شرح إدراج SK Hynix بقيمة 26.5 مليار دولار في ناسداك: ما الذي يجب أن يعرفه المستثمرون

جمعت SK Hynix نحو 26.5 مليار دولار بعد تسعير 177.9 مليون سهم إيداع أمريكي بسعر 149 دولارًا للسهم الواحد.

تجهز عملية التمويل هذه لظهور منتظر في ناسداك سيختبر شهية وول ستريت لمدى ازدهار ذاكرة الذكاء الاصطناعي.

تجاوز الطلب الأسهم المتاحة بأكثر من سبعة أضعاف، رغم تراجع أسهم الرقائق العالمية مؤخرًا.

الصفقة ليست اكتتابًا تقليديًا للاكتتاب العام لأن SK Hynix مدرجة بالفعل علنًا في سيول، حيث ستبقى قائمتها الأساسية.

تبدأ أسهمها الأمريكية بالتداول عند الإصدار يوم الجمعة تحت الرمز SKHYV، ثم يتغير الرمز إلى SKHY عندما يبدأ التداول العادي يوم الاثنين 13 يوليو.

SK Hynix: طلب قياسي يعيد التركيز إلى ازدهار ذاكرة الذكاء الاصطناعي

كان السعر النهائي أعلى بنسبة 2.7% من متوسط السهم الكوري خلال الجلسات الثلاث السابقة.

تُصدر SK Hynix 17.79 مليون سهم عادي جديد، ممثلة بـ177.9 مليون سهم إيداع أمريكي، بحيث يعادل 10 أسهم إيداع سهمًا واحدًا مدرجًا في سيول.

تُظهر تلك العلاوة، إلى جانب سجل طلبات تجاوز التغطية بأكثر من سبعة أضعاف، أن المؤسسات كانت مستعدة لتجاوز التقلبات الأخيرة.

هبطت أسهم SK Hynix الكورية بنحو ربع قيمتها خلال أسبوعين قبل الظهور في ناسداك، لكنها ظلت أعلى بنحو 680% على مدار الـ12 شهرًا السابقة.

يرتكز الحماس إلى حد كبير على ريادة SK Hynix في ذاكرة النطاق الترددي العالي أو HBM.

تُستخدم هذه الشرائح بجانب المعالجات المتقدمة في خوادم الذكاء الاصطناعي، مما يتيح نقل كميات هائلة من البيانات بسرعة.

أدى محدودية إمداداتها إلى جعل الذاكرة أحد أهم قيود توسع مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي.

قال دانيال نيومان، الرئيس التنفيذي لشركة أبحاث التكنولوجيا Futurum Group، لرويترز: «SK Hynix تتصدر من حيث الحصة والقرب من Nvidia.»

وأضاف نيومان أن نقاط القوة التنافسية لمايكـرون تشمل كفاءة الطاقة وموقعها في الولايات المتحدة وتقدمها انطلاقًا من المركز الثالث.

الوصول إلى ناسداك قد يفتح باب تقييم أعلى

يوفر الإدراج للمستثمرين الأمريكيين طريقة أكثر سلاسة لامتلاك SK Hynix.

سابقًا، اضطر كثيرون لتداول أسهم سيول خارج ساعات السوق الأمريكية أو استخدام إيصالات خارج البورصة غير مدعومة وسيولة ضعيفة.

قالت دي زو، مديرة محفظة في Thornburg Investment Management لصحيفة Fortune: «إدراج SK Hynix في ناسداك يوفر تعرضًا مباشرًا وسلسًا لأحد أهم اللاعبين النقيين في دورة ذاكرة الذكاء الاصطناعي.»

قد يساعد هذا الوصول في تقليص خصم تقييم الشركة مقابل مايكـرون.

قبل الظهور، كانت تكلفة تداول SK Hynix تقارب 5.5 ضعف الأرباح المتوقعة خلال الـ12 شهرًا المقبلة، مقارنة بحوالي 6.7 ضعف لمنافستها الأمريكية.

قد يجذب ورقة نقدية سائلة مقومة بالدولار صناديق لم تكن قادرة أو راغبة سابقًا في شراء أسهم في كوريا.

اقرأ أيضًا: قد تكون أسهم هذه الشركة في قطاع الذاكرة أفضل اختيارًا من مايكـرون أو SanDisk

التخفيف ودورة الذاكرة يظلان المخاطر الأساسية

الصفقة ليست بلا مساوئ، إذ تصدر SK Hynix أسهمًا جديدة، مما يترك المساهمين الحاليين بحصة ملكية أصغر.

أخبر لي نام-وو، رئيس منتدى حوكمة الشركات في كوريا، صحيفة BusinessKorea أنه يدعم إدراج شهادات الإيداع الأمريكية لكنه عارض استخدام أسهم جديدة «عندما تكون التدفقات النقدية الحرة وفيرة»، مجادلًا بأن إصلاحات الحوكمة يجب أن تسبق الجهود لرفع التقييم.

القلق الأكبر هو تاريخ صناعة الذاكرة من دورات الازدهار والانكماش. قد تشجع النواقص الحالية والأسعار القوية في نهاية المطاف على إضافة طاقة إنتاجية زائدة.

إذا أبطأت شركات التكنولوجيا الكبرى إنفاقها على الذكاء الاصطناعي، فقد تلحق الإمدادات بالطلب بسرعة، مما يضغط على أسعار الذاكرة وهوامش الأرباح والأرباح نفسها.