ABD GSYH %1,5’e yavaşladı, tahminleri kaçırdı; Haziran enflasyonu düştü

ABD ekonomisi ikinci çeyrekte beklentilerin altında bir hızla genişlerken, enflasyon Fed'in hedefinin oldukça üzerinde kalarak politika yapıcıların bu hafta faizleri sabit tutma yönündeki kararının ardından karşı karşıya olduğu zor dengeyi ortaya koydu.

Gayri safi yurt içi hasıla, ekonomik faaliyetin en geniş ölçüsü, Perşembe günü yayımlanan ABD Ticaret Bakanlığı verilerine göre Nisan-Haziran döneminde yıllıklandırılmış bazda %1,5 arttı.

Dow Jones tarafından anket yapılan ekonomistler, birinci çeyrekteki %2,1'lik genişlemenin ardından büyümenin %1,8 olmasını bekliyordu.

Ayrı veriler, Fed tarafından en yakından izlenen enflasyon göstergesi olan kişisel tüketim harcamaları (PCE) fiyat endeksinin Haziran'da aylık bazda %0,1 gerilediğini gösterdi.

Bu, Mayıs'ta %0,5 artışın ardından Nisan 2020'den bu yana görülen en zayıf veriydi.

Buna karşın yıllık başlık enflasyonu %3,7 seviyesinde kalarak piyasa beklentileriyle uyumlu oldu, ancak yine de merkez bankasının %2 hedefine önemli ölçüde yukarıda.

Gıda ve enerji fiyatları gibi oynak kalemleri dışlayan çekirdek PCE, birçok politika yapıcı tarafından altta yatan enflasyon eğilimlerinin daha iyi göstergesi olarak görülüyor; aylık bazda %0,1 arttı.

Yıllık çekirdek enflasyon %3,3 düzeyindeydi; beklentilerle uyumlu.

Bununla birlikte, Orta Doğu'daki yeniden alevlenen düşmanlıklar petrol fiyatlarını yükselttiğinden, enflasyondaki sınırlı rahatlamanın uzun sürmesi beklenmiyor.

Tüketici harcamaları geniş kapsamlı zayıflığı telafi etti

Genel ekonomik büyüme yavaşlasa da, tüketici harcamaları direncin önemli bir kaynağı olmaya devam etti.

ABD ekonomik çıktısının üçte ikisinden fazlasını oluşturan hanehalkı harcamaları, Ocak-Mart döneminde sadece %0,5 artışın ardından çeyrekte yıllıklandırılmış bazda %3,2 hızla arttı.

Tüketimdeki güçlenme, Orta Doğu'daki devam eden çatışmayla bağlantılı yüksek enerji fiyatlarına rağmen gerçekleşti.

Ekonomistler, bu yıl daha yüksek vergi iadelerinin hanehalklarını artan yakıt maliyetlerinden korumaya yardımcı olduğunu, daha varlıklı tüketicilerin ise yükselen varlık fiyatlarının mali durumlarını desteklemesiyle harcamaya devam ettiğini söyledi.

Ek destek, Başkan Donald Trump'ın "One Big Beautiful Bill" adlı düzenlemesinden geldi; daha büyük vergi iadeleri yoluyla kullanılabilir geliri artırdı.

Yakın zamanda tamamlanan FIFA Dünya Kupası ve ara seçim kampanyalarına ilişkin harcamalar da toplam talebe katkıda bulundu.

GSYH tahmini, Haziran ayına ilişkin ön ekonomik göstergelerin yayımlanmasından önce derlendi; bu göstergeler mal ticareti açığında ılımlı bir daralma ve perakende stoklarında değişiklik olmadığını gösterdi.

Bu veriler bazı ekonomistleri GSYH tahminlerini aşağı revize etmeye itti; bazıları tahminleri Perşembe günü açıklanan resmi veriye paralel olarak yaklaşık %1,5'e çekti.

Yapay zeka yatırımları ekonomiyi desteklemeye devam ediyor

Yapay zekâ ile bağlantılı yatırımlar, teknoloji sektöründeki yüksek değerlemelere ilişkin artan endişelere rağmen büyümenin bir diğer dayanağı olmaya devam etti.

İşletmeler yapay zeka altyapısına harcamaları genişletmeye devam etti; yatırımcılar şirketlerin bu büyük sermaye harcamalarından ne kadar hızlı getiri sağlayacağı konusunda şüphelerini artırsa da bu, yurt içi yatırımı sürdürmeye yardımcı oldu.

Yine de ekonomistler, jeopolitik risklerin yüksek seyretmeye devam ettiğine dikkat çekti.

ABD öncülüğündeki İran ile çatışma altıncı ayına girerken küresel enerji fiyatları üzerinde yükseliş baskısı oluşturmaya devam etti ve petrol fiyatları yüksek kalmaya devam ederse, bu yılın ilerleyen dönemlerinde tüketici talebi ve ticari faaliyeti olumsuz etkileyebilir.

İşgücü piyasası da ekonomiyi desteklemeye yardımcı oldu.

İşverenler 2026'da ayda ortalama 92.000 iş eklerken, 2025'te daha yüksek faiz oranları ve ticaret politikası çevresindeki belirsizlik işe alımları caydırdığı için aylık 10.000'den az iş eklendi.

Enflasyon, Fed'in en büyük zorluğu olmaya devam ediyor

En son veriler, Çarşamba günü Federal Reserve'in gösterge faiz oranını %3,50 ile %3,75 arasında sabit tutma kararını izliyor.

Karar oybirliğiyle alınmadı; üç politika yapıcı çeyrek puanlık bir faiz artışını destekledi; bu da enflasyonun daha uzun süre yüksek kalabileceğine dair artan endişeleri yansıtıyor.

Aylık enflasyon verileri biraz yumuşama gösterse de, daha yüksek enerji fiyatları görünümü bulutlandırmaya devam ediyor.