Microsoft hissesi sonunda satın alınabilecek kadar ucuz mu yoksa hâlâ çok mu riskli?

Microsoft hâlâ kurumsal Amerika'nın en güçlü büyüme makinelerinden biri gibi görünüyor, ancak hissesi artık yalnızca büyüme temeliyle işlem görmüyor.

Yapay zeka alanı değerlemeleri ve beraberindeki riski yukarı itmeye devam ederken, Microsoft hissesi yapay zeka harcamalarının kalıcı kâra dönüşmesini beklemeye istekli yatırımcılar için bir sınama vakası haline geldi.

Şirketin son çeyrek rakamları neredeyse her ölçüte göre güçlüydü.

İkinci mali çeyrekte gelir %17 artarak $81.3 billion oldu, Microsoft Cloud geliri $51.5 billion seviyesine ulaştı ve Azure ile diğer bulut hizmetleri 39% büyüdü.

Yine de Microsoft hissesi 2008 finansal krizinden bu yana en kötü çeyreğine doğru ilerliyor.

Microsoft hissesi: Boğalar gerçek bir dayanağa sahip

Yükseliş argümanı, güçlü temellerle piyasa şüpheleri arasındaki gerilim üzerine kurulu.

Microsoft operasyonel bir yavaşlamayla karşılaşmıyor. Hâlâ birçok şirketin sadece hayal edebileceği ölçekte büyüyor.

Bulut talebi sağlam kalıyor ve büyük yapay zeka yatırımlarına rağmen marjlar birçok kişinin korktuğundan daha iyi dayanıyor.

Microsoft şirketi çeyrekte bulut gelirinin $50 billion seviyesini aştığını belirtti; bu, birçok yatırımcının hâlâ şirketi kurumsal yazılım ve yapay zeka altyapısında temel bir kazanan olarak görmesinin nedenini vurguluyor.

En yapıcı seslerden bazıları piyasanın fazla sert davrandığını savunuyor.

TipRanks tarafından izlenen üst sıralardaki yatırımcılardan Adam Spatacco tartışmayı keskin şekilde çerçeveleyerek Microsoft'un bir "düşen bıçak" muamelesi mi yoksa önde gelen bir yapay zeka franchise'ını satın almak için olağanüstü çekici bir fırsat mı olduğunu sordu.

Cevabı daha çok ikinci yönündeydi; Microsoft'un geniş ekosistemi ve yeni teknoloji döngülerine uyum sağlama konusundaki uzun geçmişinin son satışın aşırı tepki olduğunu, bir çöküş olmadığını gösterdiğini savundu.

Bank of America analisti Tal Liani yakın zamanda kapsamı yeniden başlatarak "Al" tavsiyesi ve $500 hedef fiyat belirledi.

Analist, Microsoft'un hem bulut hem de yapay zekada sürdürülebilir çok yıllı büyüme tetikleyicilerine sahip olduğunu ileri sürdü.

Piyasadaki rahatsızlık getirilerle ilgili

Yine de piyasanın şüpheci yaklaşımı anlaşılması zor değil.

Yatırımcılar artık yalnızca büyük yapay zeka hedeflerini ödüllendirmiyor; maliyet, zamanlama ve paraya çevirme konularında daha zor sorular soruyorlar.

Microsoft, Amazon, Alphabet ve Meta'nın 2026'da veri merkezleri, çipler ve diğer yapay zeka altyapısına yaklaşık $635 billion harcaması bekleniyordu.

Orta Doğu savaşı bağlamı, artan enerji maliyetleri ve daha sarsıntılı ekonomik görünüm gibi faktörler, zaten pahalı olan yapay zeka yatırımlarını daha da riskli gösterebilir; bu durum şimdi daha fazla önem taşıyor.

Bu, UBS Global Research'ün Microsoft için 12 aylık hedef fiyatını $600'dan $510'a düşürürken "Al" tavsiyesini korumasını açıklıyor.

Öncekinden daha ucuz, ancak otomatik olarak yeterince ucuz değil

Bu, Microsoft'u alışılmadık bir konuma getiriyor. Hisse birkaç ay öncesine göre açıkça daha az değerli.

Analistler, Microsoft'un Ekim 2025 zirvesinden sert bir geri çekilmenin ardından yaklaşık on yılın en düşük değerlemesinde işlem gördüğünü belirtti.

Azure talebi güçlü kalır ve yapay zekanın paraya çevrilmesi gelişirse, bugünkü fiyat sonunda seçkin bir franchise'da nadir bir açılış gibi görünebilir.