Dünyanın en değerli halka arzı SPCX artık Wall Street'in en çok açığa satılan yeni hissesi

SpaceX, tarihin en büyük halka arzını tamamlamasından sadece haftalar sonra, Elon Musk liderliğindeki şirketin devasa değerlemesine yönelik baskı ihtimaline bahis yapan yatırımcıların artmasıyla Wall Street'in açığa satışçıları için en büyük hedeflerinden biri haline geldi.

Hisse çarşamba günü kısa süre için 135$'lık halka arz fiyatının altına geriledi, ancak toparlanarak 135,27$'da kapandı; bu, geçen ay Nasdaq'ta listelenmesinden bu yana ilk kez çıkış fiyatının altına düşmesi oldu.

Hisseler son beş işlem gününde yaklaşık %10 değer kaybetti.

S3 Partners tarafından derlenen verilere göre SpaceX'e yönelik açığa satış ilgisi 181 milyon hisseye yükseldi; bu, şirketin 646 milyon hisselik işlem görebilir serbest dolaşımının %28'ine karşılık geliyor.

Bloomberg, bunun yeni listelenen bir şirket için işlem gördüğü ilk ay içinde kaydedilen en yüksek seviye olduğunu bildirdi.

Açığa satışçıların gerçekleşmemiş kazançları şimdiden yaklaşık 3,88 milyar $ seviyesine ulaştı.

Ayı yönlü pozisyonlanmanın artış hızı belirgin şekilde hızlandı.

Sadece geçen hafta yatırımcılar açığa satış pozisyonlarına yaklaşık 37 milyon hisse daha ekledi; bu, yaklaşık 5 milyar $ değerinde.

S3 Partners'ın öngörücü analitikler başkanı Ihor Dusaniwsky, hissenin son zayıflığı ile içeriden gelen satış kısıtlamalarının sona ermesine yaklaşılmasının ek ayı bahislerini teşvik ettiğini söyledi.

"Son dönemdeki hisse fiyatı zayıflığı ile lockup süresinin sona ermesine yaklaşılması, açığa satış talebini daha da canlandırıyor," dedi Dusaniwsky.

Değerleme endişeleri hisselere baskı yapıyor

SpaceX hisselerindeki düşüş, beklenen halka arzın ardından şirketin ilk işlem gününde yaklaşık 2,1 trilyon $ değerlemeye ulaşmasının ardından geldi.

Son geri çekilmeye rağmen şirket hâlâ beklenen gelire göre yaklaşık 49 katlık çarpanla işlem görüyor ve bu da onu Wall Street'teki en pahalı büyük sermayeli teknoloji şirketlerinden biri yapıyor.

Karşılaştırma olarak, Musk destekli diğer şirket Tesla yaklaşık 15 kat beklenen gelire işlem görüyor.

Yatırımcılar ayrıca SpaceX'in geçen ay yapay zeka altyapısını genişletmek için tahvil piyasasından 25 milyar $ toplamasının ardından daha temkinli hale geldi.

Bu adım, teknoloji sektöründe agresif AI ile ilgili sermaye harcamalarının, özellikle faizler yüksek kalırsa gelecekteki getiriler üzerinde baskı yaratabileceğine dair daha geniş endişelere katkıda bulundu.

"Hissenin geri çekilmesi, kar realizasyonu, değerlemenin yeniden değerlendirilmesi ve son yılların en çok beklenen halka arzlarından birinin ardından aşırı iyimser pozisyonların çözülmesinin bir birleşimi gibi görünüyor," dedi Capital.com'da kıdemli piyasa analisti Daniela Hathorn Reuters raporunda.

Lockup süresinin sona ermesi ve kazançlar odakta

Yatırımcılar önümüzdeki haftalarda volatiliteyi artırabilecek iki kilit katalizöre hazırlanıyor.

Şirketin 13. Starship test uçuşunu gerçekleştirmesi beklenirken, ikinci çeyrek kazançlarının ağustos ayının ilk haftasında açıklanması öngörülüyor.

Dikkat aynı zamanda içeriden gelen kısıtlı satış (lockup) kısıtlamalarının sona ermesine de kayıyor.

SpaceX ABD tarihinin en büyük halka arzını tamamlamış olsa da, dolaşımdaki hisselerinin %5'inden azı kamuya işlem için sunulmuştu; bu kıtlık, hisseyi çıkış sonrası yukarı itmeye yardımcı oldu.

Lockup kısıtlamaları sona erdikçe, piyasaya milyonlarca ek hisse girebilir ve bu da satış baskısını artırabilir.

Çoğu analist hâlâ hissenin arkasında

Son düzeltmeye rağmen Wall Street şirketin uzun vadeli görünümüne genel olarak iyimser yaklaşmaya devam ediyor.

LSEG verilerine göre, hisseyi izleyen 32 analistten 27'si al önerisi verirken, dördü nötr notta ve yalnızca biri satış önerisinde bulunuyor.

Destekçileri, SpaceX'in kârlı Starlink uydu internet işi, ticari ve devlet roketi fırlatmalarındaki hakim konumu ve geçen yıl neredeyse 5 milyar $ net zarar bildirmiş olmasına rağmen Musk'ın büyük ölçekli teknoloji projelerini hayata geçirme kabiliyeti nedeniyle primli değerlemeyi hak ettiğini savunuyor.

Bununla birlikte, birkaç yüksek profilli yatırımcı ve analist, hisse fiyatındaki düşüşün ardından ayı duruşlarını yineledi.

Eski Fidelity Overseas Fund yöneticisi George Noble, Business Insider'a yatırımcıların "fiyatın tamamen çakılmasını beklemeleri gerektiğini" söyledi.

"Bence yıl içinde yarı yarıya düşebilir," dedi Noble ve hisseler için adil değerin yaklaşık 30$ civarında olduğunu düşündüğünü ekleyerek, bunun mevcut seviyelerden yaklaşık %78 düşüşe işaret ettiğini belirtti.

Kamuya açılmalar üzerine yaptığı araştırmalarla geniş çapta "Mr. IPO" olarak bilinen ekonomist Jay Ritter, SpaceX borsaya gelmeden önce açığa satışı düşündüğünü ve son düşüşten şaşırmadığını söyledi.

CFRA analisti Keith Snyder da halka arzdan bu yana satış notunu koruyor.

"Bu seviyelerde değerleme konusunda hâlâ olumsuzum ve hikâyeyi benim için değiştirecek bir şey görmedim," dedi Snyder Business Insider'a; yalnızca belirgin şekilde daha güçlü bir büyümenin görüşünü değiştireceğini ekledi.

Reuters'in 2010'dan bu yana 50 büyük ABD halka arzını incelediği bir analiz, hisse fiyatı ilk iki ay içinde halka arz fiyatının altına düşen şirketlerin, teklif fiyatının üzerinde kalanlara kıyasla genelde daha zayıf performans gösterme eğiliminde olduğunu, ancak çoğunun uzun vadede yine de pozitif getiri sağladığını tespit etti.