Petrol sıçraması ECB beklentilerini körüklerken Bund getirileri yükseldi

.

Avro bölgesi devlet tahvil getirileri, bu hafta başında yılların en sert düşüşünü yaşamasına rağmen haftalık artış yolundaydı.

Hareket, ABD ile İran arasındaki ateşkesi çevreleyen jeopolitik gerilimlerin hâlâ çatlaklar gösteriyor olmasının piyasalarda tedirginlik yarattığı bir dönemde gerçekleşiyor.

Bölgede borçlanma maliyetleri büyük ölçüde petrol fiyatlarındaki hareketleri izledi.

Enerji fiyatlarındaki son sıçrama, enflasyon endişelerini artırdı ve yatırımcıları Avrupa Merkez Bankası'nın para sıkılaştırma beklentilerini yeniden değerlendirmeye itti.

Süreğen küresel enerji arzındaki kesintiler belirsizliği daha da derinleştirdi.

İran'ın, küresel petrol sevkiyatları için kilit bir geçit olan Hürmüz Boğazı'ndaki neredeyse tam ablukayı hafifleteceğine dair bir işaret yoktu.

Bu abluka, küresel enerji arzında şimdiye kadarki en kötü kesintiyi tetiklediği şeklinde tanımlanıyor ve fiyat baskılarını daha da körüklüyor.

Yükselen petrol fiyatları, merkez bankalarının enflasyonu kontrol altına almak için daha agresif hareket etmesi gerekebileceği beklentilerini güçlendirdi.

Ateşkes görünümü kırılganlığını koruyor

Jefferies'ten ekonomist Mohit Kumar, jeopolitik durum hakkında temkinli iyimser bir görüş sundu.

"Görüşümüzü koruyoruz: ateşkes sürecek, bunun nedeni çözüm için daha yakın olmamız değil, her iki tarafın da savaşa devam etmemesinin çıkarında olmalarıdır," dedi.

Kumar, "Trump'ın 'Make America Great Again' tabanının desteğine sahip olmadığını" ekledi,

ve "İslam Devrim Muhafızları ülke üzerindeki kontrolünü pekiştirmek istiyor ve daha fazla savaş ekonomik yıkıma yol açar; bu da ileride potansiyel bir isyana neden olabilir" diye devam etti.

Avrupa genelinde tahvil piyasası hareketleri

Almanya'nın 10 yıllık devlet tahvil getiri oranı 1.5 baz puan artışla %3.03'e yükseldi ve haftalık bazda 3 baz puanlık bir artışa doğru ilerliyordu.

Gösterge getiri, Mart sonlarında daha önce %3.13'e ulaşmış, bu da Haziran 2011'den bu yana en yüksek seviye olmuştu.

Para politikası beklentilerine daha duyarlı olan kısa vadeli getiriler farklı bir eğilim gösterdi.

Almanya'nın iki yıllık getirisi 1 baz puan artışla %2.56'ya yükseldi; ancak haftalık bazda 6.5 baz puanlık bir düşüşe doğru seyretmeye devam ediyordu.

Güney Avrupa'da İtalya'nın 10 yıllık tahvil getirisi 2 baz puan yükselerek %3.81'e çıktı.

Daha önce Mart sonlarında %4.142'ye ulaşmıştı; bu, Temmuz 2024'ten bu yana en yüksek seviyeydi.

Bu arada, İtalyan tahvilleri ile Alman Bund'ları arasındaki getiri spredi, yakın zamandaki çatışma sırasında önemli ölçüde genişledikten sonra 77 baz puana daraldı.

ECB faiz beklentileri yeniden şekilleniyor

Para piyasaları şu anda yıl sonuna kadar ECB mevduat faizinin %2.60 olacağını fiyatlıyor.

Bu, iki faiz artışı beklentisini ve üçüncü bir artış için %40 olasılığı içeriyor.

Hafta başındaki ateşkes açıklamasından önce piyasalar üç tam faiz artışı bekliyordu. ECB'nin mevduat faizi şu anda %2 seviyesinde.

Barclays, bir araştırma güncellemesinde, "Petrol fiyatlarında kalıcı bir düşüş, faiz artışı fiyatlamalarının daha fazla geri alınması için gerekli bir koşul; ancak bazı artış primi kalmaya devam etmesi muhtemel" diye belirtti.

Odak ABD enflasyon verisine kayıyor

Yatırımcılar şimdi Mart ayına ilişkin gelecek ABD enflasyon verilerine yöneliyor; bu verinin enerji fiyat şoklarının daha geniş fiyat düzeylerine nasıl yansıdığını ilk elden göstermesi bekleniyor.

Analistler, Fed'in özellikle ikinci tur etkilerine odaklanacağını; yani daha yüksek enerji maliyetlerinin ücretleri ve fiyatlama davranışlarını daha geniş çapta etkilemeye başlamasını izleyeceğini söylüyor.

Bu etkiler genellikle gecikmeli olarak ortaya çıkar; bu da, gelecek veri açıklamasının, önemli bir yukarı sürpriz göstermedikçe politika beklentilerini önemli ölçüde değiştirmeyebileceği anlamına geliyor.

Piyasalar jeopolitik gelişmeleri ve gelen ekonomik verileri sindirdikçe, tahvil getirilerinde oynaklığın kısa vadede devam etmesi muhtemel.