Samsung ve SK Hynix sert yükseldi: Nvidia sonuçları bellek boğasına destek verdi

Samsung Electronics ve SK Hynix, Nvidia’nın son sonuçlarının yapay zeka patlamasının güçlü kaldığını gösterip belleğin Nvidia için en büyük kısıtlamalardan biri haline geldiğini işaret etmesinin ardından Perşembe günü Seul’de yükseldi.

Samsung işlemde %3,3’e kadar yükseldi, SK Hynix ise %5,5 kazandı ve bu KOSPI’yı 7.000’e doğru itti.

Nvidia, mali ikinci çeyrekte 96,22 milyar $ gelir bildirdi, yıllık bazda %106 artışla ve üçüncü çeyrek için 108 milyar $ satış hedefi açıkladı.

Koreli çip üreticileri için daha da önemlisi, Nvidia bellekteki kıtlıkların mali 2028’e kadar sürebileceği uyarısında bulundu.

Bellek arzındaki sıkışıklık yeniden odakta, Samsung yükseliyor

Samsung’un toparlanması, yatırımcıların hisse geri alım planından hayal kırıklığına uğramasının ardından görülen oynak oturumları takiben geliyor. Nvidia’nın sonuçları, piyasanın şirketin yarı iletken işine yeniden odaklanması için bir neden sağladı.

Yapay zeka yatırımları yalnızca yüksek bant genişliğine sahip bellekleri tüketmiyor.

Üreticiler daha fazla wafer kapasitesini HBM’e ayırdıkça sunucu DRAM için kalan kapasite azalıyor; bu da arzı sıkı tutarak bellek piyasasında fiyatları destekleyebilir.

KB Securities araştırma başkanı Kim Dong-won, yatırımcıların hisse fiyatı oynaklığını yarı iletkenlerin temel dinamiklerinden ayrı değerlendirmesi gerektiğini savunuyor.

ChosunBiz, Kim’in artan HBM üretiminin emtia DRAM arzını sıkıştırıp bellek fiyatlarını yukarı itmesini beklediğini bildirdi.

Samsung’un Nvidia’nın HBM tedarik zincirinde SK Hynix’i geride bırakması gerekmez; yine de HBM4, sunucu DRAM ve geleneksel bellek genelinde daha güçlü fiyatlama yoluyla fayda sağlayabilir.

Nvidia’nın pahalı bellek sorunu, Samsung için bir fiyatlama fırsatına dönüşebilir.

SK Hynix, Nvidia’dan daha net bir okuma alıyor

SK Hynix, Nvidia’nın yapay zeka hızlandırıcı talebiyle daha doğrudan bağlantı sunuyor; bu, hisselerinin Perşembe erken saatlerinde Samsung’un önünde performans göstermesini açıklamaya yardımcı oluyor.

Nvidia’nın mesajı, SK Hynix tezinin iki unsurunu güçlendirdi: AI hızlandırıcı sevkiyatları hızla genişlemeye devam ediyor ve bu sistemleri inşa etmek için gereken DRAM/HBM hâlâ kıt.

Bu bileşim, tedarikçilere hacim ve fiyatlama üzerinde güç sağlayabilir.

Kiwoom Securities analisti Han Ji-young, Nvidia sonuçlarının HBM ve DRAM talebi için görünürlüğü artırdığını ve bellek üreticilerinin fiyatlama gücünü güçlendirdiğini söyledi. Yarı iletken yatırımcı duyarlılığının bir “iyileşme aşamasına” gireceğini öngörüyor.

Nvidia, müşterilerin hâlâ AI altyapısına yoğun harcama yaptığını sadece doğrulamakla kalmadı. Aynı zamanda belleğin kendi büyümesinin ekonomisini sınırlayacak kadar kıt olduğunu yatırımcılara fiilen ileterek sıkı arz ve kalıcı talep beklentilerini pekiştirdi.

Nvidia’nın marj problemi bellek için boğa tezine dönüşüyor

Nvidia için hızla artan bellek maliyetleri marj sorununa yol açıyor.

Şirket, mali ikinci çeyrekte düzeltilmiş brüt marjın %75 olduğunu ve üçüncü çeyrekte yaklaşık %74 beklediğini bildirdi. Yönetim, marjların stabil hale gelmeden önce yaklaşık %71–72 civarında dip yapabileceğini ve ardından %72–73 aralığında istikrar kazanabileceğini söyledi.

Ancak Samsung ve SK Hynix için aynı baskı noktaları daha yüksek fiyatlama gücüne işaret ediyor.

CFO Colette Kress, bellek maliyeti artışlarının beklentileri aştığını ve Seoul Economic Daily’ye göre kıtlıkların mali 2028 sonuna kadar sürebileceğini belirtti.

Bu nedenle yatırımcılar tedarik zinciri uyarısını bellek üreticileri için yükseliş işareti olarak değerlendirdi.

Talep kanalı da olabilir. Meritz Securities analisti Hwang Su-wook, Seoul Economic Daily’ye Nvidia destekli finansmanın başka bir gelir kaynağı haline geldiğini, bunun da yapay zeka yatırımlarının nakit açısından zengin hyperscaler’ların ötesine geçerek kaldıraçlı altyapı finansmanını kullanan müşterilere yayılmasına olanak tanıdığını söyledi.

Riskler ortadan kalkmadı. Bellek hâlâ döngüseldir, Çinli rekabet artıyor ve SK Hynix’in Nvidia’ya daha derin maruziyeti, AI sermaye harcamaları sonunda yavaşlarsa şirketi daha hassas kılabilir.