'Sindoor Operasyonu'ndan sonra: Piyasadaki oynaklık yatırımcı güveni hakkında bize ne anlatıyor?

Hindistan hisse senedi piyasaları, Pakistan'a karşı önemli bir askeri harekat duyurusunun ardından Çarşamba günü dalgalı ama nihayetinde dirençli bir seans geçirdi.

Hindistan'ın 'Sindoor Harekatı' olarak bilinen misilleme saldırılarına ilişkin haberlerin ardından endeksler sert düşüşlerle açılsa da, yatırımcıların dikkatli olmalarına rağmen yükseliş karşısında paniklemediklerini göstererek kayıplarını hızla azalttı.

İşlem günü artan jeopolitik gerginliğin gölgesinde başladı.

Hindistan Çarşamba günü erken saatlerde Silahlı Kuvvetlerinin Pakistan ve Pakistan işgali altındaki Keşmir'de (PoK) bulunan dokuz terör kampını hedef alan hassas füze saldırıları başlattığını doğruladı.

Kod adı 'Sindoor Harekatı' olan bu eylem, Hindistan tarafından açıkça Pahalgam'daki son ölümcül terör saldırısına 'kesin ve ölçülü bir yanıt' olarak konumlandırıldı, 'tırmanmaya yol açmayacak' şekilde tasarlandı ve yalnızca 'bilinen terör kamplarına' odaklanarak sivil veya Pakistan askeri hedeflerinden kaçınıldı. Pakistan ise bu tanımlamayı reddetti.

Piyasanın ilk tepkisi olumsuz oldu ve Sensex 692 puan düşüşle 79.948,80'de açıldı. Ancak bu ilk düşüşün kısa ömürlü olduğu kanıtlandı.

Endeks bu kayıpları hızla telafi etti ve hatta pozitif bölgeye geçerek 200 puanın üzerinde artışla 80.845'e ulaştı ve daha sonra daha oynak, aralıklı bir yapıya geri döndü.

Saat 10:00 civarında Sensex sadece 32 puan (%0,04) düşüşle 80.609'a geriledi. Nifty 50 ise 19 puan (%0,08) düşüşle 24.361'de yatay çizginin yakınında seyrediyordu.

BSE Midcap endeksi yatay seyrederken, Smallcap endeksi %0,33 düşüşte kaldı ve bu durum daha küçük hisse senetleri üzerindeki baskının biraz daha arttığını gösteriyor.

Uzman analizi: Ölçülen grev, piyasa paniğini sınırlandırıyor

Piyasa uzmanları, önemli askeri müdahaleye rağmen piyasa tepkisinin nispeten sınırlı kalmasını, saldırıların algılanan doğasına bağladı.

Yaygın paniğin önlenmesinde, daha geniş askeri veya ekonomik hedefler yerine terörist altyapıya odaklanılmasının önemli bir etken olduğu görüldü.

Geojit Investments Baş Yatırım Stratejisti VK Vijayakumar, Live Mint'e yaptığı açıklamada, "Piyasa perspektifinden 'Sindoor Operasyonu'nda öne çıkan şey, odaklanmış ve tırmanmaya yol açmayan yapısıdır" dedi.

Hindistan'ın terör kamplarına karşı misilleme arayışında olduğu ve daha geniş çaplı bir tırmanış istemediği yönündeki net mesaj, yatırımcıları rahatlatmış gibi görünüyor.

Ancak uzmanlar, daha fazla gelişmenin mümkün olduğunu kabul ediyor.

Vijayakumar, "Pakistan itibarını kurtarma ihtiyacı hissedebileceği için bir tepki gösterebilir" dedi ancak "Pakistan'ın uzun süreli bir çatışmayı sürdürebilecek ekonomik güce sahip olmadığını" da belirtti.

Tarihsel bağlam: geçmiş çatışmalar sırasında piyasa dayanıklılığı

Tarih, Pakistan ile yaşanan çatışma dönemlerinde Hindistan pazarının davranışlarına ilişkin bazı perspektifler sunuyor.

Genel olarak piyasa, çoğunlukla yerel ekonominin güçlü yapısından da destek alarak kayda değer bir dayanıklılık gösterdi.

1999 Kargil Savaşı sırasında (3 Mayıs - 26 Temmuz) piyasada sadece %0,8'lik küçük bir düşüş yaşandı.

Hatta 2008 yılında Mumbai'deki 26/11 terör saldırılarının iki günlük süresinde bile Sensex yaklaşık 400 puan yükselmişti.

Piyasa 2019 Pulwama saldırısından sonra olumsuz tepki verse de (endeksler 14 Şubat - 1 Mart arasında %1,8'den fazla düştü), Balakot hava saldırıları gibi sonraki eylemlere farklı tepkiler verildi.

Vijayakumar, "Hindistan-Pakistan çatışması dönemlerinde piyasa tepkileri zayıf olabilir" açıklamasında bulundu.

Tradejini COO'su Trivesh D de buna katılarak, Sensex'in Kargil Savaşı döneminde %37 arttığını ve Pulwama sonrası sadece küçük düşüşler görüp ardından yükseliş trendine devam ettiğini belirtti.

Bonanza Group Kıdemli Araştırma Analisti Rajesh Sinha, Live Mint'e yaptığı açıklamada, "Tarih, düzeltmelerin genellikle hafif olduğunu ve hızla toparlandığını gösteriyor." dedi.

Yatırım stratejisi: Kaliteye odaklanın, paniğe kapılmayın

Piyasa uzmanları, mevcut durum göz önüne alındığında yatırımcılara panik satışı yapmamaları ve özellikle oynak dönemlerde daha fazla istikrar sunan büyük sermayeli şirketlerde kaliteye odaklanmaları tavsiyesinde bulunuyor.

Sinha, "Sınır gerginlikleri nedeniyle bazı yatırımcıların savunmaya geçmesiyle küçük ve orta ölçekli segmentler geride kalsa da, bu durum kaliteli büyük ölçekli hisse senetlerinde aşırı ağırlık sahibi olmak için cazip bir fırsat sunuyor" dedi.

Çeşitlendirilmiş bir portföy yaklaşımı önerilir. Sinha, güçlü sermayeye sahip önde gelen bankalar, esnek olmayan talep nedeniyle FMCG ve potansiyel olarak artan bütçeler umuduyla savunma müteahhitleri gibi sektörleri göreceli güç gösterebilecek alanlar olarak vurguladı.

Trivesh D ayrıca, ilaç ve FMCG sektörlerinin savunmacı yapısına dikkat çekerek savunma ve altyapıya da dikkat edilmesi gerektiğini söyledi.

"Korku veya haber akışına dayalı ani alımlara" karşı uyaran Trump, yatırımcıları "geniş eğilimle uyumlu kalmaya ve kaliteli hisselere girmek için düşüşleri kullanmaya" çağırdı.

Vijayakumar, değerlemelerin yüksek kalmaya devam ettiğini (Nifty'nin 20x FY26 kazancından fazla) ve bunun "hiçbir sektörde derin bir değer olmadığını" gösterdiğini belirtti.

Ancak telekomünikasyon sektöründe finansal açıdan parlak bir gelecek ve potansiyel görüyor, savunma sektörünün ise duygusal anlamda güç kazandığını ancak şu anda derin bir değerden yoksun olduğunu düşünüyor.

Önemli olan yatırım yapmaya devam etmek ancak dikkatli olmak, temelde sağlam şirketlere odaklanmaktır.