Çin’in AI hisseleri Jensen Huang etkisiyle yükseldi: Analistler neden iyimser?

Çinli yapay zeka model geliştiricileri, Nvidia CEO'su Jensen Huang'ın ABD Başkanı Donald Trump'a katılması üzerine Çarşamba günü sert yükseldi; bu, Çin'in çip üreticisinin gelişmiş yarı iletkenlerine daha geniş erişim sağlayabileceği umudunu körükledi.

MiniMax Group Inc. hisseleri yaklaşık %18 yükselerek günü kapatırken, Knowledge Atlas Technology Joint Stock Co. kapanışta yaklaşık %37 artış gösterdi; bu yükseliş, Çinli AI şirketlerini bu yıl Hong Kong piyasalarında en sıcak işlemler arasına soktu.

Huang'ın Trump'ın iş heyetinin bir parçası olarak görünmesi, Pekin'de dikkatle izlenen bir zirve öncesinde yapay zeka ve yarı iletken politikalarını gündeme taşıdı.

Yatırımcılar, bu ziyaretin Nvidia'nın güçlü H200 yapay zeka çiplerini Çinli müşterilere tedarik etmesine engel olan uzun süredir devam eden engelleri hafifletebileceği üzerine bahis yapıyor.

Nvidia çip beklentileri AI rallisini tetikliyor

Zhipu AI platformunu işleten MiniMax ve Knowledge Atlas, Çin'in hızla büyüyen üretken AI endüstrisine ilişkin coşkunun önde gelen faydalanıcıları olarak öne çıktı.

Yatırımcılar, şirketleri özellikle Batılı AI sağlayıcılarına daha ucuz alternatifler arayan firmalar bağlamında Çin'in yerli AI ekosistemini inşa etme yarışında kilit rakipler olarak görmeye başladı.

Ancak analistler, gelişmiş yarı iletkenlere erişimin Çin'in token tabanlı yapay zeka ekonomisini genişletme ve büyük dil modellerinde küresel rekabette yer alma hedefleri için kritik olduğunu söylüyor.

“Zhipu ve Minimax, Jensen Huang'ın Trump ile Çin ziyaretine katılması haberine heyecanlanmış görünüyor; bu, yurt içi LLM'lerin daha iyi Nvidia çiplerine erişme olasılığını artırabilir,” dedi Zürcher GAM Investment Management'tan fon yöneticisi Jian Shi Cortesi Bloomberg'e verdiği demeçte.

“Genel olarak, bugünlerde insanlar esasen AI ile ilgili her şeyle daha çok ilgileniyor,” diye ekledi Cortesi.

Bu iyimserlik, yıllarca süren ihracat kısıtlamaları ve düzenleyici belirsizlik sonrasında Nvidia'nın H200 çiplerini Çin'de satmak için nihayet onay alabileceği beklentilerini yansıtıyor.

Trump yönetiminin birkaç ay önce H200 lisanslarını onayladığına dair haberler, ABD politikasında önemli bir dönüşü işaret ederek Huang ve Nvidia için önemli bir zafer olarak değerlendirilmişti.

Buna karşın Çinli yetkililer temkinli davranmaya devam ediyor; ABD ihracat kontrollerine eleştiriyi dengeleyerek yarı iletkenlerde kendi kendine yetebilirlik oluşturma ve Huawei Technologies Co. gibi yerli teknoloji şampiyonlarını destekleme çabasını sürdürüyorlar.

Geçen yıl Çin, Nvidia'nın daha az gelişmiş H20 yapay zeka çiplerinin ithalatını reddetmişti; bu durum Washington ile Pekin arasındaki teknoloji ticaretinin karmaşıklıklarını gözler önüne serdi.

“Görüntü, Nvidia'nın yeniden Çin'e tedarik sağlaması konusunda olası müzakereler için uygun,” dedi Bloomberg Intelligence analisti Marvin Chen.

“Bunun Çin'in token ekonomisine ve MiniMax gibi isimlere fayda sağlayacağını düşünüyoruz; daha güçlü Nvidia çipleri daha fazla hesaplama gücü gerektirebilir.”

Analistler Çinli AI şirketlerine iyimser

Aracı kurumlar ve yatırım bankaları, Çinli AI model geliştiricilerinin ticari görünümüne giderek daha fazla iyimser yaklaşmaya başladı.

China Merchants Securities International yakın zamanda hem MiniMax hem de Knowledge Atlas için alım tavsiyesi başlattı ve şirketlerin AI ürünlerini ticarileştirmeyi hızlandırdığını belirtti.

Araştırma kuruluşu Knowledge Atlas için hedef fiyatı HK$1,282, MiniMax içinse HK$982 olarak atadı.

Her iki şirket de bu yılın başında Hong Kong'da halka arz edildikten sonra hızla yükseldi ve 8 Haziran'da Hang Seng Tech Index'e dahil olmaları bekleniyor.

Morgan Stanley analistleri, dahil olmanın pasif girişlerde 1,25 milyar ile 1,75 milyar dolar arasında bir etki yaratabileceğini tahmin ediyor.

Morgan Stanley ayrıca geçen ay şirketler için hedef fiyatlarını güçlü şekilde yükseltti; Knowledge Atlas hedefini HK$560'tan HK$990'a, MiniMax hedefini HK$990'dan HK$1,100'e çıkardı.

Banka analistleri, Zhipu'nun AI modellerinin özellikle kodlama yetenekleriyle tanındığını, MiniMax'in ise metin, ses ve içerik üretimini kapsayan daha geniş bir AI araç seti sunduğu için dikkat çektiğini söyledi.

MiniMax ayrıca OpenClaw kullanıcıları arasında tercih edilen bir model haline geldi çünkü Çinli AI sistemlerini genelde birçok ABD rakibine kıyasla konuşlandırmak daha ucuz oldu.

Çin AI pazarı olgunlaşıyor

Ancak Çin ve ABD AI hizmetleri arasındaki fiyat farkı, benimseme hızlandıkça daralıyor.

Morgan Stanley analistleri, Çin AI modellerine erişim maliyetinin ilk çeyrekte ABD AI modellerinin ücretlerinin en az %17'sine çıktığını, bir yıl önce sadece %5 olduğunu belirtti.

Analistler, Çin'in öncü AI model geliştiricilerinin her birinin bu yıl en az 1 milyar dolar gelir üretebileceğini ve gelirlerin gelecek yıl potansiyel olarak iki katından fazla artabileceğini öngörüyor.

Knowledge Atlas ve MiniMax, halka açılan ilk büyük Çinli AI model şirketleri olurken, Kimi AI modelini işleten Moonshot AI ve StepFun gibi rakipler hâlâ özel şirket statüsünde bulunuyor.

“AI ve büyük dil modeli isimlerinin, Hong Kong hisse senedi piyasalarının çok daha büyük bir itici gücü haline geleceğine; endeks bileşimini, performansı, likiditeyi ve fon akışlarını yeniden şekillendireceğine inanıyoruz,” dedi Morgan Stanley analistleri.

“Güçlü düzenleyici desteğin açık olduğu görülüyor; teknoloji, yılbaşından bu yana HK halka arz fonlamalarının %40'ını ve boru hattının %43'ünü oluşturuyor; bu da AI'yı Hong Kong hisse piyasalarında kalıcı bir güç olarak pekiştiriyor,” diye eklediler.