BofA çip hisselerinde ek %10 düşüş uyarısı

Wall Street'in yapay zekaya ilişkin daha geniş çaplı güveni sağlam kalsa da, kısa vadeli pozisyon yorgunluğu piyasanın en karlı işleminin tersine dönmesine yol açabilir.

Çip hisseleri, operasyonel bir aksaklıktan çok, aşırı yoğun portföy bahislerinin makroekonomik baskılarla çarpışması nedeniyle yakın vadede sert bir düşüş riskiyle karşı karşıya.

Bank of America'nın yarı iletken analisti Vivek Arya, PHLX Semiconductor Index'in ek %10 düşüş potansiyeli olduğunu düşünüyor; bu görüşünü Pazartesi günü müşterilere açıkladı.

Böyle bir büyüklükteki düşüş, sektördeki iki aylık gerilemeyi uzatır ve değerleme çarpanlarını ChatGPT'nin 2022'deki lansmanından önce görülen seviyelere geri çeker.

BofA kısa vadede çip hisselerinde temkinli

Projeksiyon, temellerdeki bozulmadan ziyade ağır kurumsal ağırlığın sektörü zorlamasının bir yansıması olarak görülebilir.

Çip hisseleri, S&P 500'e göre %13 aşırı ağırlığa sahip – duygu döndüğünde grup zorunlu satışlara maruz kalabilir.

Aşırı yoğun pozisyonlanmanın ötesinde, Arya birbiriyle birleşen baskılara, yükselen faiz oranlarına, ortaya çıkan veri merkezi tepkisine ve AI altyapı oyuncuları arasındaki karmaşık döngüsel finansman yapılarının bir araya gelmesinin zaten devam eden bir değerleme sıfırlamasını tamamlayabileceğine dikkat çekti.

Her iki endeks şimdi yaklaşık 20x ileriye dönük kazanç seviyesinde işlem görüyor; bu parite yılların değerleme dalgalanmasını siler: çip çarpanları, ChatGPT'nin çıkışından önce S&P 500'e göre %9 iskonto seviyesinden AI ticaretinin zirvesinde %15 prim seviyesine savruldu, ardından son düşüşler farkı kapattı.

Arya, daha fazla geri çekilmeyi alım fırsatı olarak görüyor

Yakın vadeli aşağı yön riskine işaret etmesine rağmen, Bank of America analisti herhangi bir ek düşüşü uyarı işareti yerine alım fırsatı olarak değerlendirmeyi öneriyor.

Neden? Çünkü yarı iletken endeksi içindeki şirketler hisse başına ileriye dönük kazançlarını (EPS) yaklaşık %70 bileşik yıllık büyüme hızıyla genişletiyor.

Bu büyüme hızına göre ölçüldüğünde, analist mevcut 20x ileriye dönük çarpanı "ucuz" olarak nitelendirdi ve mevsimsel işlem kalıplarının tarihsel olarak yıl sonuna doğru genellikle olumlu seyrettiğini ekledi.

Bu temele dayanarak firma, sekiz isme "enhanced buy" notu verdi: Nvidia NVDA, Marvell, Micron, Lam Research, AMD, Intel, Analog Devices ve ON Semiconductor.

Tetikleyiciler zaten devrede: Marvell özel AI çip dağıtımını hızlandırıyor; ayrıca Nvidia Çarşamba kapanışından sonra çeyreklik sonuçlarını açıklayacak, BofA ise sermaye geri dönüşü planlarının yavaşlaması ve kurumsal talebin düzensizliği riskine dikkat çekiyor.

İleriye dönük neye dikkat edilmeli?

Kısa vadeli yoğun pozisyonlanma ile kalıcı seküler kazanç büyümesi arasındaki gerilim, Nvidia'nın bu geceki raporuna doğru kritik bir sınav oluşturuyor.

Daha zayıf sermaye geri dönüşü rehberliğiyle bağlantılı bir geri çekilme, hemen sonraki seansta ek momentum satışlarını tetikleyebilir; yine de çip değerlemelerinin tarihsel pariteye dönmesi spekülatif aşırılığın çoğunu zaten temizledi.

Bundan sonrası için, özel silikon programlarının yürütülmesi kazananları geride kalanlardan ayıracak gibi görünüyor; Marvell gibi uzman tedarikçiler, kurumsal harcamalar dalgalı kalsa bile pazar payı kazanma konumunda.

AI sermaye harcamalarında yapısal bir kopuş işaret etmekten ziyade, ek %10'luk bir düzeltme hisse çarpanlarını temel kazanç büyümesiyle yeniden hizalayacak ve yıl sonuna doğru bir toparlanma için zemin hazırlayacaktır.