Oracle ve OpenAI'nin 500 milyar dolarlık Stargate projesi duraklarken kim kazanır?

Yapay zeka patlaması birçok büyük rakam ve çarpıcı başlık üretti—ancak Oracle ve OpenAI tarafından desteklenen devasa veri merkezi projesi “Stargate” ile yarışabilecek çok azı var.

Geleceğin yapay zeka hesaplamalarına yapılan 500 milyar dolarlık bir bahis olarak tanıtılan plan, sonraki nesil gelişmiş yapay zeka modellerini çalıştırmak için NVIDIA çipleriyle dolu devasa tesisler inşa etmeyi öngörüyordu.

Ancak geçen hafta ilk büyük aksaklık ortaya çıktı.

Oracle ile OpenAI arasındaki görüşmelerin çökmesi üzerine Teksas'taki ana Stargate saha genişletme planları beklemeye alındı.

Projenin kendisi devam etse ve inşaat durmamış olsa da, bu duraklama aksi takdirde amansız bir iyimserlikle tanımlanan sektörde nadir görülen bir belirsizlik anını öne çıkardı.

Görünüşe göre geleceği inşa eden şirketler bile o geleceğin ne kadar büyük olması gerektiğini hâlâ kestirmeye çalışıyor.

Teksas genişlemesi neden tıkandı

Hikâye, 2025'te küresel yapay zeka altyapı patlamasının en dikkat çekici örneklerinden biri olarak tanıtılan, Teksas, Abilene'deki Stargate'in 1.000 dönümlük kampüsü etrafında şekilleniyor.

Oracle ile OpenAI, tesisin kapasitesini yaklaşık 1,2 gigavattan yaklaşık 2 gigavata çıkarmayı tartışmıştı, ancak bu görüşmeler nihayetinde çöktü.

Finansman koşulları zorlayıcı çıktı ve OpenAI’nin gelecekteki hesaplama talebi projeksiyonları sürekli değişti—hızla evrilen bir sektörde on yıllık taahhütler gerektiren bir proje için zorlayıcı bir kombinasyon.

İki firma arasındaki orijinal anlaşma hâlâ yürürlükte.

Oracle hâlen OpenAI’ye çok sayıda lokasyonda toplam yaklaşık 4,5 gigavat kapasite sağlamayı planlıyor ve Teksas kampüsünün bazı bölümleri NVIDIA donanımıyla hâlihazırda faal durumda.

Yine de ek Abilene genişlemesi şimdilik masadan kalktı—bu da başka bir şirketin sahneye çıkması için kapıyı açık bırakıyor.

Nvidia devreye giriyor

Bu bölümde en ilginç oyuncu Oracle veya OpenAI olmayabilir; bu Nvidia olabilir.

Çip üreticisinin bildirildiğine göre projeyi geliştiren Crusoe Energy Systems'e $150 milyon depozito yatırdığı ve kullanılmayan genişleme alanı için yeni bir kiracı çekmeye yardımcı olmaya başladığı aktarılıyor. Olası adaylardan biri, şu anda tesisi kiralamayı değerlendiren Meta Platforms.

Bu hamle Nvidia'nın yapay zeka ekonomisindeki rolü hakkında çok şey söylüyor.

Geleneksel olarak yarı iletken şirketleri çip satardı ve müşterilerin altyapıyı nasıl kuracağına karar vermesine izin verirdi.

Nvidia artık tüm ekosistemin bir düzenleyicisi gibi davranıyor.

Büyük veri merkezi projelerini potansiyel kiracılarla eşleştirmeye yardımcı olarak şirket, yapay zeka kümelerinin nerede kurulacağını ve içinde hangi donanımın yer alacağını etkileyebiliyor.

Bu, Nvidia'nın etkisinin artık GPU tasarımının çok ötesine uzandığını gösteriyor. Artan şekilde yüzlerce milyar dolarlık yapay zeka harcamalarının nereye akacağını belirleyen altyapı kararlarına dokunuyor.

Oracle'ın riskli bahsi

Oracle için Stargate, şirketin modern tarihindeki en iddialı stratejik hamleyi temsil ediyor. Firma itibarını kurumsal yazılım ve veri tabanları üzerine inşa etti. Yapay zeka altyapısı ise bambaşka bir iş kolu.

Büyük veri merkezleri yoğun sermaye harcamaları ve uzun inşaat takvimleri gerektirir; Oracle ise bu genişlemeyi desteklemek için büyük işletme kira taahhütleri üstlendi.

Şirketin ayrıca yapay zeka altyapı yatırımlarını finanse etmek için borç ve özkaynak yoluyla 50 milyar dolara kadar kaynak sağlaması bekleniyor.

Analistler, bu yatırımların ölçeğinin Oracle'ın serbest nakit akışını birkaç yıl boyunca negatif pozisyona itebileceğini öngörüyor, harcamalar on yılın ilerleyen dönemlerinde getiri üretmeye başlamadan önce; bu da yatırımcıların hisse hakkında endişelenmesine yol açtı.

Son haberler piyasanın neden hızlı tepki verdiğini açıklıyor.

Teksas genişlemesinin rafa kaldırıldığına dair haberler ortaya çıktığında Oracle hissesi geri çekildi ve analistler hedef fiyatlarını düşürdü.

Bir diğer endişe müşteri yoğunlaşmasında yatıyor. OpenAI, Oracle'ın en önemli bulut müşterilerinden biri haline geldi.

OpenAI altyapısını birden fazla sağlayıcıya yayarsa veya büyüme planlarını ayarlarsa, Oracle'ın yapay zekâ kaynaklı gelir artışı projeksiyonları hızla değişebilir.

Oracle, yazılım şirketleri için alışılmadık bir şeye girişiyor. Daha çok kamu hizmetleri ya da ağır altyapı gibi davranan bir sektöre giriyor. Marjlar genellikle daha düşük olur ve uygulama hataları maliyetli olabilir.

Oracle hissesi yılbaşından bu yana şimdiden %20'den fazla geriledi.

Meta'nın hesaplama iştahı

Meta nihayetinde Abilene'deki ek alanı alırsa, bu karar yapay zeka yarışında ortaya çıkan başka bir eğilimi öne çıkarır.

Bazı şirketler diğerlerinden çok daha agresif harcama yapıyor.

Meta, yeni veri merkezleri inşa ederken ve yapay zeka hesaplama kapasitesini genişletirken 2026'da 135 milyar dolara kadar sermaye harcaması projekte etti.

Şirket devasa sosyal platformlar işletiyor ve reklamcılık, öneriler ve içerik denetimi gibi alanlarda yapay zekâyı kullanıyor. Bu, daha büyük kümeler kurması için ona içsel birkaç gerekçe sağlıyor.

Birçok yapay zeka girişiminin aksine Meta yıllık on milyarlarca dolar nakit akışı da üretiyor. Bu kaynaklar, daha küçük şirketlerin asla girişemeyeceği projeleri finanse etmesine olanak tanıyor.

Bu nedenle Stargate genişleme sahasına potansiyel geçiş Meta'nın stratejisiyle örtüşür.

Rakiplerinden daha fazla hesaplama kapasitesi inşa etmek ve ürünlerinde giderek daha büyük modeller çalıştırmak.

Şu anda tartışılan harcama ölçeğini birkaç yıl öncesine kadar hayal etmek zor olurdu. Yapay zeka altyapı bütçeleri giderek geleneksel teknoloji yatırımlarından ziyade ulusal altyapı projelerine benziyor.

Yapay zeka patlamasının gerçek darboğazı

Stargate olayı, evrilen yapay zeka ekonomisi hakkında daha derin bir şeyi ortaya koyuyor: temel kısıtlama algoritmalardan fiziksel altyapıya kayıyor.

Gelişmiş yapay zeka modellerini eğitmek artık koddan ziyade elektrik, soğutma sistemleri ve fiziksel alanın mevcudiyetine daha çok bağlı.

Tek bir gigavat ölçeğindeki veri merkezi kabaca bir nükleer reaktör kadar güç tüketiyor—yaklaşık 750.000 haneyi beslemeye yetecek kadar.

Abilene sahasıyla ilgili habercilikte belirtilen bu şaşırtıcı karşılaştırma, bu projelerin ne kadar muazzam hale geldiğini ortaya koyuyor.

Arazi, enerji erişimi ve şebeke bağlantıları stratejik kaynaklar olarak öne çıkıyor.

Yapay zekada lider olmaya koşan şirketler aslında toprak için yarışıyor—enerjinin bol olduğu ve düzenleyicilerin devasa yeni tesisleri onaylamaya istekli olduğu lokasyonları arıyorlar.

Teksas genişlemesi anlaşmazlığı, bu sektörün nasıl gelişebileceğine dair erken bir bakış sunuyor. Hesaplama gücüne olan talep artmaya devam edecek, ancak istikrarlı ya da öngörülebilir bir çizgide olmayacak.

Projeler genişleyecek, duraklayacak veya firmalar altyapı ihtiyaçlarını sürekli yeniden değerlendirdikçe el değiştirecek bile.

Stargate şimdiye kadar girişilen en büyük teknoloji altyapı çabalarından biri olarak tanıtıldı ve bu tanım hâlâ geçerli.

Yine de bu ilk yavaşlama ciddi bir gerçeği vurguluyor: yarım trilyon dolarlık iddialar bile sonunda enerji, finansman ve dünyanın gerçekte ne kadar yapay zekâya ihtiyacı olduğu konusundaki belirsizlik gibi pratik sınırlara takılıyor.

Yapay zeka yarışını izleyen yatırımcılar için bu sınırlamalar yakında modellerin kendileri kadar önem taşır hale gelebilir.