Strategy (MSTR) hisseleri, $1.5B borç geri alımı sonrası Bitcoin endişelerini hafifletti

Strategy (previously known as Microstrategy) MSTR hisseleri Salı günü, şirketin $1.5 billion tutarında dönüştürülebilir borç geri alımı duyurusunun ardından yükseldi; yatırımcılar bu hamleyi Bitcoin fiyatlarındaki süregelen oynaklık ortamında bilançoyu güçlendirmeye yönelik bir adım olarak gördü.

Dünya genelinde en büyük kurumsal Bitcoin sahibi olarak bilinen şirket, 2029 vadeli %0 kuponlu dönüştürülebilir kıdemli tahvillerini yaklaşık $1.38 billion karşılığında geri aldı; bu, nominal değere göre %8 iskonto anlamına geliyor.

İşlem, Strategy’nin 2029 notasına bağlı bakiye dönüştürülebilir borç yükümlülüklerini $8.2 billion'dan $6.7 billion'a düşürdü.

Strategy hisseleri Salı günü yaklaşık %4.4 yükseldi; ancak kazançların çoğunu geri vererek haberin yazıldığı sırada %0.89 artıda işlem görüyordu.

Hisseler, Bitcoin’in $76,000’ın altına düşmesinin ardından kazançların bir kısmını kaybetti.

Şirket, Mayıs 11–Mayıs 17 tarihleri arasında ortalama satın alma fiyatı $80,985 olan 24,869 BTC’lik $2.01 billion tutarındaki alımın ardından ilave Bitcoin alımlarını geçici olarak duraklattı.

Borç azaltımı yatırımcı endişelerini hafifletti

Strategy’nin borç ve hisse senedi ihraç ederek Bitcoin satın alma konusunda izlediği agresif strateji, kripto varlık fiyatlarının 2025 zirvelerinden sert çekilmesinin ardından giderek daha fazla eleştiriyle karşılandı.

Bitcoin, geçen Ekim ayındaki $126,000 üzeri zirvesinden önemli ölçüde geriledi; Strategy hisseleri ise son bir yılda yaklaşık %56 düştü.

Şirket önceki çeyrekte kripto pozisyonlarında $14.5 billion tutarında gerçekleşmemiş zarar bildirmişti.

Dijital varlık hazinesi modelinin eleştirmenleri, Bitcoin’e yoğun şekilde maruz kalan şirketlerin kripto fiyatları baskı altında kalmaya devam ederse borç ödemelerini karşılamakta güçlük çekebileceği endişesini dile getirdi.

Borç geri alımının, gelecekteki geri ödeme yükümlülüklerini azaltarak ve şirketin dönüştürülebilir borç yapısına bağlı refinansman riskini düşürerek bu endişelerin bir kısmını gidermeye yönelik olduğu görüldü.

“2029 vadeli dönüştürülebilirlerin geri alınması hem özkaynak hem de kredi açısından yatırımcılarımıza pozitif olup, borç yükümlülüklerinin yönetimine odaklanmaya devam ettiğimizin bir göstergesidir,” dedi Mali İşler Direktörü Andrew Kang bir açıklamada.

“Strategy, Digital Credit menkul kıymetlerimizin kredi kalitesini desteklemek amacıyla güçlü bir nakit rezervi bulundurmayı sürdürmeye kararlıdır,” diye ekledi.

Şirket işlemi mevcut nakit rezervlerini kullanarak tamamladığını ve hâlâ yaklaşık $871 million nakit tuttuğunu bildirdi.

Tercihli hisse finansmanına yönelim

Dönüştürülebilir borcun yanı sıra Strategy, ilave Bitcoin alımlarını finanse etmek için kullanılan dört adet halka açık işlem gören imtiyazlı hisse enstrümanına da sahip.

Analistler, şirketin gelecekteki birikimleri büyük ölçüde dönüştürülebilir borç piyasalarına güvenmek yerine tercihen imtiyazlı sermaye yoluyla finanse etmeye gittikçe daha fazla odaklandığını belirtti.

“Vade duvarları ve refinansman riski yaratan dönüştürülebilir borç araçlarına güvenmek yerine, Strategy vadesi olmayan ve bu nedenle kalıcı sermaye olarak işlev görebilen sürekli imtiyazlı hisseler aracılığıyla bitcoin birikimini finanse etmeye odaklanıyor,” diye yazdı Benchmark Equity Research analisti Mark Palmer Salı günü yayınladığı bir araştırma notunda.

Şirket ayrıca bakiye imtiyazlı hisse enstrümanlarına bağlı yaklaşık $15.5 billion tutarında toplam nominal değeri açıkladı.

Sektör katılımcıları genel olarak borç azaltım hamlesini memnuniyetle karşıladı.

“Strategy adına çok iyi bir hamle,” yazdı Bitwise Avrupa araştırma başkanı André Dragosch; geri alımın “2028 ortasındaki nakit geri ödeme duvarıyla ilgili büyük bir belirsizliği ortadan kaldırdığını” söyledi.

Strategy şu anda adet başına ortalama maliyet bazında yaklaşık $75,700 maliyetle satın alınmış 843,738 Bitcoin tutuyor.

Şirket, dijital varlık piyasalarındaki süregelen oynaklık ortamında sermaye yapısını yönetmeye devam ederken nakit rezervlerini zaman içinde kademeli olarak yeniden inşa etmeyi planladığını söyledi.