مقابلة: المحلل ديفيد موريسون يشرح سبب اقتراب مؤشرات DAX وCAC وEuro Stoxx 50 من أعلى مستوياتها القياسية هذا الشهر

كان لشهر مايو أداءً مميزًا حتى الآن في المؤشرات الأوروبية مثل Euro Stoxx 50 وDAX الألماني وCAC 40 الفرنسي.

ويواصل الثلاثة جميعهم مسيرتهم الإيجابية منذ بداية هذا الشهر، مع أداء مؤشر FTSE 100 بشكل جيد أيضًا. ارتفع مؤشر داكس الألماني بنسبة 4.4% هذا الشهر، في حين ارتفع مؤشر كاك 40 بنسبة 3.2% ومؤشر يورو ستوكس 50 بنسبة 3% في مايو حتى الآن.

لكن ما سبب هذه المسيرات؟ وهل سيستمرون؟ تحدثنا إلى ديفيد موريسون، المحلل في Trade Nation، لمعرفة المزيد. مقتطفات محررة:

كيف هو أداء مؤشرات Euro Stoxx 50 وDAX الألماني وCAC الفرنسي هذا الأسبوع حتى الآن؟

يتم تداول مؤشري Euro Stoxx 50 وCAC الفرنسي بقليل من أعلى المستويات القياسية التي سجلها كل منهما في نهاية مارس. أنهى مؤشر داكس الألماني يوم الجمعة عند أعلى مستوى له على الإطلاق. مثل نظيراتها الأمريكية، كافحت المؤشرات الأوروبية الثلاثة في أبريل/نيسان بعد موجة صعود شبه لا هوادة فيها من أواخر أكتوبر/تشرين الأول وحتى نهاية مارس/آذار.

اضطر المستثمرون إلى تقليص توقعاتهم بشأن تخفيضات أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، بعد سلسلة مخيبة للآمال من إصدارات التضخم طوال الربع الأول من عام 2024. سنحصل على آخر التحديثات حول التضخم في الولايات المتحدة غدًا. لقد بدأنا الأسبوع متراجعين، ويبدو الأمر كما لو أن بعض عمليات جني الأرباح بدأت تتسلل إلينا.

فهل من المحتمل أن نرى مايو 2024 يوصف بأنه أفضل شهر لهذه المؤشرات منذ فترة؟

من السابق لأوانه القول. لقد كانت بداية هذا الشهر جيدة جدًا، ولكننا لم نصل إلا إلى منتصف الطريق. النقطة الرئيسية هي أننا شهدنا ارتدادًا مثيرًا للإعجاب في معنويات السوق بعد شهر أبريل المخيب للآمال. ولكن حتى ذلك يجب أن يوضع في الاعتبار، حيث كان شهر أبريل هو المرة الأولى التي نشهد فيها تراجعًا كبيرًا في الأسهم منذ أن بدأ الارتفاع قبل خمسة أشهر.

ما سبب هذا التجمع؟

أولاً، تمت إعادة تفسير عمليات البيع المكثفة في أبريل بسرعة على أنها رد فعل مبالغ فيه. لم يكن هناك أي شيء مذعور فيما يتعلق بعمليات البيع خلال اليوم، وفي نهاية المطاف رأى المستثمرون أن عمليات التراجع هي فرص جديدة للاستفادة من التعرض الطويل.

ولم يعد المستثمرون يتوقعون أن يكون سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية أقل من 4٪ بحلول نهاية العام. لكنهم مقتنعون بأن الخطوة التالية في أسعار الفائدة الأمريكية سوف تكون خفضها، على الرغم من ارتفاع معدلات التضخم بشكل عنيد. وقد تراجعت عوائد السندات من أعلى مستوياتها وهذا يساعد على تعزيز المعنويات.

وفي الوقت نفسه، كان موسم أرباح الربع الأول داعمًا. ومن بين 92% من مكونات مؤشر ستاندرد آند بورز 500 التي قدمت تقاريرها، تجاوز 78% منها التوقعات فيما يتعلق بعائدات السهم، و59% فيما يتعلق بالإيرادات. يعد نمو الأرباح على أساس سنوي هو الأقوى خلال عامين، على الرغم من أن الأسهم مبالغ فيها إلى حد ما.

في رأيك، هل من المرجح أن يستمر هذا الزخم الإيجابي؟

في رأيي لا. أعتقد أننا في المرحلة الأخيرة من ارتفاع طويل شهد ارتفاع مؤشرات داو جونز وستاندرد آند بورز وناسداك إلى مستويات قياسية. من الصعب أن نرى من أين سيأتي المحفز لمزيد من المكاسب. لا يزال التضخم أعلى بكثير من هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2٪، وقد انقلب منحنى العائد (سنتان / 10 سنوات) لمدة عامين تقريبًا. من المحتمل جدًا أن نبدأ في رؤية تراجع في البيانات الاقتصادية الأمريكية (راجع بيانات التوظيف الأخيرة) التي تشير إلى أن الركود في طريقه. لن يكون ذلك جيدًا للأسهم.