İşte özel sermaye hisselerinin neden düştüğüne dair ipuçları

Donald Trump'ın tarifeleriyle ilgili endişelerin finans piyasasında şok dalgalarına yol açmasıyla geçen hafta çoğu Amerikan hissesi çöktü. Teknoloji hisseleri, tarife sorununun yapay zeka endüstrisiyle ilgili endişelerle çakışmasıyla en çok geride kalanlar arasındaydı.

Özel sermaye hisseleri de S&P 500 endeksindeki en kötü performans gösterenlerden bazılarıydı. Bu makale, bu hisselerin neden çöktüğünü ve düşüşten satın almanın güvenli olup olmadığını araştırıyor.

Özel sermaye hisseleri çöktü

Özel sermaye sektörünün önde gelen şirketleri, piyasanın Donald Trump'ın Kurtuluş Günü tarifelerine tepki göstermesiyle geçen hafta düşüş yaşadı. Apollo Global Management (APO) hisse senedi fiyatı %21 düştü ve bu da onu hafta boyunca S&P 500 endeksinde en çok geri kalan ilk on şirketten biri yaptı.

KKR hisse senedi fiyatı %20,7 düşerken, Blackstone %13 düştü. Carlyle, Ares Management ve Blue Owl Capital gibi sektördeki diğer şirketler de çift haneli düşüşler yaşadı.

Portföy şirketleri tarife risklerine maruz kalacak

Özel sermaye hisselerinin çökmesinin ilk ana nedeni Trump'ın Çarşamba günü duyurduğu Kurtuluş Günü tarifeleridir. Tarifeleri, %10'luk küresel bir asgari oranı içerir ve bazı ülkelerde oranlar %50'nin üzerindedir.

Bu tarifeler, ABD'de iş yapsınlar ya da yapmasınlar, çoğu şirketi büyük ölçüde etkileyecektir. Buna, bu özel sermaye şirketlerinin sahip olduğu şirketler de dahildir.

Ancak, tarifelerin bu özel sermaye şirketleri üzerindeki doğrudan etkisi, paralarını nasıl kazandıkları nedeniyle sınırlı olacaktır. Bu firmaların çoğu nakitlerinin çoğunu yönetim altındaki varlıklarından elde eder.

Örneğin, Blackstone dördüncü çeyrekte yönetim ve danışmanlık ücretlerinden 1,648 milyar dolar kazandı. Daha sonra teşvik ücretlerinden 240 milyon dolar kazandı ve bu da onu işinin daha küçük bir parçası haline getirdi.

Ancak, bir durgunluk bu şirketleri yine de riske maruz bırakabilir, çünkü özel kredi sektöründe büyük oyuncular haline geldiler. Özel kredide, bu firmalar farklı sektörlerdeki şirketlere kredi sağlar. Risk, bu alıcıların durgunluk sırasında işsiz kalmasıdır.

Çıkışlarda zorluk

Özel sermaye hisselerinin çökmesinin diğer nedeni, devam eden piyasa koşullarının çıkışlar için ideal olmamasıdır. Çıkış, PE şirketlerinin yatırımlarını gerçekleştirdiği bir durumdur. Bu genellikle ilk halka arzlar (IPO'lar) ve satışlar yoluyla gerçekleşir.

PE şirketleri şu anda 3,6 trilyon dolar değerinde 29.000'den fazla şirketi elinde tutuyor ve bu şirketlerden çıkmayı umuyorlar. Bu, risklerin arttığı bir dönemde zor bir şey.

Onların umudu Trump yönetiminin daha fazla aktiviteyi teşvik edecek bir serbestleşme ve düşük enflasyon dönemi başlatmasıydı ancak bu gerçekleşmedi.

Özel sermaye hisseleri düşüşte satın almak güvenli mi?

Devam eden borsa çöküşü, özel sermaye sektöründeki şirketleri etkiledi. Yine de, piyasa korku bölgesinden çıktığında bu şirketlerin toparlanma şansı var.

Olası bir neden, bu şirketlerin şu anda 2,8 trilyon dolarlık kuru barutun üzerinde oturuyor olmasıdır, bu rakam toplanan ancak harcanmayan nakit anlamına gelir. Bu şirketlerin piyasa değerlemeleri nedeniyle şirketleri satın alması zorlaştı. Bu nedenle, bu şirketler düşüşü iyi şirketleri daha düşük bir fiyata satın almak için kullanabilirler. Bir Hamilton Lane analisti bir notta şunları söyledi:

"Tarih, özel piyasaların, özellikle özel sermayenin en fazla üstün performans gösterdiği dönemlerin bunlar olduğunu açıkça gösteriyor."

Ayrıca, bu özel sermaye şirketleri onlarca yıldır bu işte. Pandemi ve Küresel Mali Kriz de dahil olmak üzere daha önce daha kötü piyasa koşullarından geçtiler.