N Chandrasekaran'ın istifası: Tata Sons'un halefiyet ve strateji soruları

N Chandrasekaran'ın Tata Sons yönetim kurulu başkanlığına yeniden aday olmama kararı, Hindistan kurumsal tarihinin en büyük liderlik sorularından birini ortaya çıkardı ve 158 yıllık konglomeraatın en iddialı ve sermaye yoğun projelerinden bazılarını yürütürken bir halefiyet mücadelesinin kapısını araladı.

Tata Sons, Tata Consultancy Services, Tata Steel ve diğerleri dahil olmak üzere 31 grup şirketinin ana şirketi olarak, borsalarda halka açılma baskısıyla da karşı karşıya bulunuyor.

Bu hafta başında yapılan sürpriz açıklama, Chandrasekaran ile Tata Trusts arasında grup stratejisi, sermaye tahsisi ve liderlik halefiyeti konularında uzamış bir anlaşmazlık olduğuna dair haberlerin ortasında geldi.

Ayrıca bu durum, Air India'dan yarı iletken üretimine, elektroniğe ve Apple'ın Hindistan'daki genişleyen tedarik zincirine kadar yapılan yatırımların geleceği üzerinde belirsizlik yaratıyor.

Chandrasekaran liderlik netliğine ihtiyaç olduğunu belirtti

Chandrasekaran Çarşamba günü yayımladığı bir açıklamada, mevcut başkanlık görev süresinin 20 Şubat 2027'de sona ereceğini belirtti.

Dorabji Tata Trust ve Sir Ratan Tata Trust'un görev süresinin beş yıl daha uzatılması yönünde oybirliğiyle tavsiye verdiğini, ancak Tata Sons yönetim kurulunun bir üyesinin öneriyi desteklemediğini açıkladı.

"O Yönetim Kurulu toplantısından bu yana 6 ay geçti ve bugüne dek bir karar alınamadı," dedi Chandrasekaran.

Grubun birçok stratejik projesinin kritik yürütme aşamalarında olduğunu ve liderlikle ilgili uzamış belirsizliğin grubun çıkarına olmadığını savundu.

"Sadece Şubat 2027'nin ötesinde Grubu yönetecek bir liderin bulunması gerekli değil, aynı zamanda çalışanlar, yatırımcılar, ortaklar ve diğer paydaşlar için liderlikle ilgili netlik de önemlidir."

"Bu koşullar altında, bugün daha önce Tata Sons Yönetim Kurulu'na, görev süremin 20 Şubat 2027'de sona erdiğinde yeniden aday olmayacağıma karar verdiğimi bildirdim. Uygun bir geçişi sağlamak için Yönetim Kurulu'ndan halefiyet konusunda yakında karar vermesini istedim."

Açıklama, şu anda bir yardımcısı veya kamuya açıklanmış bir halef adayı olmayan Hindistan'ın en büyük konglomeraatını kimin yöneteceğine dair spekülasyonları hemen yoğunlaştırdı.

Yönetim kurulu içi farklılıklar odağa çıktı

Birçok medya kuruluşunun haberine göre, Chandrasekaran'ın kararı Tata Group'u kontrol eden hayırsever kuruluşlar olan Tata Trusts ile aylardır süren anlaşmazlıkların ardından geldi.

Financial Times'ın haberine göre, konuyla ilgili kişilerden alınan bilgilere atıfla, farklılıklar Chandrasekaran ile Tata Trusts başkanı Noel Tata arasındaki neredeyse bir yıllık yönetim kurulu gerilimlerinin ardından doruğa ulaştı.

Rapor, Noel Tata'nın grubun içinde oğlu Neville Tata'nın daha belirgin bir rol üstlenmesini istediğini söyledi.

Bu yılın başlarına kadar Chandrasekaran'ın yeniden beş yıllık bir görev süresi alacağı geniş ölçüde bekleniyordu.

Ancak FT, Noel Tata'nın Şubat ayındaki bir yönetim kurulu toplantısında çekincelerini dile getirdiğini ve bunun, vakıfların daha önce Chandrasekaran'ın uzatılmasını desteklemiş olmasına rağmen gerçekleştiğini bildirdi.

Konuyla ilgili kişiler, Chandrasekaran'ın önümüzdeki hafta yapılması planlanan Tata Sons yıllık toplantısında bir güven oylamasıyla da karşı karşıya kalabileceğini söyledi.

Liderlik değişimi yoğun yatırım döngüsünde gerçekleşiyor

Halefiyet tartışmasının zamanlaması özellikle önemli çünkü Tata Group tarihinin en büyük yatırım dönemlerinden birinin ortasında bulunuyor.

Chandrasekaran liderliğinde Tata, 2022'de Air India'yı satın aldı, Wistron ve Pegatron'ın Hindistan operasyonlarının satın alınmasıyla büyük ölçekli iPhone üretimine girdi ve Tayvanlı Powerchip Semiconductor Manufacturing Corp ile ortaklaşa Hindistan'ın ilk yarı iletken üretim tesisini duyurdu.

Konglomeraat ayrıca Hindistan'ın küresel bir üretim merkezi olma hedefinin bir parçası olarak elektronik üretimi ve yapay zekâyla ilgili altyapıya agresif bir şekilde genişledi.

Chandrasekaran son hissedar mektubunda bu yatırımları grubun "en büyük sermaye taahhütlerinden" bazıları ve Hindistan'ın 2047'de gelişmiş bir ekonomi olma hedefine yönelik temel yapı taşları olarak tanımladı.

Ancak bu işlerin çoğu hâlâ yatırım aşamasında ve anlamlı kârlar üretmiş değil.

Mali baskılar yoğunlaştı

Grubun genişlemesi, birkaç iş kolunda büyüyen finansal zorluklarla aynı zamana denk geldi.

Tata Sons'un son yıllık raporuna göre, konsolide net kâr, Air India, Tata Digital ve Tata Electronics'teki zararların artmasıyla Mart 2026'da sona eren finansal yılda %35 azalarak 266 billion rupees seviyesine geriledi.

Bu arada, geleneksel olarak grubun en büyük kâr üreteni olan Tata Consultancy Services, yapay zekânın hızlı benimsenmesinden baskı altında kaldı.

TCS hisseleri son bir yılda yaklaşık %20 düştü, geleneksel BT hizmetlerine yönelik uzun vadeli talep endişeleri arasında; Chandrasekaran'ın açıklamasının ardından hisse bir kez daha %5 geriledi.

Air India, geçen yıl 260 kişinin hayatını kaybettiği ölümcül kazanın ardından operasyonel ve finansal rüzgârlarla karşılaşmaya devam ediyor.

Ayrı olarak, Tata Sons, holding şirketinin ülkenin en büyük banka dışı finansal kuruluşlarından biri olarak sınıflandırılması nedeniyle merkez bankası olan Reserve Bank of India'nın halka listelenip listelenmeyeceği yönünde bir kararını bekliyor.

Halka açılma baskısı, bu yıl ikinci en büyük hissedar olan Shapoorji Pallonji Group (SP Group) dahil paydaşlardan da arttı.

Gelen raporlar, Tata Trusts'un böyle bir halka arzı muhalefet ettiğini ve Tata Sons'tan iş performansı, uzun vadeli strateji, sermaye harcamaları ve özel kalma gerekçesi konusunda daha fazla açıklama talep ettiğini gösteriyor.

Uzmanlar sermaye tahsisi farklılıklarına işaret ediyor

Analistler, anlaşmazlığın, grubun en kârlı iş kolları artan baskı altındayken Tata Group'un ne kadar agresif yatırım yapmaya devam etmesi gerektiği konusundaki farklı görüşleri yansıttığını düşünüyor.

Mumbai merkezli Institute of Advanced Studies in Complex Choices'ın ortak kurucusu ve profesörü Anil K. Sood, CNBC'ye verdiği demeçte, Tata Trusts'un Tata Sons'tan temettülerle hayır işlerini finanse etme ihtiyacına bağlı olarak sermaye tahsisinde daha temkinli bir yaklaşım benimsediğini söyledi.

Air India'nın yeniden yapılandırmasının önemli sermaye tüketmeye devam ettiğini ve operasyonel zorlukların Tata markasına zarar verme riski taşıdığını belirtti.

Aynı zamanda TCS, AI kaynaklı yıkımla yüzleşirken grup, büyük ölçüde emtia haline gelmiş veya zarar eden işlere ağır yatırımlar yapmaya devam ediyor.

Cyrus Mistry döneminin yankıları

Kurumsal yönetim uzmanları, son anlaşmazlığın Tata Group içindeki uzun süreli ikili güç yapısını bir kez daha ortaya koyduğunu, Tata Sons'un operasyonları yönetirken Tata Trusts'un nihai olarak liderlik kararlarını kontrol ettiğini not ediyor.

Bu düzenleme daha önce 2016'da Cyrus Mistry'nin Ratan Tata ile kamuoyuna yansıyan bir anlaşmazlık sonrasında dramatik şekilde görevden alınmasına yol açmıştı.

Hukuk firması BTG Advaya'nın genel müdürü Ramesh Vaidyanathan, CNBC'ye verdiği demeçte mevcut bölümün ironik bir unsur taşıdığını söyledi.

Mistry döneminde, "özsermaye getirisi maksimize etme" ve daha disiplinli bir yatırım yaklaşımı benimsendiğini; Ratan Tata'nın ise cesur, uzun vadeli yatırımları savunduğunu belirtti.

"Şimdi," dedi Vaidyanathan, "roller tersine döndü."

Vaidyanathan, Chandrasekaran'ın nihai halefinin Tata Trusts'un daha fazla mali disiplin arzusunu tatmin etme zor görevini üstleneceğini, aynı zamanda yatırımcılara grubun uzun vadeli büyüme stratejisini uygulamaya kararlı olduğunu güvence etmesi gerekeceğini ekledi.

Dikkat halefiyete çevriliyor

Şimdi dikkat, halefiyet planlamasının tartışmaların ana konusu olması beklenen 18 Ağustos'taki Tata Sons yıllık hissedar toplantısına yoğunlaşıyor.

Gelecek başkan, ülkenin ilk yarı iletken üretim tesisini, Apple'ın üretim ekosisteminin devam eden genişlemesini, Air India'nın yeniden yapılandırılmasını ve teknoloji işlerindeki AI kaynaklı yıkıma grubun vereceği yanıtı içeren Hindistan'ın en stratejik öneme sahip kurumsal projelerinden bazıları için sorumluluk üstlenecek.

Eski Tata Group danışmanı Suhel Seth, Financial Times'a verdiği demeçte Chandrasekaran'ın 2017'de göreve geldiğinde konglomeraatın "yoğun gözetime ihtiyaç duyduğunu" söyledi.

Noel Tata'nın Air India ve Tata Digital harcamaları konusundaki daha önce dile getirdiği endişelerin Chandrasekaran'ın yerini alacak kim olursa olsun ana öncelikler haline gelmesinin muhtemel olduğunu ekledi.

Yatırımcılar, çalışanlar ve politika yapıcılar için önümüzdeki aylar, sadece Hindistan'ın en büyük iş grubuna kimin liderlik edeceğini değil, aynı zamanda konglomeraatın Chandrasekaran dönemini tanımlayan agresif yatırım stratejisini sürdürüp sürdürmeyeceğini ya da yeni liderlik altında daha temkinli bir yaklaşım benimseyip benimsemeyeceğini belirleyecek gibi görünüyor.