Brent neredeyse $100 ve hisseler paniğe kapılmıyor: piyasa ne biliyor

Brent petrolü Çarşamba günü varil başına $100'a doğru ilerledi, ancak küresel hisse senetleri hâlâ tam ölçekli bir enerji şokuna hazırlanıyor olmaktan çok, yatırımcıların pahalı bir sorunu yönetiyor gibi davrandığını gösteriyor.

Uluslararası gösterge Asya işlemlerinde yaklaşık $99,5 seviyesine tırmandı, WTI ise tankerler, Körfez enerji tesisleri ve ABD güçlerine yönelik saldırıların yoğunlaşmasıyla yaklaşık $94,6'ya doğru yükseldi.

Yine de piyasa tepkisi nispeten sınırlı kaldı.

S&P 500 Salı günü %0,6 geriledi ve Nasdaq sadece %0,3 kaybetti; Güney Kore'nin KOSPI'si Çarşamba günü %1'den fazla yükseldi ve Japonya'nın Nikkei 225'i yataya yakın seyretti.

Mesaj petrolün önemsiz olduğu değil; yatırımcıların hâlâ tamponlar gördüğü yönünde.

Hisseler aksaklığı fiyatlıyor, 1970'ler tarzı bir kıtlığı değil

Sakinliğin ilk nedeni, arz şokunun şiddetli ama mutlak olmaması.

Uluslararası Enerji Ajansı, normalde günlük yaklaşık 20 milyon varil petrolün Hürmüz Boğazı'ndan geçtiğini ve bunun küresel denizyolu ticaretinin yaklaşık dörtte birine denk geldiğini söylüyor.

Çatışma sırasında deniz trafiği ağır şekilde aksadı, ancak Suudi Arabistan ve BAE boğazı atlayabilecek tahmini günlük 3,5 ila 5,5 milyon varil boru hattı kapasitesini elinde tutuyor.

Stoklar başka bir tampon sağlıyor. Goldman Sachs analistleri, OECD ticari stoklarının savaşın başlamasından bu yana neredeyse düşmediğini ve tarihsel operasyonel diplerin rahatça üzerinde kaldığını kaydetti.

Ayrıca piyasanın boru hattı yönlendirmeleri ve kayıtsız akışlar yoluyla uyum sağlamaya devam etmesini bekliyorlar.

Bu, Goldman'ın yıl sonu Brent tahminini sürekli üç haneli bir temel senaryo benimsemek yerine $90'a yükseltmesini de açıklıyor.

Hisse senetlerinin kendi şok emicileri var

Daha yüksek petrol fiyatları havayollarını, taşıma gruplarını, perakendecileri ve diğer enerji yoğun işletmeleri olumsuz etkiliyor; ancak aynı zamanda petrol üreticilerini ve rafinerileri destekliyor.

S&P 500 enerji sektörü bu yıl %40'tan fazla yükselerek geniş endekse pahalı petrol karşısında kısmi bir korunma sundu.

Teknoloji bir başka denge sağlıyor. Salı günü Philadelphia Yarı İletken Endeksi %2'den fazla tırmanırken Nasdaq-100 kısa süreliğine pozitif oldu; bu, yatırımcıların petrol şokuna rağmen yapay zekâ bağlantılı büyümeyi satın almaya hâlâ istekli olduğunu gösteriyor.

VIX Salı günü 16'nın altında kaldı. Goldman Sachs analistleri, artan makro risklere rağmen endeks düzeyindeki volatilitenin alışılmadık derecede sınırlı olduğunu değerlendirdi.

Gerçek tehlike $100 petrolün bundan sonra ne yaptığıdır

Dolayısıyla piyasanın sakinliği kendinden memnunluktan ziyade koşula bağlı görünüyor. Petrol, yakıt, navlun ve tüketici fiyatlarına yeterince uzun süre yansıdığında hisseler için daha zararlı hale gelir.

Coin Bureau'dan Nic Puckrin, Barron's'a olağanüstü yüksek dizel crack spread'lerinin maliyetleri taşıma, lojistik, imalat ve perakendeye yansıtma riski taşıdığını söyledi.

Tahvil piyasaları zaten dikkat ediyor. ABD 10 yıllık Hazine tahvil getirisi Salı günü yaklaşık %4,81 seviyesinde kapandı; bu, 2023'ten bu yana en yüksek düzeyi, çünkü yatırımcılar daha yüksek enerji maliyetlerinin enflasyon üzerindeki etkilerini tartıyor.

Cuma günkü ABD TÜFE raporu bu yüzden daha büyük bir sınav olabilir. Eğer enflasyon kontrol altında kalırsa, hisseler Brent'i $100 civarında yönetilebilir görmeye devam edebilir.

Eğer ham petrol $100'ı kararlı biçimde aşar ve merkez bankalarını daha uzun süre daha sıkı kalmaya zorlarsa, hisse piyasalarının paniğe kapılmama tavrı sürdürülmesi çok daha zor olabilir.