Brezilyalı et devi JBS, Hollanda merkezli holding yapısıyla ABD borsasına açılmanın yolunu açtı

Brezilya'nın en büyük et paketleme şirketi JBS SA, uzun zamandır beklenen çift listeleme planı için Cuma günü hissedar onayını aldı ve şirketin New York Borsası'nda (NYSE) işlem görmeye başlaması için gereken son koşulu da yerine getirdi.

Yerel medya kuruluşu InfoMoney'nin haberine göre, piyasa tarafından zaten fiyatlanan karar, JBS hisselerinin sabah saatlerinde geçici olarak durdurulmasının ardından yerel saatle 11:00 itibarıyla %2,71 artışla 43,41 R$'a yükselmesine neden oldu.

JBS'nin Haziran 2022'de Japonya'da %100 onay alması, küresel finansal fetih yolunda önemli bir adım teşkil ediyor.

JBS SA'nın mevcut hisseleri, uluslararası listeleme platformu olarak hizmet verecek olan yeni bir Hollanda holding şirketi olan JBS Participações'te birleştirilecek.

Tartışmadan tasfiyeye

Oylama, Cuma günkü karara kadar süren çekişmeli bir sürecin ardından geldi. Bir gün önce açıklanan ilk sonuçlar, hissedarların küçük bir çoğunlukla çift listelemeye karşı olduğunu gösteriyordu.

Ana konulardan biri, azınlık hissedarların gücünü azaltacak olan tartışmalı ikili sınıf hisse yapısıydı.

Yetkili modele göre, JBS SA'nın her iki hissesi, daha sonra JBS NV'nin A Sınıfı hissesine dayalı bir Brezilya Mevduat Makbuzu'na (BDR) dönüşecek olan bir adet zorunlu olarak geri alınabilir imtiyazlı hisse ile değiştirilecek.

Kontrol sahibi hissedarlar, büyük ihtimalle bu oylama gücünü gerçekleştirmek için bu yapıya sahip olacaklardır. Şu an itibariyle, oy hakkı olan hisselerin %48,34'ü, şirketi kuran ve hala kontrol eden Batista klanına aittir.

Yeniden yapılanma sonrasında Batistas'ın tahmini oy gücünün %85'e kadar çıkabileceği ve bu durumun şirket kararlarındaki etkisini daha da artırabileceği belirtiliyor.

Azınlık hissedarları ve yönetişim etkileri

Yönetim savunucuları ve kurumsal yatırımcılar, ikili sınıf hisse senedi yapısı konusunda giderek daha fazla endişe duymaya başladılar.

Uzmanlar, ABD'ye açılmanın değerleme katsayılarını artıracağına ve küresel sermayeyi çekeceğine inanırken, azınlık hissedarlar oy gücünün merkezileşmesinden endişe ediyor.

Eleştirmenler, yeni sistemin azınlık denetimini azaltacağına ve liderliği hissedar sorumluluğundan uzaklaştırabileceğine inanıyor.

Birçok danışmanlık şirketi, bu tasarımın yönetişim üzerindeki etkileri konusunda uyarılarda bulunarak, bunun şeffaflık ve yönetim kurulu tepkisi açısından uzun vadeli sonuçları olabileceğini iddia etti.

On yıllık bir yapım süreci

Onay, on yıldan uzun süren bir destanı sonlandırıyor.

JBS daha önce ABD'de halka arz edilmek için çabalamış ancak Lava Jato yolsuzluk soruşturmasının sonuçları ve nüfuzlu hissedarların muhalefeti de dahil olmak üzere birçok engele takılmıştı.

2016 yılında bu öneri, o dönem Batista ailesi dışındaki en büyük hissedar konumunda olan Brezilya Kalkınma Bankası'nın yatırım kolunun (BNDES) muhalefeti nedeniyle kısmen engellenmişti.

Ancak BNDES, hisse senedi sahipliğini giderek azaltıyor ve bu yılın başlarında ikili listeleme konusunda oy kullanmama konusunda anlaşmaya vardı.

Siyasi ve çevresel tepki

Çift listeleme kavramı finans çevrelerinin dışında da ilgi uyandırdı.

Çevre örgütleri ve politikacılar, JBS'nin sürdürülebilirlik, piyasa konsolidasyonu ve etik davranış konusundaki siciline ilişkin endişelerini dile getirdiler.

2024 yılında, ABD senatörlerinden oluşan iki partili bir grup, Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'na (SEC) yolsuzluk ve çevresel tehlikeleri gerekçe göstererek şirketin ABD'de listelenmesinin yasaklanması yönünde resmi bir mektup yazdı.

Bu endişelere rağmen JBS, taşınmanın olası faydalarını vurguladı. Şirkete göre, yeni kurumsal yapı kurumsal yönetimi iyileştirecek, uluslararası yatırımcılara erişim sağlayacak ve genel sermaye maliyetini düşürecek.