Brezilya'nın Azul'u, gelir büyümesine ve artan yolcu trafiğine rağmen 1. çeyrekte keskin bir zarar bildirdi

Brezilyalı havayolu şirketi Azul, Mart çeyreğinde geçen yılın aynı dönemine göre %460,4 artışla 1,816 milyar R$ (yaklaşık 353 milyon ABD doları) tutarında düzeltilmiş net zarar bildirdi.

Yerel medya kuruluşu Info Money'nin haberine göre, havayolu şirketi zararlardaki keskin artışı, istikrarlı yolcu talebi ve gelire rağmen artan işletme maliyetlerine ve Brezilya realinin değer kaybetmesine bağladı.

Karşılıklar dikkate alınmaksızın, net gelir çeyrekte 783,1 milyon R$'a (yaklaşık 152 milyon ABD doları) ulaşırken, geçen yılın aynı döneminde 1,118 milyar R$ (yaklaşık 217 milyon ABD doları) zarar meydana gelmişti.

Ancak Azul'un operasyonlarının temel sağlığını göstermeyi amaçlayan düzeltilmiş rakam, şirketin operasyonlarını artırdıkça yaşadığı mali sıkıntıları gözler önüne seriyor.

Yolcu talebi ve uluslararası genişleme, en üst satırı yönlendiriyor

2025'in ilk çeyreğinde faaliyet geliri bir önceki yıla göre %15,3 artarak 5,4 milyar R$'a yükseldi.

Bu artış, yüksek yolcu talebi, önemli yan gelirler ve Azul'un lojistik ve sadakat programı operasyonlarını kapsayan "metalin ötesindeki" iş faaliyetlerinin mükemmel bir şekilde yürütülmesiyle desteklendi.

Gelir getiren yolcu kilometresi (RPK) olarak ölçülen yolcu trafiği, bir önceki yıla göre %19,4 artarak kapasite artışını geride bıraktı ve yük faktörü 1Ç24'e göre 2,6 puan artarak %81,5'e yükseldi.

Azul, çeyrekte 8 milyondan fazla yolcu taşıdı ve bir önceki yılın aynı dönemine göre %9,8'lik bir büyüme kaydetti.

Kapasitenin geleneksel ölçüsü olan mevcut koltuk kilometre (ASK), yurtdışı operasyonlarındaki %39,2'lik artışın da katkısıyla genel olarak %15,6 arttı.

Kapasite artışına rağmen birim gelir (RASK) 42,14 sentte (yaklaşık 0,082 ABD doları) sabit kalarak taşıyıcının fiyat dayanıklılığını ortaya koydu.

Maliyet baskıları, döviz ve yakıt sorunları nedeniyle marjları aşındırıyor

Gelir ve trafik metrikleri sağlam bir büyüme gösterirken, maliyet baskıları arttı. İşletme giderleri 1Ç25'te 4,8 milyar R$ (yaklaşık 932 milyon ABD$) olarak gerçekleşti ve 1Ç24'e göre %24,4 arttı.

Artışın başlıca nedenleri arasında daha yüksek kapasite, Brezilya realinin ABD doları karşısında %18,0 oranında değer kaybetmesi ve akaryakıt fiyatlarındaki %3,0 oranındaki artış yer aldı.

Faiz, vergi, amortisman ve itfa öncesi kar (FAVÖK) %29,4 artarak 1,385 milyar R$'a (yaklaşık 269 milyon ABD$) yükseldi; bu da daha yüksek gelir ve maliyet azaltma girişimlerinin göstergesi.

Ancak enflasyon ve dış maliyet baskılarının verimlilik kazanımlarını geride bırakması nedeniyle düzeltilmiş FAVÖK marjı bir önceki yıla göre 4,6 puan düşerek %25,7'ye geriledi.

Azul, verimlilik iyileştirmeleri ve maliyet düşürücü tedbirler uyguladığını ancak bunların makroekonomik sorunları yeterince hafifletmediğini belirtti.

Net borç %50'nin üzerine çıktıkça kaldıraç artıyor

Havayolunun mali pozisyonunda da aşırı baskı yaşandı. 31 Mart 2025 itibarıyla net borç 31,350 milyar R$ (6,085 milyar ABD$) oldu (2024'teki aynı tarihe göre %50,3 daha az).

Bunun sonucunda net borcun düzeltilmiş FAVÖK’e oranı 5,2 katına çıktı.

Azul, yüksek maliyetler ve değişken döviz dinamikleri karşısında sermaye yapısını yönetmekte zorlanmaya devam ediyor.

Azul'un ilk çeyrek rakamları karmaşık bir tablo çiziyor; yüksek gelir ve trafik artışının yanı sıra önemli mali kayıplar ve borçlar söz konusu.