Likidite azalması, Solana tabanlı USX stabilcoininin 0,1 dolara düşmesine neden oldu

Solana ekosistemi, Solstice tarafından yayımlanan sentetik bir stabilcoin olan USX stablecoin'in ikincil piyasalarda keskin ama geçici bir düşüş yaşamasının ardından yeni bir dalgalanma ile karşı karşıya.

Bu olay, likidite yönetimiyle ilgili endişeleri yeniden artırdı; ancak ihraççı ve bağımsız analistler USX'in teminat desteğinin korunduğunu vurguladı.

Ani satış baskısı ikincil piyasaları sarsıyor

USX, 26 Aralık'ın erken saatlerinde peg'ini kaybetmeye başladı; piyasa gözlemcileri 01:45 UTC'den kısa bir süre sonra alışılmadık fiyat hareketlerini gözlemledi.

Özellikle Orca ve Raydium olmak üzere merkezi olmayan borsalardaki satış baskısı, mevcut likiditeyi hızla aştı ve havuzlar boşaldıkça, stabilcoin fiyatı hedeflenen 1 dolarlık seviyesinin çok altına düştü.

Bozulmanın zirvesinde, blokzincir güvenlik firması PeckShield'e göre, USX'in ince ikincil piyasalarda 0,1 dolara kadar düşük işlem gördüğü bildirildi.

Diğer yatırımcılar ve analistler, Solana tabanlı ticaret mekanlarında dalgalanma nedeniyle fiyatları 0,79 $ ile 0,92 $ arasında gözlemledi.

Bu geniş çeşitlilik, parçalı likidite ve panik kaynaklı satışların fiyat keşfi sürecini ne kadar çarpıttığını vurguladı.

Ancak depeg, USX stabilcoinlerinin DEX'lerde serbestçe işlem yaptığı ikincil pazarlarla sınırlıydı.

Bu mekanlar, garantili geri ödeme mekanizmaları yerine likidite sağlayıcılarına dayanır.

Satıcılar pozisyonlardan çıkmaya acele ederken, arbitraj fiyatları hızla istikrara kavuşturamadı ve destek gelmeden önce indirim derinleşti.

Solstice, USX stabilcoin istikrarını yeniden sağlamak için devreye girer

Solstice, birkaç saat içinde volatiliteyi kabul etti ve dengesizliği gidermek için harekete geçti.

Yaklaşık 04:30 UTC'de ekip ve ortakları, etkilenen havuzlara yeni likidite enjekte etmeye başladı.

Zincir içi veriler müdahaleyi doğruladı ve fiyatlar neredeyse hemen yanıt verdi.

Likidite enjeksiyonunun ardından USX'in fiyatı hızla toparlandı ve stabilcoin pariteye daha yakın işlem yapmaya başladı.

Piyasa verileri daha sonra stabilcoinin 0.94 ile 0.99 dolar arasında olduğunu gösterdi; bazı raporlar ise yaklaşık 0.987 dolar civarında konumlandırdı.

Çukur tek bir hamlede temiz şekilde geri getirilmese de, derinlik arttıkça stabilite yavaş yavaş geri geldi.

Solstice, olayın bir destek eksikliğinden kaynaklanmadığını vurguladı.

Solstice ayrıca gözetimdeki varlıkların etkilenmediğini ve USX'in bölüm boyunca %100'ün üzerinde teminat altında kaldığını belirtti.

Ekibin belirttiği gibi, temel protokol tasarlandığı gibi çalışıyordu ve bu bozulma tamamen ikincil bir piyasa olayıydı.

İhraççı ayrıca birincil ve ikincil piyasalar arasındaki ayrımı da vurguladı. İzinli erişime sahip kurumsal ortaklar, KYC gereksinimlerine bağlı olarak USX'i doğrudan 1:1 oranında basabilir ve geri kullanabilir.

Ancak perakende kullanıcıları tamamen DEX likiditesine bağımlıdır; bu likidite, stres dönemlerinde peg'den sapabilir.

Hızlı müdahaleye rağmen sorular sürüyor

Hızlı yanıtlara rağmen, depeg'in keskinliği kripto topluluğunda şaşkınlık yarattı.

Bazı kullanıcılar için zarar zaten verilmişti. Durgunluk döneminde USX'i satanlar ise kayıpları kilitledi, çünkü ikincil piyasa işlemleri kesin. Diğer alıcılar ise yerinden çıkmanın yarattığı arbitraj fırsatlarından faydalandı.

Geçici depegler nadir olmasa da, bu büyüklükte bir düşüş, likiditenin dolaşımdaki arza göre nasıl dağıldığına dair zayıflıkları ortaya çıkarmıştır.

Bazı yatırımcılar, piyasa koşulları kötüleşirse manuel müdahaleye güvenmenin riski artırabileceği konusunda uyardı.

Aslında, fiyatlar toparlandıktan sonra bile panik satışları devam etti, bu da sahipleri arasında devam eden huzursuzluğu gösteriyordu.

Bazı kullanıcılar etkinliği geçmişteki stabilcoin başarısızlıklarıyla, Terra'nın UST'sinin çöküşüyle bile karşılaştırdı, ancak analistler karşılaştırmanın yanlış olduğunu vurguladı.

Ancak USX stabilcoin ne algoritmik ne de refleks basma ve yakma mekaniğine dayanıyor ve destekleri çözülmedi.

Ancak Solstice, daha fazla şeffaflık vaat ederek anlatıya karşı çıktı.

Şirket, rezervleri doğrulamak için derhal üçüncü taraf onay talep ettiğini, ikinci piyasa likiditesini derinleştirerek tekrarlanma riskini azaltacağına söz verdiğini ve aylık ödeme kanıtı raporlarının zaten mevcut olduğunu belirtti.