Ethereum fiyatı geriliyor: stake tavanı ETH'yi yeni yıllık diplere mi itebilir?

Ethereum, son yedi günde yaklaşık %2 düşüşün ardından baskı altında kalmaya devam ediyor; şimdi ise staking ihracını sınırlamayı amaçlayan bir taslak teklif endişeleri yeniden alevlendirdi.

Tartışma, Ethereum baskı altında işlem görürken gündeme geldi.

CoinGecko verileri, ETH'nin son yedi günde yaklaşık %1,7 düşüşle el değiştirdikten sonra yaklaşık $1,870 civarında işlem gördüğünü; Temmuz sonunda $1,920 bölgesinden gerilediğini ve son birkaç seansta yaklaşık $1,840 ile $1,880 arasında istikrar sağladığını gösteriyor.

Taslak teklife göre, staking katılımı arttıkça Ethereum'ın doğrulayıcı ödüllerini süresiz olarak vermeye devam etmesi sonlandırılacak.

Ethereum'un mevcut proof-of-stake modelinde, daha fazla ETH doğrulayıcı setine girdikçe staking ödülleri kademeli olarak azalır, fakat ihraç hiç tamamen durmaz. 

Teorik olarak tüm ETH arzı stake edilmiş olsa bile doğrulayıcılar hâlâ yeni ihraç edilen ETH alacak ve yıllık ihraç oranı yaklaşık %1,5 civarında kalacaktı.

Yeni teklif, bu modeli staking katılımıyla doğrudan bağlantılı dinamik bir yakma mekanizmasıyla değiştirmeyi öngörüyor.

Araştırmacılar, Ethereum'un dolaşımdaki arzının yaklaşık %50'sini temsil eden yaklaşık 60,25 milyon ETH'lik bir doygunluk noktası öneriyorlar. 

Staking bu eşiğe yaklaştıkça, doğrulayıcı konsensüs ödüllerinin giderek artan bir kısmı dağıtılmak yerine yakılacak. 

Önerilen tavanına ulaşıldığında, konsensüs ihraçları fiilen sıfıra düşecek.

Staking katılımı arttıkça ihraç sürekli artmak yerine, yıllık ETH ihracı arzın yaklaşık beşte biri stake edildiğinde yaklaşık %0,5 civarında zirve yapacak ve daha fazla ETH staking'e girdikçe kademeli olarak düşecek.

Ani değişiklikleri önlemek için teklif, yaklaşık 18 ay sürecek bir uygulama dönemini; bu dönemin yaklaşık 548 gün boyunca 64 kademeli aşamaya yayıldığını öngörüyor.

Teklifi destekleyenler, Ethereum'un mevcut ihraç takviminin zamanla çok fazla staking'i teşvik ettiğini savunuyor.

Teklif yazarlarına göre sürekli ihraç, stake etmeyi seçmeyen ETH sahipleri için doğrulayıcıların elindeki arzı sürekli genişlettiği için bir seyrelme maliyeti oluşturuyor.

Araştırmacılar ayrıca, ağdaki staking katılımının üçte birin üzerine çıkmasının merkezi borsalar, saklama hizmetleri ve likit staking sağlayıcılarının etkisini artırdığını savunuyorlar. 

Ethereum'un staking oranı şimdiden %33'ün üzerinde olduğu için, büyümenin devam etmesinin Ethereum'un güvenliğinin bağımsız doğrulayıcılar yerine büyük aracıların eline daha fazla geçmesine yol açabileceği konusunda uyarıyorlar.

Ayrıca teklif, staking ihraçlarının azaltılmasını Ethereum'un mevcut EIP-1559 ücret yakma mekanizması ve blob ücret yakımlarıyla birleştirmenin zaman içinde ağın deflasyonist özelliklerini güçlendireceğini belirtiyor.

Eleştirmenler teklifin ETH talebini zayıflatabileceği uyarısında bulunuyor

Ethereum yönetişim forumlarında yanıt veren topluluk üyeleri, önerilen ödül azaltmasının ETH için beklenmeyen sonuçlar doğurup doğurmayacağı konusunda soru işaretleri ortaya koydu.

En sık dile getirilen endişelerden biri staking getirilerine odaklanıyor.

Birçok eleştirmen, staking ödülleri kademeli olarak sıfıra yaklaşırsa ETH'nin üretken yerel getiri sağlayan bir dijital varlık olarak temel yatırım özelliklerinden birini kaybedeceğini savunuyor.

Muhaliflere göre, şu anda yaklaşık %4–%5 civarında getiri sunan stablecoinler ve tokenlaştırılmış dolar ürünleri, ETH tutmaktan daha cazip hale gelebilir.

Bağımsız çalışan doğrulayıcılar da daha düşük ödüllerin katılımı nasıl etkileyeceği konusunda endişelerini dile getirdi.

Eleştirmenler, Coinbase gibi büyük staking operatörleri veya kurumsal node sağlayıcılarının ölçek ekonomileri sayesinde ev doğrulayıcılarına kıyasla önemli ölçüde daha düşük maliyetlerle faaliyetlerini sürdürebileceğini iddia ediyor.

Topluluk tartışmaları sırasında yayımlanan geri bildirimlere göre, mevcut staking katılım seviyelerinde doğrulayıcı ödüllerinin neredeyse yarıya indirilmesi, küçük operatörleri ilk olarak piyasadan çekilmeye zorlayabilir ve büyük kurumların piyasa payını korumasına imkân tanıyabilir.

Bazı katılımcılar, böyle bir sonucun teklifin belirtilen amacının tersini üreteceğini; merkeziyetsizliği korumak yerine staking'i düzenlenmiş kuruluşlarda yoğunlaştıracağını savunuyor.

Eleştirmenler ayrıca staking gelirlerini önemli ölçüde azaltmanın, borç verme marjları, staking türevleri ve Ethereum'un toplam kilitli değere katkıda bulunan diğer getiri üreten stratejiler dahil olmak üzere birçok DeFi uygulamasında getirileri sıkıştıracağını ve bunun toplamda daha az alan bırakacağını düşünüyor.

Teklif şu anda taslak halinde olup kabul edilmemiş ve herhangi bir Ethereum ağ yükseltmesi için zamanlanmamıştır.

ETH fiyat analizi

Ethereum'un son fiyat hareketleri, piyasanın temkinli kaldığını ve henüz kesin şekilde düşüş eğilimine girmediğini gösteriyor. 

Bununla birlikte, grafikler alıcılar daha yüksek direnç seviyelerini geri alana kadar satıcıların hala avantajı elinde tuttuğunu işaret ediyor.

Günlük grafikte, ETH 20 günlük Bollinger Bandı orta noktasının yaklaşık $1,888 altındaki seyrini sürdürüyor; bu da Haziran diplerinden başlayan toparlanmanın henüz daha güçlü bir ivme kazanmadığını gösteriyor.

ETH/USDT 1 günlük fiyat grafiği. Kaynak: TradingView.

Üst Bollinger Bandı yaklaşık $1,950 civarında bir sonraki dinamik direnç bölgesi olarak kalırken, alt bant yakın vadede $1,826 civarında destek sağlamaya devam ediyor.

Volatilite de soğumaya devam etti. Average True Range (ATR) yaklaşık 60 seviyelerine gerileyerek fiyat oynaklıklarının giderek küçüldüğünü gösteren aylara yayılan bir düşüş trendini uzattı. 

Böyle bir volatilite sıkışması genellikle daha güçlü yönlü bir hamleyi önceden haber verir; ancak gösterge tek başına bu hamlenin hangi yönde olacağını belirtmiyor.

4 saatlik grafikte, Ethereum Keltner Kanalı ortasına yakın işlem görüyor; üst sınır yaklaşık $1,911 civarında ilk direnç, alt sınır ise yaklaşık $1,827 civarında yakın destek olarak görev yapıyor. 

ETH/USDT 4 saatlik fiyat grafiği. Kaynak: TradingView.

Fiyat son birkaç seansı bu aralık içinde geçirdi; bu da alıcılar ve satıcıların hâlâ dengede olduğunu gösteriyor.

Bu arada Chaikin Money Flow (CMF) tekrar hafif olumlu bölgeye, yaklaşık 0.03 civarına tırmandı; bu da son çıkışların ardından taze alımların geri döndüğünü düşündürüyor. 

Ancak gösterge nötr çizgiye yakın kalmaya devam ediyor; bu da sermaye girişlerinin sürdürülebilir bir birikimi doğrulayacak kadar güçlenmediğini işaret ediyor.

Eğer staking teklifi etrafındaki belirsizlik artarsa ve ETH $1,826–$1,830 bölgesindeki desteği kaybederse, son konsolidasyon psikolojik $1,800 desteğine doğru başka bir alt dalgaya dönüşebilir. 

Bunun yerine $1,888'in üzerinde kalıcı bir toparlanma ve ardından $1,910–$1,950 direnç alanının üzerinde bir hareket, yönetişim tartışmasına rağmen alıcıların kontrolü yeniden ele geçirdiğini gösterecektir. 

Şimdilik, teklifin topluluk tartışmasından geçmesine dair daha net bilgi beklentisiyle ETH'nin nispeten dar bir aralıkta işlem görmesi muhtemel.