jeopolitik gerginliklerin, uygun fiyatlı konvansiyonel silahlara yönelik küresel talebi artıracağı yönündeki bahislerini yansıtıyor.

Küresel savunma harcamalarında patlama yaşanırken, Hanwha Aerospace ve Koreli savunma sanayi şirketi Hyundai Rotem, Asya borsalarında en iyi performansı gösteren şirketler olarak ortaya çıktı.

Ancak yönetim, sermaye artırımı ve satın almalar etrafındaki son gelişmeler düzenleyici incelemelere ve yatırımcıların temkinli olmasına yol açtı.

Savunma ihracatı Hanwha'nın yükselişini güçlendiriyor

Güney Kore'nin yedinci büyük holdingi olan Hanwha Group'un önemli bir birimi olan Hanwha Aerospace, özellikle imzası olan K9 kundağı motorlu obüsleri aracılığıyla savunma ihracatını hızla artırdı.

Şirket 2023 yılında Polonya ile bir başka önemli sözleşme daha imzalayarak Güney Kore'nin NATO üyeleriyle stratejik silah ortaklığını güçlendirdi.

Bu, Hanwha Group'un toplam piyasa değerinin 2024'ün başından bu yana neredeyse iki katına çıkarak 73 trilyon won'a (50 milyar dolar) ulaşmasına yardımcı oldu.

Hanwha, Lockheed Martin veya BAE Systems gibi oyunculara kıyasla daha küçük kalsa da, hızlı büyümesi küresel rakipleriyle karşılaştırılmalarına neden oldu.

Bununla birlikte, Güney Kore'nin 2027'ye kadar dördüncü sıraya yükselme hedefiyle dünyanın en büyük onuncu silah ihracatçısı olması, küresel talebin yüksek teknolojili insansız hava araçlarından geleneksel topçu silahlarına kaydığı bir dönemde Hanwha'yı güçlü bir konuma getirdi.

Geleneksel savaş sistemlerinden uzaklaşan birçok küresel firmanın aksine Hanwha, Sovyet dönemi askeri teçhizatına karşı koyabilecek kara konuşlu silahlar üretmeye devam etti.

Bu strateji, kara savaşının dayanıklı, konvansiyonel silahlara olan ihtiyacı öne çıkardığı Rusya-Ukrayna ihtilafı ışığında yeniden önem kazandı.

Hanwha 2,7 milyar dolarlık hisse satışı planlıyor

Geçtiğimiz hafta Hanwha Aerospace, yurtdışı yatırımları finanse etmek ve üretimi artırmak amacıyla Güney Kore'nin kayıtlara geçen en büyük hisse senedi satışı olan 3,6 trilyon won (2,7 milyar dolar) tutarındaki hak teklifini duyurdu.

Teklif, Hanwha'nın Pasifik savunma tedarik zincirinde yer edinmek için stratejik bir hamle yaparak Avustralyalı gemi yapımcısı Austal Ltd.'nin %9,9 hissesini satın almasının ardından geldi.

Finansman, ABD, Avrupa, Orta Doğu ve Avustralya'da yeni üretim tesislerinin kurulması için ayrıldı.

Hanwha, 2035 yılına kadar yıllık ciroda 70 trilyon won, kârda ise 10 trilyon won'a ulaşmayı hedefliyor.

Ancak bu duyuru, yatırımcıların yönetim ve sermaye dağılımı konusundaki endişeleri nedeniyle geçen Cuma günü hisselerde %16'lık bir düşüşe neden oldu.

Kore Finansal Denetleme Servisi daha sonra Hanwha'nın hisse satışına ilişkin başvurusunun yatırımcılar için yeterli ayrıntıdan yoksun olduğunu belirtti.

Yönetim kurulunun Hanwha Ocean Co.'da 1,3 trilyon won'luk hisse satın alma işlemini onaylamasının ardından bu durum daha fazla soruyu gündeme getirdi. Bu işlem, Hanwha başkanının oğullarıyla bağlantılı iştirakleri kapsıyordu.

Gemi inşası ABD savunma hedefleriyle uyumlu

Hanwha'nın uzun vadeli büyüme stratejisi aynı zamanda ABD donanma programlarından yararlanmayı da içeriyor.

Şirket yakın zamanda 100 milyon dolarlık bir anlaşmayla Philly Shipyard'ı satın alarak önümüzdeki 30 yıl boyunca değeri 1,06 trilyon dolar olan ABD Donanması projelerine katılım pozisyonuna geldi.

Trump'ın Kasım ayında Cumhurbaşkanı Yoon Suk Yeol ile yaptığı görüşmede, ABD gemi inşa sektörünü canlandırmak için Güney Kore ile çalışmaya ilgi duyduğu bildirilmişti.

Başarılı olursa Hanwha uzun vadeli ABD savunma sözleşmelerine erişebilir ve müttefik tedarik zincirlerindeki rolünü güçlendirebilir. Koreli üreticiler ayrıca hızlı geri dönüş süreleriyle de bilinir.

Polonya Cumhurbaşkanı Andrzej Duda, yakın zamanda düzenlenen bir NATO etkinliğinde bu verimliliğe dikkat çekerek, Güney Kore silahlarının birkaç ay içinde teslim edilebileceğini ve bunun daha yavaş hareket eden Batılı müteahhitlere kıyasla büyük bir avantaj olduğunu söyledi.

Yönetim endişeleri genişlemeyi takip ediyor

Hanwha'nın genişlemesi hızlandıkça, düzenleyici gözetim de hızlanıyor. Haklar sorunu ve ilgili taraf işlemleri, grup içindeki kurumsal yönetim uygulamalarına dikkat çekti.

Daha yüksek getiri arayan hissedarlar, özellikle aile kontrolündeki iştirakleri içeren satın almalara ilişkin olarak şirketin iç karar alma mekanizmasını sorguladılar.

Küresel ortam konvansiyonel silah üreticileri için elverişli görünse de HSBC'den Herald van der Linde gibi analistler ihtiyatlı olunması gerektiğini söylüyor.

Savunma sanayisindeki abartıyı yapay zeka etrafındaki abartıya benzeten uzman, yatırımcı heyecanının sonunda zirveye ulaşabileceğini söyledi.

Yine de Hanwha'nın geleneksel sistemlerde tutarlı bir şekilde üretim yapması ona benzersiz bir avantaj sağlıyor.

Batılı ve Asyalı rakiplerin çoğunun gelişmiş teknoloji platformlarına yöneldiği bir ortamda Güney Kore, geleneksel savaş alanı donanımlarının birkaç tedarikçisinden biri olmaya devam ediyor. Bu, artan jeopolitik istikrarsızlık ortamında hayati önem taşıyabilecek bir niş pazar.