Deutsche Bank, S&P 500 tahminini yükseltti: İşte nedeni

Deutsche Bank, S&P 500 için yıl sonu hedefini önemli ölçüde artırdı.

Alman bankacılık devi, 3 Haziran 2025'te tahminini 6.550'ye yükseltti; bu, önceki 6.150 hedefinden önemli bir artış anlamına geliyor.

Bu, pazartesi kapanış fiyatına göre %10'luk bir yükseliş anlamına geliyor.

Bu yukarı yönlü revizyon, Deutsche Bank'ı diğer büyük aracı kurumların yaptığı geniş çaplı yükseltme dalgasının ortasında daha iyimser seslerden biri haline getiriyor.

Bu yenilenen yükselişin arkasındaki itici güç, tarifelerin etkisinin yeniden değerlendirilmesi ve "TACO ticareti" olarak bilinen tuhaf bir piyasa olgusuna odaklanıyor.

TACO ticareti algıyı değiştiriyor

Stratejisti Binky Chadha liderliğindeki Alman bankası, tarifeler nedeniyle başlangıçta S&P 500 hedeflerini düşürdükten sonra yükseliş çağrısı yaptı.

Bu revize görünümdeki temel etkenlerden biri, Financial Times'ın ortaya attığı ve daha sonra Wall Street'in de benimsediği "TACO ticareti" kavramının - "Trump Always Chickens Out" ifadesinin kısaltması - giderek yaygınlaşması ve güvenilirliğinin algılanmasıdır.

Yatırımcılar arasında ilgi gören bu teori, Başkan Trump'ın sık sık gümrük vergisi tehditlerini bir müzakere taktiği olarak kullanırken, önemli piyasa veya ekonomik baskıyla karşılaştığında bu önlemleri yumuşatma veya geri çekme eğiliminde olduğunu öne sürüyor.

Piyasada, başlangıçtaki tarife duyurularının düşüşe neden olduğu, ancak daha sonra yönetimin gerginliği azaltması veya açıkça "yumuşaması" durumunda toparlanma yaşandığı bir kalıp gözlemleniyor.

Bu örüntüyü örnek alan Chadha, artık şirket kazançları üzerindeki "gümrük vergisi baskısının" başlangıçta korkulandan çok daha düşük olacağına inanıyor.

Etkinin daha önce planladıklarının yalnızca üçte biri kadar olacağını tahmin ediyorlar ve bu da S&P 500 için 2025 EPS tahminlerini daha önceki 240 dolardan 267 dolara önemli ölçüde yükseltiyor.

Bu, olumsuz gümrük vergileri etkilerinin gerçekleşmesi halinde yönetimin muhtemelen yeniden "yumuşayarak" hasarı hafifleteceği inancını yansıtıyor.

İlk hedef ve tarife bulutu

Deutsche Bank, Nisan 2025'te daha temkinli bir duruş sergilemiş, hatta S&P 500 hedefini 7.000'den 6.150 seviyesine çekmişti.

Bu ilk aşağı yönlü revizyon, yeni açıklanan tarifelerin algılanan olumsuz sonuçlarına doğrudan bir yanıttı.

Bankanın analistleri, artan ticaret vergileri nedeniyle şirket kârlılığında bir daralma öngörerek, 2025 yılı için S&P 500 hisse başına kazanç (EPS) tahminlerini 282 dolardan 240 dolara düşürmüştü.

Endişe, bu tarifelerin ABD şirketlerini orantısız bir şekilde etkileyeceği, ithalat maliyetlerinden ihracat gelirlerine kadar her şeyi etkileyeceği ve potansiyel olarak yabancı büyümeyi azaltacağı yönündeydi.

Tarifelerin ötesinde: Dayanıklı ekonomi ve yatırımcı konumlandırması

TACO ticaretinin ötesinde, Deutsche Bank'ın iyimserliği, dayanıklı ekonomi ve yatırımcıların olumlu konumlanmasıyla daha da güçleniyor.

S&P 500, Mayıs ayında yalnızca tarifelere ilişkin daha yumuşak bir duruş algısıyla değil, aynı zamanda güçlü şirket kazançları ve ılımlı enflasyon verileriyle de desteklenerek Kasım 2023'ten bu yana en güçlü aylık kazanımını elde etti.

Deutsche Bank, hisse senetlerine yönelik talebin farklı yatırımcı tipleri arasında artmasının, fiyatları muhtemelen artıracağını savunuyor.

Takdir yetkisine sahip yatırımcıların hisse senetleri konusunda şu anda nötr olduğunu, sistematik stratejilerin ise düşük ağırlıklı olduğunu belirtiyorlar.

Bu, genel konumlandırmanın "orta derecede fazla kilolu"ya kayması için yeterli alan olduğunu ve dolayısıyla daha fazla satın alımın teşvik edileceğini gösteriyor.

Şirket hisse geri alımlarının da sağlam bir hızda devam etmesi bekleniyor; bu da şirketin temellerinin ve güveninin sağlıklı olduğunu gösteriyor.