Petrol fiyatları yükseliyor: Hindistan OMC marjları arz riskleriyle baskı altında

Hindistan'daki petrol pazarlama şirketlerinin hisseleri, Orta Doğu kaynaklı arz kesintileri endişelerinin yeniden güçlenmesiyle petrol fiyatlarının yükselmesi sonrası Cuma günü piyasa açıldığında yeniden baskı altında kalabilir.

Hindustan Petroleum Corporation Ltd (HPCL), Bharat Petroleum Corporation Ltd (BPCL) ve Indian Oil Corporation Ltd (IOC) hisseleri, Brent ve West Texas Intermediate fiyatları düşerken Çarşamba günü %2'ye kadar yükselmişti.

Yükselen petrol fiyatları tipik olarak downstream hisseleri üzerinde baskı oluşturur çünkü onların girdi maliyetleri önemli ölçüde artar.

Bu şirketlerin bu maliyetleri genellikle düzenlenen fiyatlar nedeniyle tüketicilere tam olarak yansıtma kapasitesi sınırlı olduğundan, marjları sıkışır.

Daha yüksek fiyatla ham petrol alıp rafine ediyor ve son ürünleri satıyorlar; ancak son ürün fiyatları ham petrol maliyetiyle orantılı olarak artmazsa maliyetin tüketiciye tam olarak yansıtılması kısıtlanır.

Petrol fiyatları yeniden yükseldi

İran dışişleri bakanı Çarşamba günü, Tahran'ın hâlâ savaşı sona erdirmeyi amaçlayan bir ABD teklifini gözden geçirdiğini, ancak Orta Doğu çatışmasını çözmek için görüşme yapma niyetinde olmadığını söyledi.

İran dışişleri bakanının açıklamaları, benchmark'lar önceki seansta sert düştükten sonra Perşembe günü Brent ve West Texas Intermediate ham petrol fiyatlarında bir ralliye neden oldu.

Brent fiyatı son olarak varil başına $104.13 seviyesindeydi, %1.9 yükselirken WTI varil başına $92.10 ile %2 artış gösterdi.

Her iki benchmark da Çarşamba günü bir noktada 4%'ten fazla gerilemişti, bu durum OMC hisselerine destek olmuştu.

Beyaz Saray basın sekreteri Karoline Leavitt, ABD Başkanı Donald Trump'ın Tahran askeri olarak "yenildiklerini" kabul etmezse İran üzerinde baskıyı artıracağını söyledi.

Raporlara göre, Trump'ın Pakistan aracılığıyla sunduğu 15 maddelik öneri İran için birkaç talebi ortaya koyuyor.

Bunlar arasında yüksek oranda zenginleştirilmiş uranyum stoklarının kaldırılması, zenginleştirme faaliyetlerinin tamamen durdurulması, balistik füze programına kısıtlamalar ve bölgesel müttefiklerine sağlanan finansmanın kesilmesi yer alıyor.

Çatışma, genellikle küresel ham petrol ve sıvılaştırılmış doğal gaz arzının yaklaşık 20%’sinden sorumlu olan kritik bir dar boğaz olan Hürmüz Boğazı'ndan yapılan sevkiyatların neredeyse tamamen durmasına yol açtı.

Bu kesinti Uluslararası Enerji Ajansı (IEA) tarafından tarihin en önemli petrol arz kesintisi olarak nitelendirildi.

OMC hisseleri baskı altında kalmaya devam ediyor

ABD'de yükselen ham petrol fiyatları ve İsrail-İran çatışmasından kaynaklanan artan belirsizlikler, uluslararası aracı kurum UBS'in bu ayın başlarında üç OMC hissesinin notunu düşürmesine yol açtı.

UBS, IOCL'nin hedef fiyatını INR 190'dan INR 175'e, BPCL'nin INR 425'ten INR 365'e ve HPCL'nin INR 540'tan INR 340'a düşürdü.

UBS analistlerine göre, ham petrol fiyatlarındaki mevcut artış ve tırmanan jeopolitik gerilimler, Hint devletine ait petrol pazarlama şirketlerinin kazançları üzerinde belirsizlik yaratıyor.

Bu durum, 2022'de yaşanan petrol piyasası kesintisini anımsatıyor.

Yakıt pazarlamasına büyük ölçüde bağımlı petrol şirketleri, rafinajın pazarlamadan daha karlı hale gelmesi durumunda zorluklarla karşılaşıyor.

Bu, pazarlama marjı tahminlerinde yapılan önemli kesintilerle görülüyor; tahminler 2026-2027 mali yılı (Nisan-Mart) için 43-45% ve FY28 için 22-26% oranında azaltıldı.

Piyasada en çok etkilenecekler arasında petrol rafinerileri, downstream şirketleri ve gaz şirketleri yer alması bekleniyor.

Elara Securities'e göre petrol fiyatları varil başına $110'u aştığında finansal tampon önemli ölçüde azalıyor.

Elara Securities, HPCL, BPCL ve Indian Oil gibi petrol pazarlama şirketlerinin (OMC'lerin) en büyük kırılganlığa sahip olduğunu yakın zamanda belirtti.

Daha yüksek brüt rafineri marjları (GRM) bir miktar hafifletme sağlayabilse de azalan perakende marjları ve LPG'deki artan zararların etkisini tamamen telafi etmeleri muhtemel görünmüyor.

Analiz, Brent ham petrolün varil başına yaklaşık $100 seviyesinde olması halinde, yakıt fiyatı artırımı, vergi indirimleri veya artırılmış LPG sübvansiyonları gibi önlemler alınmadığı sürece OMC'lerin kazançlarının ciddi şekilde düşebileceğini—90% to 190% arasında—gösterdi.