Analiz: 2026 görünümü fazlaya işaret ettiği için ham petrol fiyatları baskı altında

OPEC+'nın Kasım ayı için üretimde yalnızca mütevazı bir artış yapmayı kabul etmesinin ardından petrol fiyatları Pazartesi günü %1'den fazla yükselmiş olsa da, temel piyasa fazlasının ham petroldeki herhangi bir yukarı yönlü ivmeyi bastırması muhtemel. 

Pazar günü, Petrol İhraç Eden Ülkeler Örgütü artı Rusya ve bazı küçük üreticiler, petrol üretiminde ılımlı bir artış olduğunu ve Kasım ayı için üretimi günde 137.000 varil (bpd) artırdığını duyurdu. 

Bu, Ekim ayındakiyle aynı aylık artış ve piyasada yaklaşmakta olan arz fazlasına ilişkin endişelerin devam ettiği bir dönemde geldi.

Toplantı öncesinde kaynaklar, Rusya'nın fiyatlar üzerindeki aşağı yönlü baskıyı önlemek için günlük 137.000 varillik artışı desteklediğini belirtti. 

Ancak Suudi Arabistan'ın pazar payını daha hızlı bir şekilde yeniden kazanmak amacıyla çok daha büyük bir artışı (bu rakamın iki, üç ve hatta dört katı) tercih ettiği bildirildi.

Rystad Energy, bu koşullar altında fiyat dinamiklerinde önemli bir aşağı yönlü çarpıklık öngörüyor. 

OPEC+ stratejisini değiştirmedikçe veya yaptırımlar Rusya ve İran'dan petrol ihracatını ciddi şekilde kısıtlamadıkça, ICE Brent'in 2026'da fiyatları varil başına 60-65 doların üzerinde tutmasının pek olası olmadığı belirtildi.

Piyasa değişimi

Rystad Energy'nin emtia piyasaları ve petrolden sorumlu kıdemli başkan yardımcısı Susan Bell, e-postayla gönderdiği bir yorumda, "OPEC+'nın fiyat desteğini test etmesinden kaynaklanan daha fazla üretim artışıyla piyasa sıkıdan ılımlıya döndü" dedi. 

Rystad, 2025'in dördüncü çeyreğinde ham petrol arzının talebi günde 2,5 milyon varilin üzerinde aşmasının beklendiğini ve toplam sıvıların günde yaklaşık 2,2 milyon varil fazla göstermesinin beklendiğini tahmin ediyor. 

Bu fazlalık, piyasanın arz kesintilerine karşı kırılganlığını azaltacaktır.

Norveç merkezli enerji istihbarat teşkilatı, bu değişimin temel olarak OPEC+'nın üretimi bir önceki çeyreğe göre yaklaşık 1 milyon varil artırmasının yanı sıra kaya petrolü üretiminde bir plato olduğuna dair göstergelere rağmen ABD arzında günde yaklaşık 120.000 varillik mütevazı bir büyümeden kaynaklandığını da sözlerine ekledi.

OPEC+ dışı arz büyümesinin Guyana, Arjantin ve Kanada'nın önemli katkılarıyla günde yaklaşık 450.000 varil artması bekleniyor. Buna karşılık, küresel petrol talebinin 2025'in son çeyreğinde bir önceki çeyreğe göre günde 230.000 varil azalması bekleniyor. 

Bu düşüşün temel nedeni, OECD pazarlarında ulaşım yakıtı tüketimindeki mevsimsel azalmadır.

Küresel arzın talepten fazla olması nedeniyle önümüzdeki aylarda ham petrol stoklarının artması bekleniyor. 

Bell, "Kilit dönüm noktası, 2025'in ikinci yarısında günde 2,5 milyon varile yakın arz ekleyecek olan OPEC+ üretim kesintilerinin istikrarlı bir şekilde gevşetilmesi ve OPEC+ dışı büyümede devam eden direnç oldu" diye ekledi.

2026 petrol piyasası görünümü: arz fazlası devam ediyor

2026 yılında petrol piyasasının arz fazlası olmaya devam etmesi bekleniyor. 

Bu büyük ölçüde yıllık sıvı arzında günde yaklaşık 2,5 milyon varillik beklenen artıştan kaynaklanıyor.

Bu büyüme, öncelikle OPEC+ varillerinin piyasaya geri dönüşünün yanı sıra Brezilya, Kanada ve Guyana'dan gelen istikrarlı üretim artışlarından kaynaklanacak.

Buna karşılık, talep artışının günde 1 milyon varilin altında kalacağı tahmin ediliyor. Bu zayıf talep, OECD ülkelerindeki zayıf makroekonomik koşulları ve hava yolculuğunda pandemi sonrası toparlanmanın durağanlaştığını yansıtıyor.

Rystad Energy, "Bu, yıl için günde 2 milyon varilin üzerinde küresel bir fazlalık anlamına geliyor ve daha çok ilk yarıda yoğunlaşıyor" dedi. 

Trade Nation'ın kıdemli piyasa analisti David Morrison şunları söyledi:

Fiyat riskleri

Rystad, mevcut stok eğilimlerinin 2026'nın ilk yarısında da devam etmesi halinde petrol fiyatlarının varil başına 50 dolara, hatta daha da altına düşebileceğini, bunun da aşağı yönlü riskte bir değişime işaret ettiğini söyledi.

Ajansa göre West Texas Intermediate, Cushing'deki kalıcı yerli üretim ve potansiyel stok artışları nedeniyle 50 doların altına düşme tehlikesiyle karşı karşıya.

Kanada'nın Trans Mountain boru hattının 2024 yılında devreye alınmasının ABD'nin orta kıta ham petrol dengesini sıkılaştırması bekleniyor. Bu da ICE Brent'e göre WTI farklarını destekleyebilir.

Kanada'nın günde yaklaşık 0,5 milyon varil (bpd) ihracatı diğer bölgelere yönlendirildi ve bu da ABD Orta Kıtasını yerel tedarik aramaya zorladı.

Rystad Energy'den Bell şunları kaydetti: