Goldman Sachs ve diğerleri, ABD-Çin ticaret anlaşmasının güveni artırmasıyla S&P hedefini yükseltti

Goldman Sachs, artan gümrük vergilerinin tetiklediği olası bir durgunluk nedeniyle S&P 500'ün %20 daha düşebileceği uyarısında bulunmasının üzerinden sadece birkaç gün geçmesine rağmen tavrını değiştirdi.

Bankanın stratejistleri, ABD ile Çin arasındaki ticaret gerginliğinin azalmasına yanıt olarak endeks için altı aylık tahminlerini 5.900'den 6.100'e yükseltti.

Boğa piyasasına ilişkin revizyon Pazartesi günü geç saatlerde geldi ve S&P 500 endeksi yıl sonuna doğru 5.844 seviyesinden zarar etme noktasına çok yakın bir seviyede kapandı.

Bu hamle, bankanın hızlı bir dönüş yaptığını gösteriyor. Zira gümrük tarifelerinde yumuşamaya dair işaretler hisse senedi yatırımcıları arasında iyimserlik yaratmış ve ekonomik risklerin yeniden değerlendirilmesine yol açmıştı.

Goldman Sachs ABD'de resesyon olasılığını düşürdü

Goldman'ın ABD hisse senedi baş stratejisti David Kostin, yayınladığı notta, tahmin yükseltmelerinin "daha düşük gümrük vergileri, daha iyi ekonomik büyüme ve daha önce beklediğimizden daha az durgunluk riski" yansıttığını söyledi.

Bankanın baş ekonomisti Jan Hatziu da ABD'de resesyon olasılığını yüzde 45'ten yüzde 35'e düşürdü ve GSYİH ile üretim üzerindeki baskının azaldığını belirtti.

Dünyanın en büyük iki ekonomisi arasındaki son gümrük ateşkesi, ABD'nin Çin mallarına uyguladığı gümrük vergisi oranını daha önce %145'ten yaklaşık %30'a düşürürken, Çin de misilleme amaçlı gümrük vergilerini %10'a düşürdü.

Her ne kadar geçici olsa da (anlaşma sadece 90 günü kapsıyor) anlaşma, aylardır ticaret belirsizliğiyle sarsılan piyasalara bir güven duygusu verdi.

Kazanç görünümü önemli bir artış öngörüyor

Goldman Sachs da kazanç tahminlerini sert bir şekilde yükseltti.

Banka şimdi S&P 500'ün hisse başına kazancının 2025 yılında 2024'e göre %7 artarak 262 dolara ulaşmasını bekliyor; daha önce %3'lük büyüme öngörüsü vardı.

2026'da kazançların %7 daha artarak 280 dolara çıkması öngörülüyor. Tahmin, daha güçlü ekonomik ivme ve daha az tedarik zinciri kesintisi varsayıyor.

Stratejistler, endeks için 12 aylık fiyat-kazanç (P/E) çarpanı tahminini 19,5'ten 20,4 katına çıkardı.

Mevcut 21 çarpanı halihazırda tarihi zirvelere yakın olsa da, düşen enflasyon ve ticaret politikası konusunda daha fazla netliğin daha yüksek değerlemeleri haklı çıkardığını savunuyorlar.

Ancak artan belirsizliğin hem kazançlar hem de değerlemeler açısından risk oluşturmaya devam ettiği konusunda uyardılar.

Goldman Sachs, Meta, Coca-Cola ve diğerlerini yüksek fiyatlandırma gücüne sahip hisse senetleri olarak seçti

Kostin'in ekibi yatırımcılara, yüksek girdi maliyetlerine rağmen marjlarını koruyabilen, fiyatlandırma gücü yüksek şirketleri tercih etmeleri tavsiyesinde bulundu.

Özellikle tarifelerin düşürülmesine rağmen 2023 öncesi seviyelerin üzerinde kalmasıyla, bu tür firmaların daha destekleyici bir makroekonomik ortamda bile daha iyi performans göstermeleri muhtemeldir.

Goldman'ın tercihleri arasında Meta Platforms, Booking Holdings, Sherwin-Williams, Snap-On, Adobe ve Coca-Cola'nın yanı sıra Wingstop, Etsy ve Doximity gibi çeşitli niş tüketici ve teknoloji isimleri de yer alıyor.

Bu hisse senetleri daha önce 2018-2019 ticaret anlaşmazlığında iyi performans göstermişti.

Diğer analistler S&P 500'ün 6.500'den 7.000'in üzerine çıkacağını öngörüyor

Goldman'ın iyimserliği Wall Street'te giderek artan bir coşkuya katılıyor.

Yardeni Research'ten Ed Yardeni, S&P 500 hedefini 6.000'den 6.500'e yükseltti ve durgunluk olasılığını %25'e düşürdü.

Wells Fargo'dan Christopher Harvey, 2025 yıl sonu seviyesinin 7.007 olacağını öngörerek en iyimser isim olmaya devam ediyor.

Ancak bazı analistler yine de temkinli davranıyor.

Barron’s’tan Adam Clark, yeni ortalama gümrük vergisi oranının düşürülmüş olsa da hâlâ 1941’den bu yana en yüksek seviyede olduğunu belirtti.

Ayrıca Yale Bütçe Laboratuvarı'nın, mevcut tarifelerin ABD hanelerine yıllık ortalama 2.300 dolara mal olduğu tahminine de değindi.

800 doların altındaki Çin ithalatlarına %54 oranında gümrük vergisi getiren "de minimis" açığının kapatılmasının, Temu ve Shein gibi indirim perakendecilerini ve dolayısıyla düşük gelirli ABD tüketicilerini etkilemesi bekleniyor.

Trump'ın Ortadoğu ziyareti piyasalar için yeni bir katalizör olabilir mi?

Piyasalar ivmenin devam etmesini umut etse de, ticaret politikasının ötesinde kısa vadeli katalizörler çok az.

Rusya ile Ukrayna arasındaki barış görüşmeleri küresel risk algısı için sınırlı umut verirken, Fed'in faiz indirimleri konusunda temkinli kalması bekleniyor.

Tüm gözler şimdi Başkan Trump'ın bu hafta Ortadoğu'ya yapacağı ziyarete çevrildi. Buradaki ticaret duyuruları piyasalardaki canlılığı koruyabilir.

Clark'ın da belirttiği gibi, "Piyasa gümrük vergilerinin olmayacağına dair kesinlik elde edemezse, bunun yerine sürekli olumlu ticaret haberleri akışı talep edecektir."

Şimdilik yatırımcılar, gümrük savaşının en kötü kısmının geride kaldığına inanmaya istekli görünüyor.