Bu hafta ABD TÜFE verisi Fed faiz kararını etkileyebilir: Yatırımcıların bilmesi gerekenler

Yatırımcılar bu hafta açıklanacak ABD enflasyon verilerine odaklanıyor; Ağustos tüketici fiyat endeksi raporunun Fed'in Eylül politika toplantısında faiz artırıp artırmayacağını belirlemede kritik rol oynaması bekleniyor.

Çalışma İstatistikleri Bürosu'nun Cuma günü, Reuters'in anketine göre başlık tüketici enflasyonunun Ağustos'ta yıllık 3.4% artış gösterdiğini, Temmuz ile değişmediğini rapor etmesi bekleniyor.

Gıda ve enerji fiyatları gibi dalgalı kalemler hariç tutularak hesaplanan çekirdek TÜFE'nin aylık bazda 2.5%'ten 2.4%'e gerilemesi bekleniyor.

Veriler, beklentileri aşan Ağustos istihdam raporunun ardından daha sıkı para politikası beklentilerini canlandırdığı için yakından izlenecek.

ABD ekonomisi geçen ay 162.000 istihdam ekledi; bu, tahminlerin neredeyse üç katı olurken işsizlik oranı %4.1'de kaldı.

Ağustos enflasyonu, fiyat baskılarındaki yumuşamanın devam edip etmediğini gösterecek

Ağustos TÜFE raporu, politika yapıcıların 15–16 Eylül tarihlerinde toplanmadan önce Fed'e sunulan son önemli ekonomik veri paketlerinden biri olacak.

Temmuz raporu, başlık enflasyonun Haziran'daki %3.5'ten %3.4'e yavaşladığını, çekirdek TÜFE'nin ise aylık bazda 0.2% arttığını göstermişti.

Yıllık çekirdek enflasyon %2.6'dan %2.5'e gerilemişti.

Bu nedenle yatırımcılar, temel fiyat baskılarındaki son yumuşamaya işaret eden kanıtlar için özellikle çekirdek enflasyon okumalarını titizlikle inceleyecek.

Bu eğilim, politika yapıcıların enflasyonun Fed'in %2 hedefine yeterince yaklaşmakta olduğunu mı yoksa ilave sıkılaştırmanın mı gerekli olduğunu mu değerlendireceğini belirleyebilir.

Natixis Investment Managers Solutions portföy stratejisti Garrett Melson, yaklaşan verinin alışılmadık derecede önemli olabileceğini söyledi.

“Yaklaşan TÜFE ile gerçekten önemli olan, o okumanın Haziran ve Temmuz'da gördüğümüz soğumayı gerçekten teyit edip etmediğidir,” dedi Melson.

“Bu anlamda iş bir noktaya, tek bir okumana kadar dayanıyor.”

Çekirdek TÜFE verisi Fed'in faiz kararını nasıl etkiler

Başlık enflasyon rakamı, enerji fiyatlarındaki yükselişten destek bulabilir.

Barclays analistleri, ABD'nin İran'daki savaşı nedeniyle küresel enerji akışlarının bozulmasının petrol fiyatlarındaki artışın Ağustos enflasyon okumasına katkıda bulunmuş olmasının muhtemel olduğunu belirtti.

Bununla birlikte Fed, fiyatların temel seyrini değerlendirirken çekirdek enflasyona daha fazla ağırlık verebilir.

Merkez bankasının kontrolü dışında kaynaklanan enerji şokları, hizmetler ve diğer çekirdek fiyatlardaki kalıcı artışlara kıyasla uzun vadeli politika kararlarını etkileme olasılığı daha düşüktür.

IG.com'a göre, “Daha sıcak bir okuma, örneğin çekirdek enflasyon aylık 0.3% olursa, gelecek haftaki Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) toplantısı öncesinde faiz artış olasılıklarını muhtemelen tekrar yükseltecektir. Aylık 0.1% bir okuma ise Fed'in yıl sonuna kadar faizleri sabit tutma ihtimalini artırır.”

JPMorgan küresel ekonomi başkanı Bruce Kasman, çekirdek TÜFE'nin aylık bazda 0.21% artmasını bekliyor.

Kasman, böyle bir artışın Fed'in en az şimdilik faizleri sabit tutması için yeterince düşük olacağını düşünüyor.

Güçlü istihdam raporu görünümü karmaşıklaştırdı

Enflasyon verisi, Cuma günü açıklanan istihdam raporunun ardından daha büyük bir önem kazandı.

Tarım dışı istihdam Ağustos'ta 162.000 arttı; bu, beklenen 55.000'in çok üzerindeydi. Önceki iki ayın istihdam artışları ise toplamda 55.000 kişi yukarı yönlü revize edildi.

İşsizlik oranı %4.1'de kaldı, işgücüne katılım oranı ise %61.4'ten %61.6'ya yükseldi.

Güçlü işgücü piyasası verileri, faiz beklentilerini yukarı çekti.

Fed fon vadeli işlemleri, Cuma gecesi itibarıyla Eylül toplantısında bir faiz artışı olma olasılığını %57 olarak gösterirken, ABD faiz piyasası haftaya Eylül toplantısı için yaklaşık 15 baz puanlık sıkılaşma ve Haziran 2027'ye kadar toplamda yaklaşık 60 baz puanlık artış fiyatlamasıyla başladı.

Barclays ekonomistleri, istihdam raporunun Eylül ayında çeyrek puanlık bir artış için gerekçeyi “bir miktar” güçlendirdiğini söyledi.

“Dikkat şimdi gelecek haftaki enflasyon verisine kayıyor,” diye eklediler.

Wallerfaiz artışına kapıyı aralık bıraktı

Fed'in kendi mesajları da gelen enflasyon verilerinin önemini vurguladı.

Fed Guvernörü Christopher Waller Perşembe günü, fiyat baskıları ılımlılaşmaya devam ederse faizleri sabit tutmayı destekleyeceğini söyledi.

“%2 hedefine yönelik ilerleme sürerse, politika faizini mevcut seviyede tutmayı desteklemeye hazırım,” dedi Waller.

Waller, enflasyonda bir hızlanmanın görüşünü değiştirebileceğini ve faiz artışını uygun kılabileceğini de ekledi.

Açıklamalar ilk etapta faiz artışı beklentilerini düşürmüştü, ancak güçlü istihdam raporunun ardından bu ihtimaller yeniden yükseldi.

Sonuç, enflasyon verilerinin dengeyi değiştirebileceği nispeten dar bir pencereyle yatırımcıları karşı karşıya bırakıyor.

Yükselen getiriler hisse senetleri üzerinde baskı oluşturuyor

Daha uzun süre daha yüksek faiz beklentisi, borçlanma maliyetlerini artırarak ABD hisse senetleri üzerinde baskı oluşturabilir; bu ekonomik faaliyeti yavaşlatabilir ve kurumsal yatırımları azaltabilir.

Yükselen Hazine getirileri ayrıca tahvilleri hisseye göre daha çekici kılabilir ve özellikle değerlemeleri gelecek kazanç büyümesine dayanan şirketlerin hisse değerlemeleri üzerinde baskı oluşturabilir.

Güçlü istihdam raporunun ardından Cuma günü ABD hisseleri çoğunlukla düşüşle kapandı; bu rapor Hazine getirilerini ve Fed faiz artışı beklentilerini yukarı çekti.

S&P 500 %0.38 gerilerken, Dow Jones Industrial Average yaklaşık 272 puan veya %0.51 düşüş kaydetti. Nasdaq Composite %0.29 geriledi; buna karşın Nasdaq 100 yaklaşık %0.2 yükseldi.

Referans 10 yıllık Hazine getirisi Cuma geç saatlerde yaklaşık %4.78'e yükseldi ve bazı yatırımcıların hisse senetleri için potansiyel olarak sorunlu gördüğü %5 seviyesine yaklaştı.