Brezilya Merkez Bankası, büyümenin duraklamasıyla neredeyse iki yıldır ilk kez faiz indirimine hazırlanıyor

Brezilya merkez bankası, politika yapıcıların, enflasyon baskılarının azaldığı bir ortamda zor durumda olan ekonomiye destek vermesi nedeniyle, neredeyse iki yıldır ilk kez Mart ayında faiz oranlarını gevşetmeye başlaması bekleniyor.

Reuters'in ekonomistler arasında yaptığı anketin görünümü, uzun süren kısıtlayıcı politika döneminin ardından para gevşetinin hemen yaklaştığına dair artan güveni artırıyor.

Borçlanma maliyetlerini düşürerek ve özel uyarıcı önlemlerle birlikte, hanehalkı tüketimi daha sağlam olmalı ve Brezilya'nın büyük sanayi sektörünün zayıf performansını telafi etmeli.

Ankete katılan analistler, bu etkilerin Latin Amerika'nın en büyük ekonomisinin şu anda beklenenden daha güçlü büyüme olasılığını artırdığını söylüyor; özellikle Ekim başkanlığı seçimlerine giden aylarda, Başkan Luiz Inacio Lula da Silva görev süresini yenilemeye çalışıyor.

Ocak ayındaki faiz oranları muhtemelen bekletilmiş

Ekonomistler, merkez bankasının 28 Ocak'taki toplantısında herhangi bir gevşeme gerçekleşmeden önce temel Selic faiz oranını %15'te tutacağını büyük ölçüde öngörüyor.

19-22 Ocak tarihleri arasında anket yapılan 35 ekonomistten otuz ikisi, politika yapıcıların beşinci üst üste faiz oranlarını askıya alacağını öngördü.

İki kişi %14,75'e 25 baz puanlık bir düşüş öngörürken, biri %14,50'ye kadar 50 baz puanlık daha büyük bir düşüş öngördü. Sadece küçük bir yüzde hızlı bir vardiyayı bekliyordu.

Bunun yerine, Mart ayı ilgi odağı. Merkez bankasının para politikası komitesi (Copom) tarafından yapılacak bir sonraki adımla ilgili bir takip sorusuna yanıt veren 34 ekonomistten 28'i, ilk kesintinin o anda yapılacağını öngördü.

Bunlardan 13'ü daha temkinli bir 25 baz puanlık bir indirim beklerken, 15'i başlangıçta 50 baz puanlık bir düşüş bekliyordu.

Uygulanırsa, bu Mayıs 2024'ten bu yana ilk faiz indirimi olacak.

O dönemde artan tüketici fiyatlarına tepki olarak, yetkililer daha sert bir yaklaşım benimsemiş, faiz artışları ile borçlanma maliyetlerini yüksek tutmanın uzun süren dönemleri arasında gidip gelmişti.

Enflasyon trendleri kapıyı açıyor

Enflasyon verileri iyiledikçe, gevşetme gerekçeleri arttı.

Merkez bankasının enflasyon hedefi %3 olarak belirlenmiş ve tolerans bandı artı eksi-eksi 1,5 puan olarak belirlenmiş ve yıllık enflasyon geçen yılı %4,26 ile tamamlayıp daha da azalarak %4,5 sınırının altına düşmüştür.

Ekonomistlere göre, Copomun düşük enflasyon beklentileri, zayıf mevcut enflasyon ve kalıcı iyileşme ihtimalleri nedeniyle bir azaltma döngüsü başlatma konusunda düşünme özgürlüğü var.

O toplantıda oranlar aynı kalsa bile, bu ortam Ocak kararıyla ilgili açıklamanın ifadesinde küçük değişikliklere yol açabilir.

Analistler, faiz artışlarının yeniden başlayacağına dair referansları ortadan kaldırarak, yetkililerin bir değişim işareti verdiğini düşünüyor.

Faiz indirimlerinin yaklaştığını göstermek için, tedbir ve kademeli yaklaşımı veya para politikasının gecikmeli sonuçlarını vurgulayan ifadelerin değiştirilmesi gibi başka ifade değişiklikleri yapılabilir.

Büyüme görünümü ve riskler

Farklı bir Reuters anketine göre, ekonomik büyümenin yılın ilk yarısında zayıflaması bekleniyor ve bu da fiyatların 2026 sonlarına doğru ivme kazanmadan önce enflasyon baskılarını daha da kontrol altına almaya yardımcı olacak.

47 ekonomistin medyan tahminlerine göre, gayri safi yurtiçi hıdala'nın bu yıl %1,8 oranında büyümesi bekleniyor; 2025'te ise %2,3'lük oran bu oranda gerçekleşecek. Önceki yılın resmi GSYİH rakamları Mart ayında kamuoyuna açıklanacak.

Tahmindeki riskler, ılımlılığa rağmen yukarıya doğru kaymış olarak algılanıyor.

Büyüme riskleriyle ilgili takip sorusunu yanıtlayan on sekiz ekonomistten on ikisi, bu yıl genişlemenin olumlu sonuçlar doğurabileceğini, altısı ise olasılığın beklenenden daha yavaş bir sonuç vereceğini düşündü.

Anketler birleştiğinde, Brezilya merkez bankası için dengede bir değişim olduğunu gösteriyor; yetkililer uzun süren sıkı para koşullarının ardından temkinli hareket ederken, enflasyonun düşmesi ve yavaşlayan büyüme politikanın gevşetilmesi için gerekçeleri güçlendiriyor.