Doordash, Deliveroo'yu 2,9 milyar £'a satın aldı: Küresel yemek dağıtım birleşme dalgasının arkasında ne var?

Küresel yemek dağıtım sektöründe önemli bir değişimin yaşandığı ABD merkezli DoorDash, 2,9 milyar sterlin değerindeki tamamı nakit bir anlaşmayla İngiliz rakibi Deliveroo'yu satın almak için anlaştı.

Hisse başına 180p fiyatla sunulan teklif, Deliveroo'nun 2021'de halka arz edilmesinden bu yana Londra Borsası'ndaki dalgalı döneminin sonunu işaret ediyor.

Deliveroo'nun yönetim kurulu, son dönemdeki işlem seviyelerine göre prim teşkil eden ancak şirketin halka arz değerinin yarısından daha az değere sahip olduğu teklifi onayladı.

Duyurunun ardından Deliveroo'nun hisse senedi fiyatı sıçradı ve Londra saatiyle 10:50 itibarıyla yüzde 1,8 yukarıda işlem gördü.

Merkezi San Francisco'da bulunan DoorDash, anlaşmanın küresel genişleme stratejisiyle uyumlu olduğunu ve iki şirketin coğrafi pazarları arasındaki örtüşme eksikliği göz önüne alındığında rekabet endişelerine yol açmayacağını belirtti.

Deliveroo, çalkantılı listelemenin ardından Londra pazarından çıkıyor

2013 yılında Will Shu ve Greg Orlowski tarafından kurulan Deliveroo, bir zamanlar İngiltere teknoloji sektörünün yüksek büyüme potansiyelini simgeliyordu.

Ancak Mart 2021'de piyasaya sürülmesi, düşen hisse senedi fiyatları, zayıf yatırımcı iştahı ve Uber Eats ve Just Eat Takeaway gibi rakiplerin artan rekabet baskısı nedeniyle gölgelendi.

Deliveroo, bu yılın başlarında ilk yıllık kârını elde etmesine rağmen ivmesini sürdürmekte zorlanıyor ve bu durum olası bir devralma konusunda spekülasyonlara yol açıyor.

Şirket dokuz ülkede faaliyet gösterirken, DoorDash ise ABD, Kanada, Avustralya ve Yeni Zelanda'nın da aralarında bulunduğu 30'dan fazla ülkede varlık gösteriyor.

Şirkette hala yüzde 6,4 hisseye sahip olan Shu'nun, işlemden 172,4 milyon sterlin kazanması bekleniyor.

Anlaşmayı "dönüştürücü yeni bir bölümün başlangıcı" olarak niteleyen yetkili, her iki şirketin de operasyonları ölçeklendirmek ve müşteri değerini artırmak için stratejik bir vizyonu paylaştığını sözlerine ekledi.

Analistler: Anlaşma piyasalardaki rekabeti destekleyecek

Analistler, DoorDash'in Deliveroo'nun ana pazarlarında yer almaması nedeniyle anlaşmanın düzenleyici engeller olmadan gerçekleşmesini bekliyor.

Panmure Liberum analisti Sean Kealy, Doordash'in Deliveroo'ya yatırımını artırma niyetinin, anlaşmanın "pazarlarındaki rekabeti desteklemek" için tasarlandığını gösterdiğini söyledi.

"Bu, DoorDash'in şirketin büyümesini hızlandırmak için onu satın aldığının açık bir göstergesi" dedi.

Jefferies analistleri, önerilen nihai teklifin DoorDash'in ilk teklifini yerine getirmesi için belirlenen 23 Mayıs son tarihinden "çok önce" geldiğini ve bunun "bugüne kadarki etkileşimin başlangıçta işaret edilenden daha önemli olduğunu" gösterdiğini söyledi.

İşlem, Prosus'un bu yılın başlarında Just Eat Takeaway'i 4,1 milyar avroya satın alarak özelleştirmeye gitmesiyle örneklenen sektördeki konsolidasyon eğilimini takip ediyor.

DoorDash CEO'su Tony Xu, birleşmenin Amerikan grubunun operasyonel uzmanlığını Deliveroo'nun yerel pazar bilgisiyle birleştireceğini söyledi.

Her iki şirket de yakın zamanda uzun vadeli kârlılık açısından kritik öneme sahip görülen market teslimatı ve reklam hizmetleri alanlarına girdi.

Paket servis sektöründe konsolidasyonu ne yönlendiriyor?

DoorDash-Deliveroo ortaklığı, şirketlerin azalan talep ve zorlu piyasa dinamikleriyle boğuştuğu bir dönemde küresel gıda dağıtım sektöründe gerçekleşen bir dizi konsolidasyon hamlesinin sonuncusu.

Güney Afrika merkezli Naspers'ın Avrupa yatırım kolu Prosus, bu yılın başlarında Avrupa'nın en büyük yemek dağıtım platformu Just Eat Takeaway'i özelleştirmek için 4,1 milyar avroluk bir anlaşma imzaladı.

Bu işlem, sektörde önemli bir değişimi temsil ederken, kamuya açık gıda dağıtım şirketleri üzerindeki artan baskıyı da vurguladı.

ABD'de Tiger Global ve BlackRock gibi büyük isimlerin desteklediği 3,6 milyar dolarlık lojistik ve yemek dağıtım girişimi GrubMarket, New York merkezli Asya market ve yemek dağıtım hizmeti veren FreshGoGo'yu satın aldı.

Bu satın alma, GrubMarket'in tüketiciye yönelik segmentteki erişimini genişletmeyi amaçlayan daha geniş konsolidasyon stratejisinin bir parçasıydı.

Uber ayrıca geçen yıl Tayvan'daki Delivery Hero'nun Foodpanda işletmesini satın alma konusunda anlaşarak bölgesel varlığını güçlendirmeye çalıştı.

Ancak anlaşma, Tayvan Adil Ticaret Komisyonu'nun işlemi engellemesinin ardından 2025'in başlarında çöktü.

Düzenleyici kurum, rekabet endişelerini öne sürerek, başarılı bir satın almanın Uber'e Tayvan'ın yemek dağıtım sektöründe yaklaşık %90'lık bir pazar payı kazandıracağını ve bu durumun fiyat artışları riskini artıracağını belirtti.

Bu fırsatlar, pandemi nedeniyle artan paket servis siparişlerinin ivme kaybetmeye devam ettiği bir dönemde geliyor.

2020-2021 yılları arasında teslimat girişimlerinde büyük bir artış görüldü; bunların birçoğu restoranları, teslimat sürücülerini ve son müşterileri birbirine bağlayan gelişmiş platformlar kurdu.

Girişim sermayesiyle dolup taşan şirketler, promosyonlar ve indirimler yoluyla pazar payı için agresif bir şekilde rekabet ettiler.

Ancak 2022'ye gelindiğinde, değişen tüketici davranışları ve artan enflasyon ve yavaşlayan iş piyasası gibi daha geniş ekonomik baskılar, sektördeki büyümeyi aşındırmaya başladı.

Birçok şirket gelirlerinde durgunluk yaşamaya başladı ve gıda dağıtımının yüksek büyüme gösteren bir teknoloji sektöründen ziyade düşük marjlı bir kamu hizmeti gibi görünmesiyle yatırımcılar temkinli davranmaya başladı.

İsteğe bağlı harcamalar sıkılaştıkça ve tüketiciler dışarıda yemek yemeye geri döndükçe, şirketler rekabette kalabilmek için küçülmeye, operasyonlarını sadeleştirmeye veya birleşmeye gitmek zorunda kaldı.

Sonuç olarak, özellikle çakışan coğrafyalarda oyuncuların istikrarlı bir şekilde konsolidasyonu sağlandı.

DoorDash'in Deliveroo'yu satın alması bu eğilimi vurguluyor: Zayıf büyüme beklentilerine stratejik bir yanıt ve daha büyük ölçeğin operasyonel verimlilikler ve daha geniş pazar erişimi yoluyla uzun vadeli karlılığı destekleyebileceğine dair bir bahis.