Strategy (MSTR) 255 milyon $ tutarında BTC aldı; rallide talep endişeleri

Strategy (eski adıyla Microstrategy) geçen hafta Bitcoin pozisyonunu genişletti; yaklaşık $255 milyon karşılığında ek 3,273 BTC satın aldı. Bu sırada analistler son fiyat rallisinin sürdürülebilirliği konusunda endişeler dile getirdi.

ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'na (SEC) sunulan bir 8‑K dosyasında açıklanan alım, 20–26 Nisan arasında bitcoin başına ortalama $77,906 fiyatla gerçekleştirildi.

Son alımla Strategy’nin toplam bakiyesi 818,334 BTC'ye ulaştı; bu, yaklaşık $63.7 milyar değerinde.

Şirketin ortalama alış fiyatı bitcoin başına $75,537 olup, kurucu ortak ve icra başkanı Michael Saylor’a göre ücretler ve giderler dâhil toplam maliyet bazı yaklaşık $61.8 milyar.

Bu rezerv, Bitcoin’in sabit 21 milyon arzının yaklaşık %3.9’unu oluşturuyor ve mevcut fiyatlarla yaklaşık $1.9 milyar gerçekleşmemiş kazanç anlamına geliyor.

Özkaynak finansmanı son alımı yönlendirdi

Önceki alımlardan farklı olarak, son Bitcoin alımı tamamen Strategy’nin Class A adi hissesi (MSTR) satışından finanse edildi.

Şirket geçen hafta 1,451,601 hisse sattı ve yaklaşık $255 milyon topladı.

26 Nisan itibarıyla, at-the-market (ATM) programı kapsamında yaklaşık $26.47 milyar değerinde MSTR hissesi hâlâ kullanılabilir durumda.

Bu programlar, Strategy’nin daha geniş “42/42” planının bir parçasını oluşturuyor; plan, 2027’ye kadar Bitcoin alımları için özkaynak ve dönüştürülebilir tahvil yoluyla $84 milyar sermaye toplamayı hedefliyor.

Strategy ayrıca STRK, STRC, STRF ve STRD dahil olmak üzere birden fazla imtiyazlı hisse arzıyla finansman araçlarını genişletti; bunların ATM programları sırasıyla $21 milyar, $4.2 milyar, $2.1 milyar ve $4.2 milyar tutarında.

Dikkate değer olarak, son alım yakın zamanda Bitcoin alımları için önemli bir finansman kaynağı haline gelen değişken faizli imtiyazlı hisse STRC kullanılmadan yapıldı.

Şirket, STRC temettü ödemelerinin aylıktan iki kez aya geçirilmesini önerdi; şirket bu değişikliğin “yeniden yatırma gecikmesini azaltmaya, likiditeyi artırmaya, piyasa verimliliğine ve fiyat istikrarının güçlenmesine” yol açabileceğini belirtti.

Saylor, şirketin Bitcoin takipçisindeki güncellemede, geçen haftaki 34,164 BTC'lik alımı takiben “Ritim devam ediyor” yorumunu paylaşarak son alıma önceden işaret etmişti.

Bitcoin rallisi karışık sinyaller gösteriyor

Bitcoin’in son fiyat hareketleri çelişkili sinyaller verdi.

Kurumsal katılım güçlü görünse de temel talep göstergeleri zayıf kalıyor.

CryptoQuant CEO’su Ki Young Ju’ya göre, “Bitcoin şu anda vadeli işlemler tarafından yönlendiriliyor,” ve ekledi: “açık pozisyon artıyor, ancak ETF girişleri ve Saylor alımlarına rağmen zincir üzerindeki görünür talep net negatif kalıyor.”

Aynı zamanda, BlackRock’un iShares Bitcoin Trust'ı haftalık $983 milyon giriş kaydetti; bu fon için “altı ayın en yüksek seviyesi” olup, kurumsal akışlarla zincir üzeri aktivite arasındaki ayrışmayı vurguluyor.

Türev piyasaları da son volatilitede önemli rol oynadı.

Bitcoin kısa süreliğine $80,000'a yaklaşırken daha sonra $78,000'ın altına çekildi; bunun başlıca nedeni olarak yoğun satış baskısı gösterildi.

Zincir analisti Darkfost, tek bir saat içinde Binance'in emir kayıtlarına yaklaşık $1.2 milyar tutarında satış hacmi girdiğini ve borsalar genelinde toplam satış baskısının yaklaşık $1.35 milyara ulaştığını belirtti.

Ayrıca fonlama oranlarının birkaç haftadır “derin negatif” seyrettiğini ve son olarak yaklaşık -7% civarına gerilediğini ekledi.

Kurumsal alımlar sorgulanıyor

Bazı analistler, mevcut rallinin geniş piyasa katılımından ziyade dar bir alıcı grubunca yönlendiriliyor olabileceğini savunuyor.

10X Research'in çalışması, Strategy öncülüğündeki kurumsal talebin, stablecoin ve ETF'lerden gelen sınırlı girişlerle birlikte, Bitcoin’in son artışlarının başlıca itici gücü olduğunu öne sürüyor.

Bu yoğunlaşma, spot piyasalar, kaldıraç ve likidite arasında eşzamanlı bir büyüme eksikliği nedeniyle rallinin dayanıklılığı konusunda endişelere yol açtı.

Eleştirmenler, Strategy’nin agresif Bitcoin biriktirme stratejisi hakkında da görüş bildirdi.

Altın savunucusu Peter Schiff, Saylor’ın yaklaşımının yatırımcıları “maddi çöküş”e sürükleyebileceği uyarısında bulundu.

Ayrıca Strategy’nin finansman modelinin düşük maliyetli enstrümanlardan daha yüksek getiri sunan tekliflere kaydığını, bunun yatırımcı tercihlerinin değişimini yansıttığını savundu.

Bitcoin yaklaşık $78,129 seviyesinden işlem görüyordu; son 24 saatte yaklaşık %0.03 yükselişle neredeyse yatay seyrederken perakende yatırımcı eğilimi genel olarak iyimser kaldı.