Milei'nin reform hamlesi kritik bir sınavla karşı karşıya kalırken yatırımcılar Arjantin'in ara seçimlerine hazırlanıyor

Yatırımcılar, Başkan Javier Milei'nin ekonomik reform gündeminin gidişatını belirleyecek olan Pazar günkü ara seçimler öncesinde Arjantin'deki döviz ve tahvil piyasalarında yeni bir dalgalanma turuna hazırlanıyor.

Başkan Javier Milei oy pusulasında yer almasa da, La Libertad Avanza partisinin performansı, müttefiki ABD Başkanı Donald Trump tarafından onaylanan ve 20 milyar dolarlık bir ABD takas kredi limiti ile ödüllendirilen bir strateji olan yüksek riskli istikrar programı ve kapsamlı kemer sıkma politikası için etkili bir referandum işlevi görecek.

Riskler oldukça büyük. Arjantin'in finans piyasaları son haftalarda ağır baskı altına girdi.

Peso, dolar karşısında rekor düşük seviyeye gerilerken, ülkenin geçen yılın gelişmekte olan piyasalarda öne çıkan uluslararası tahvilleri 2025'te negatife dönmeye hazırlanıyor.

Sıkı yarışın ortasında siyasi riskler artıyor

Trump'ın, Milei'nin kaybetmesi halinde Arjantin konusunda "daha fazla zaman kaybetmeyeceği" yönündeki son uyarısı gerilimi artırdı.

Yatırımcılar bunu mevcut ABD-Arjantin ilişkilerinin işlemsel doğasının kanıtı olarak görüyor.

Piyasa katılımcılarına göre, siyasi uyuma olan bu güven, yatırım tablosunu daha ikili hale getiriyor - seçim sonuçlarına bağlı olarak ya büyük ölçüde olumlu ya da keskin bir şekilde olumsuz.

Pazar günü yapılacak oylamada Arjantin'in alt meclisinin yarısı ve Senato'nun üçte biri yenilenecek.

Milei'nin koalisyonu, harcama vetolarını bozmaya yönelik herhangi bir girişimi önlemek için her mecliste oyların yaklaşık üçte birine ihtiyaç duyuyor.

Analistler, Milei'nin 2023 cumhurbaşkanlığı seçimlerinin ilk turundaki %30'u göz önüne alındığında, oyların %35'ini veya daha fazlasını almanın hükümet için güçlü bir sonuç olacağına inanıyor.

Bazı yatırımcılar kötü bir sonucun dramatik bir düzeltmeye neden olacağına inanıyor.

Güçlü bir kongre desteği olmadan Milei, ABD'nin desteğini ve kritik bir mali cankurtaran halatı olan takas hattına erişimini sürdürmekte zorlanabilir.

Öte yandan, güçlü bir performans kısa vadeli bir yükselişe yol açabilir, ancak ekonomistler iyimserliğin çoğunun zaten fiyatlandırıldığı konusunda uyarıyor.

Piyasalar seçim sonucuna göre bölündü

Yerel bir aracı kurum olan Max Capital, mevcut tahvil fiyatlarının sol eğilimli Peronist muhalefetin dört puanlık zafer beklentilerini yansıttığını düşünüyor.

Milei'den La Libertad Avanza'nın daha yüksek bir performansının devlet tahvillerini %15'e kadar artırabileceğini öne sürdüler.

Bu arada, Trump yönetiminin Arjantin'in devlet borcunu satın almak için 20 milyar dolarlık bir fon kurma konusunda ABD bankalarıyla görüşmelerde bulunduğu iddia ediliyor ve bu da Washington'un önemli mali katılımına işaret ediyor.

Ancak bu tür bir desteğin sürdürülebilirliği Milei'nin mevcut politika yönünü korumasına bağlı.

Koşullu ABD desteği ve ekonomik belirsizlik

ABD'nin Buenos Aires'e verdiği destek, Milei'nin mali ve parasal kurallarına uyulmasına bağlı.

JPMorgan'daki analistlere göre Milei'nin partisinin, kendisini veto yetkisine sahip tutmaya yetecek kadar sandalyeye sahip olması bekleniyor, bu da yatırımcıların sinirlerini yatıştıracak ancak yapısal reformları hızlandırmayabilir veya risk primlerini düşürmeyebilir.

Bu durumda ABD'nin muhtemelen desteğini artıracağını ve piyasalar üzerinde yük oluşturan siyasi riskleri azaltacağını söylediler.

Ancak analistler, Milei'nin partisinin kesin bir zaferinden daha azının, 2027'de olası bir yeniden seçim de dahil olmak üzere, onun siyasi uzun ömürlülüğüne olan güveni sarsabileceği konusunda uyardı.

Bu ara oylama, acil ekonomik piyasanın neye tepki vereceğinden daha fazlası, Milei'nin reform yetkisinin yatırımcılar için kalıcı gücüyle ilgili.