Warren Buffett'ın istifası: Analistler bunun Berkshire hisseleri ve yatırımcıları için ne anlama geldiğini değerlendiriyor

Warren Buffet'ın 2025 yılı sonuna kadar Berkshire Hathaway'deki CEO görevinden ayrılacağını duyurmasının ardından, analistler bu gelişmenin Berkshire Hathaway hissesi üzerinde uzun vadeli bir etki yaratıp yaratmayacağı konusunda ikiye bölünmüş görünüyor.

Bazı piyasa gözlemcileri Buffett'ın ayrılmasının zamanla Berkshire'ın prim değerlemesini aşındırabileceğine inanırken, diğerleri şirketin uzun vadeli beklentilerine güvenmeye devam ediyor.

Berkshire hissesi, Cuma gününe kadar bu yıl yaklaşık %20 oranında yükselerek, aynı dönemde %3 düşen S&P 500 endeksini geride bıraktı.

Hisseler pazartesi günü halefiyet haberi ve hayal kırıklığı yaratan üç aylık kazançların ardından sert bir düşüş yaşadı.

A Sınıfı hisseler %4,4 düşüşle 773.493 dolara, B Sınıfı hisseler ise %4,5 düşüşle 516,05 dolara geriledi.

Pazartesi günü kapanış sonrası işlemlerde A sınıfı hisse senedi %2,30 yükselirken, B sınıfı hisse senedi %0,3 toparlandı.

Veraset

Buffett, şirketin yıllık toplantısının sonunda yaptığı sürpriz bir açıklamayla yönetim kurulundan ayrıldığını duyurdu.

94 yaşındaki yatırım efsanesi, halefi olarak Berkshire'ın sigorta dışı operasyonlarını denetleyen başkan yardımcısı Greg Abel'i önerdi.

Berkshire yönetim kurulu, geçiş planını Pazar günü onayladı.

Buffett gelecek yıldan sonra CEO olarak görev yapmayacak olsa da Berkshire, pazartesi günü yaptığı açıklamada onun başkan olarak kalacağını doğruladı.

Buffett ayrıca 2026'dan itibaren şirkette gayri resmi bir rol üstlenmeyi ve "ihtiyaç duyulduğunda" Abel'a danışmanlık yapmayı beklediğini söyledi.

2018'den beri Berkshire'ın sigorta dışı geniş çaplı şirketlerinin başında bulunan Abel, Buffett'ın güvenilir bir çalışanı ve yakın sırdaşı olarak görülüyor.

Yükselişi uzun zamandır tahmin ediliyordu ancak resmi açıklama, Amerika'nın en yakından takip edilen holdinglerinden birinin halefi konusunda yıllardır süren belirsizliğe son verdi.

1. çeyrek kazançları beklentilerin altında kaldı, Berkshire'ın yüksek nakit birikimi soruları gündeme getiriyor

Berkshire Hathaway hisselerindeki düşüş, büyük ölçüde Warren Buffett'ın şirketin uzun vadeli başarısıyla olan derin bağından kaynaklanıyor; zira yatırımcılar uzun zamandır Buffett'ı Berkshire'ın kimliği ve performansı açısından önemli görüyor.

Ancak şirketin beklentilerin altında gelen ilk çeyrek kârı da baskıyı artırdı.

Berkshire, A Sınıfı hisse başına 6.073 dolarlık faaliyet karı bildirdi. Bu, geçen yılın aynı çeyreğine göre yaklaşık %14'lük bir düşüşü ifade eden 7.077 dolarlık konsensüs tahmininin gerisinde kaldı.

Berkshire ayrıca çeyrek boyunca net hisse senedi satıcısı oldu; 3,2 milyar dolarlık satın alma karşılığında 4,7 milyar dolarlık hisse senedi sattı ve yaklaşık 1,5 milyar dolarlık net satış gerçekleştirdi.

Buffett'ın son dönemdeki piyasa oynaklığından yararlanacağını öngörenleri, şirketin muhafazakar sermaye yatırımı hayal kırıklığına uğrattı.

Berkshire'ın nakit stoğu, Hazine bonosu alımlarının zamanlaması da hesaba katıldığında yaklaşık 335 milyar dolara ulaşarak tırmanmaya devam etti.

Bu devasa savaş fonu, Buffett'ın aşırı değerli gördüğü bir piyasada cazip yatırım fırsatları bulma mücadelesinin devam ettiğini gösteriyor.

KBW, zayıf projeksiyonlar nedeniyle EPS tahminlerini düşürdü

Bu temkinli duruş, zayıf kazançlarla birleşince bazı analistlerin Berkshire'a yönelik yakın vadeli beklentilerini yumuşatmasına yol açtı.

KBW'den Meyer Shields, hem sigorta hem de sigorta dışı segmentlerdeki zayıf projeksiyonlara atıfta bulunarak 2025 ve 2026 kazanç tahminlerini yaklaşık %1,5 oranında düşürdü.

Shields, bir müşteri notunda kârların "Birincil ve Reasürans, Üretim, Demiryolu, Kamu Hizmetleri ve Enerji ile diğer gelirlerde" düşük kaldığını, "bunun kısmen GEICO ve Hizmet ve Perakendedeki yüksek performansla telafi edildiğini" yazdı.

Artık 2025 yılında A sınıfı hisse başına 30.865 dolar, 2026 yılında ise 32.605 dolar kazanç bekliyor.

Shields, hisse senedi için "Piyasa Performansı" notunu korudu ancak fiyat hedefini A Sınıfı hisse başına 730.000 dolardan 735.000 dolara yükseltti.

Berkshire değerlemesinin "devam eden makro belirsizlik ve Bay Buffett'ın yeni duyurduğu emeklilik planlarındaki yeni yönetim değişikliği (ki bu muhtemelen yatırımcıların Berkshire'a bakış açısını gerçek operasyonlardan daha fazla etkileyecektir) ortamında şirketin kazanç beklentilerini ve bilanço gücünü tam olarak yansıttığını" yazdı.

Seabreeze Partners Başkanı Doug Kass, Pazartesi günü Buffett'ın yönetiminde olmadan "şirketin zamanla prim değerlemesini kaybedeceğini" söyleyerek dikkatli olunması gerektiğini söyledi.

"Basitçe ifade etmek gerekirse, Berkshire Hathaway'de dip balıkçılığı yapmayın," diye yazarak hisse senedi alımına karşı çıktı.

UBS, liderlik değişikliğinden "asgari düzeyde aksama" bekliyor, iyimserliğini koruyor

Buna karşılık, UBS analisti Brian Meredith yükseliş eğilimini koruyarak "Satın Al" notunu yineledi ve A Sınıfı hisseler için yaklaşık 909.000 dolarlık, B Sınıfı hisseler için ise 606 dolarlık bir fiyat hedefi belirledi.

Meredith, "Buffett'ın yatırım yeteneklerine sahip birini hayal etmek zor olsa da, 'kalıcı sermaye'nin yapısal avantajları ve BRK'nın yatırım kararlarına yardımcı olacak bilgileri toplamak için geniş iş yelpazesine sahip olması devam ediyor" diye yazdı.

Meredith, Berkshire'ın istikrarlı iş yapısı ve yaklaşık 347 milyar dolarlık nakit ve kısa vadeli yatırımlardan oluşan güçlü likiditesine işaret ederek, liderlik değişikliğinin asgari düzeyde aksamalara yol açmasını bekliyor.

Meredith, sigorta yatırım gelirlerinin düşmesi ve üretim ve perakende sonuçlarının zayıflaması nedeniyle 1. çeyrekte beklenenin altında performans gösterildiğini kabul etti ancak Berkshire'ın sigortacılık ve operasyonel dayanıklılığının gücüne vurgu yaptı.

Meredith, "Buffett, yatırım yeteneklerine daha az bağımlı bir şirket bırakıyor ve güçlü nakit akışlarına sahip bir dizi lider işletmeyle birlikte geliyor" diye yazdı.

"Operasyonel olarak Berkshire'da çok az değişiklik bekliyoruz."

Buffett, yaklaşık 60 yıllık görev süresinin ardından meşaleyi devretmeye hazırlanırken, yatırımcılar şirketin bu tarihi geçişi nasıl yöneteceğini ve Abel'ın piyasalarda Buffett'ın uzun zamandır uyandırdığı güveni sağlayıp sağlayamayacağını yakından izleyecekler.