IMF, tarife oynaklığı ve jeopolitik riskler arasında küresel büyüme tahminlerini yükseltti

Salı günü, Uluslararası Para Fonu (IMF), 2025 ve 2026 için küresel büyüme tahminlerini mütevazı bir şekilde yükselterek, ABD tarifelerinde planlanan bir artış ve efektif ABD tarife oranındaki son düşüş öncesinde beklenmedik şekilde güçlü ticaret faaliyetine dikkat çekti.

Ancak Fon, devam eden ticaret politikası belirsizliğinin, artan mali açıkların ve jeopolitik endişelerin küresel ekonomik toparlanmayı tehlikeye atmaya devam ettiği konusunda uyardı.

IMF, küresel büyümenin 2025'te daha önce tahmin edilenden 0,2 puan daha yüksek olan %3 ve 2026'da 0,1 puan daha güçlü olan %3,1 olarak görüldüğünü söyledi.

Yine de her iki rakam da Ocak ayında yayınlanan %3,3'lük tahminin altında ve pandemi öncesi %3,7'lik ortalamanın oldukça altında.

IMF'nin baş ekonomisti Pierre-Olivier Gourinchas, "Dünya ekonomisi hala acı çekiyor ve olabileceği kadar kötü olmasa da, bu seviyedeki tarifelerle zarar görmeye devam edecek" dedi.

Tarife kaynaklı artış, altta yatan zayıflığı maskeliyor

Büyüme görünümündeki ılımlı artış, esas olarak, şirketlerin 1 Ağustos'ta ABD tarifesinin başlamasını önlemek için siparişleri önden yüklemeye koşmasıyla önleyici satın almalardan kaynaklanıyor.

ABD tarife oranı %24,4'ten %17,3'lük efektif orana düşmüş olsa da, bu yıl 3 Ocak itibariyle %2,5 seviyesinden hala önemli bir mesafe.

Dünyanın geri kalanı için tarife oranı da Nisan ayındaki %4,1'den %3,5'e düştü, ancak belirsizlikler çok: Örneğin ilaç, kereste ve yarı iletkenler için henüz uygulanmamış tarifeler henüz IMF tahminlerine dahil edilmedi.

Gourinchas, aktivitedeki son artış olumlu olsa da, sürmesi muhtemel olmadığı konusunda uyardı.

"Bu kaybolacak" dedi. "Bu önden yüklemenin geri ödemesi olacak ve bu, karşılaştığımız risklerden biri."

Mütevazı iyileşmelere rağmen, riskler devam ediyor

IMF, küresel ekonomik görünümün kırılgan olmaya devam ettiğini ve risklerin aşağı yönlü olduğunu vurguladı.

Devam eden ticaret anlaşmazlıklarını, yüksek tarifeleri ve artan mali açıkları faiz oranlarını yükseltebilecek ve küresel finansal koşulları sıkılaştırabilecek faktörler olarak belirledi.

Amerika Birleşik Devletleri, Japonya ve Avrupa Birliği arasındaki yeni %15'lik tarifeler konusunda yapılan son anlaşmalara rağmen, Temmuz tahminini etkilemek için çok geç kaldılar.

IMF personel simülasyonları, son aylarda belirtilen maksimum tarifelerin uygulanması durumunda, 2025'teki küresel büyümenin mevcut tahminden 0,2 puan daha düşük olabileceğine işaret ediyor.

IMF ayrıca, birçok bölgedeki temel ekonomik faaliyetin, gerçek güçten ziyade ticaret politikasındaki çarpıklıklardan daha fazla etkilendiğini gözlemledi.

Önden yüklemeden kaynaklanan geçici kazançlar azalabilir

Ticaret hacimleri, daha önce açıklanan tarifelerin yükseltilmesinden önce ithalat stoklayan ABD işletmeleri tarafından geçici olarak desteklendi.

Bununla birlikte, IMF, bu "büyük miktarda" önden yüklemenin 2025'in ikinci yarısında çözülmesini ve 2026'ya kadar büyümeyi baskı altına almasını bekliyor.

ABD enflasyonu, tarifelerden tüketici fiyatlarına geçiş oranları nedeniyle bu süre zarfında hedefin üzerinde kalmalıdır.

Dünya enflasyonunun 2024 yılına kadar %4,2'ye ve 2026'ya kadar %3,6'ya yavaşlaması bekleniyor, ancak ABD deneyimi daha uzun süreli fiyat baskısına sahip olabilir.

ABD'nin büyümesine ilişkin görünüm, yeni bir vergi indirimi ve harcama paketiyle hem 2025 hem de 2026'da hafif bir artışla %1,9'a yükseltildi.

IMF'nin tahminlerine göre, bu ABD bütçe açığını yüzde 1,5 puan artırdı ve kısmen tarife gelirleriyle dengelendi.

Değişen ticaret dinamikleri görünüm üzerinde baskı oluşturuyor

IMF, Çin'in 2025 büyüme tahminini 0,8 puan artırarak, yılın ilk yarısında beklenenden daha iyi bir performans göstermesini ve ABD ile tarifeleri düşüren geçici bir ateşkesi gerekçe gösterdi.

2026 yılında büyümenin 0,2 puan artışla %4,2 olacağı tahmin ediliyor.

Euro Bölgesi'nde, 2025 için büyüme, kısmen İrlanda'nın Amerika Birleşik Devletleri'ne ilaç ihracatındaki güçlü artış nedeniyle %1'e revize edildi.

2026 tahmini ise %1,2'de değişmeden kalıyor.

Yükselen piyasalar ve gelişmekte olan ekonomilerin 2025'te %4,1 ve 2026'da %4,0 artması bekleniyor.

Bu arada IMF, 2025 için küresel ticaret büyüme tahminini 0,9 puanlık bir artışla %2,6'ya yükseltti, ancak 2026 tahminini mevcut ticaret faaliyetinin geçici doğasını yansıtan 0,6 puanlık bir düşüşle %1,9'a düşürdü.

Beklenmedik bir eğilim, Gourinchas'ın önceki ticaret anlaşmazlığı dönemlerinde meydana gelmediğini belirttiği ABD dolarının zayıflaması oldu.

Daha zayıf bir para birimi Amerika Birleşik Devletleri'ndeki finansal koşulları hafifletirken, tarifelerin diğer ekonomiler üzerindeki etkisini artırır.

Özetle, küresel ekonomi politika şokları karşısında direnç göstermiş olsa da, IMF'nin en son raporu, özellikle ticaret konusundaki belirsizliğin yatırım, enflasyon ve uzun vadeli büyüme üzerinde baskı oluşturmaya devam etmesinin muhtemel olduğunu vurguluyor.