أسعار الذاكرة قد ترتفع 60%: لماذا تعاود Micron وSanDisk الصعود

بتقنية

Micron (MU)

شراء Micron. تشير المادة إلى توقع ارتفاع أسعار DRAM بمقدار +50% على أساس ربع سنوي هذا الربع وزيادة أخرى +20% في Q4’26، مع كون الذاكرة الآن 50–55% من إيرادات أشباه الموصلات. تُعد MU أصفى رافعة في سوق DRAM وهي تكسر بالفعل اتجاهات هبوطية صيفية، مع تراجع الرافعة وتقلبات الخيارات—مما يعني بيعًا إجبارياً أقل ومساحة أكبر لمراكز شراء جديدة. الحافز الرئيسي هو نتائج MU للربع المالي الرابع في 30 سبتمبر التي تثبت أن موجة الأسعار تتدفق إلى الأرباح.

المخاطر الرئيسية: تباطؤ بناء مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي أو تسارع زيادة إمدادات DRAM أسرع من المتوقع، ما يعكس الأسعار/الهوامش إلى الأسفل قبل أن تبلغ MU نمو أرباح مستدامًا.

SanDisk / Western Digital (WDC)

شراء Western Digital (الشركة الأم لـ SanDisk). من المتوقع أن ترتفع أسعار NAND نحو ~60% على أساس ربع سنوي هذا الربع و+25% في الربع التالي—أعلى من DRAM—لذا يفترض أن تلتقط WDC قوة تسعير كبيرة من صدمة طلب التخزين المرتبطة بالذكاء الاصطناعي. كما كسر السهم اتجاهات هبوطية، ويدعم تراجع تقلبات أشباه الموصلات استمرار الاتجاه مع عودة المستثمرين إلى التجارة.

المخاطر الرئيسية: خيبة أمل في طلب NAND (أو توقف مشغلي السحابة الكبرى عن توسيع التخزين) وما يترتب على ذلك من تلاقي إمدادات NAND، مما يؤدي إلى انقلاب الارتفاع الحاد في الأسعار بسرعة.

تمثل شرائح الذاكرة الآن 50% إلى 55% من إيرادات أشباه الموصلات.
تتوقع Susquehanna ارتفاع أسعار DRAM وNAND طوال بقية 2026.
تقول جولدمان ساكس إن Micron وSanDisk بدأتا تكسران اتجاهات هبوطية.

برزت شرائح الذاكرة كقوة دافعة وراء أحدث دورة نمو في صناعة أشباه الموصلات مع قيام ازدهار الذكاء الاصطناعي بتغذية الطلب على عتاد مراكز البيانات ودفع الأسعار للأعلى.

أصبحت الذاكرة "الملك" في صناعة أشباه الموصلات، وفقًا لمحلل سسكواهانا Mehdi Hosseini، الذي يرى أن "عهدها هنا ليبقى".

وضعت الاستثمارات في مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي إيرادات صناعة أشباه الموصلات على مسار الضعف لتتضاعف إلى نحو 1.5 تريليون دولار هذا العام، مع كون شرائح الذاكرة مسؤولة عن الجزء الأكبر من الزيادة، بحسب ما قاله Hosseini في ملاحظة للعملاء يوم الثلاثاء، مستشهداً ببيانات جمعية صناعة أشباه الموصلات حول الشحنات العالمية ومتوسط أسعار البيع في يوليو، ذكرت MarketWatch.

تمثل الذاكرة الآن بين 50% و55% من إجمالي إيرادات أشباه الموصلات، مقارنة بحصتها التاريخية البالغة نحو 20% إلى 30%، وفقًا لـ Hosseini.

أسعار الذاكرة سترتفع بين 50–60% هذا الربع

أدى البناء السريع لمراكز بيانات الذكاء الاصطناعي إلى خلق طلب هائل على الذاكرة والتخزين مع نشر الشركات لأنظمة أكثر قوة قادرة على معالجة أحجام كبيرة من البيانات.

ساهم هذا الطلب في حدوث نقص شديد في الإمدادات وزيادة حادة في أسعار الذاكرة.

في حين أن متوسط أسعار أشباه الموصلات تتحرك بالفعل صعودًا، قال Hosseini إن الزيادة ستكون "أكثر اعتدالاً" إذا استُبعدت الذاكرة من الحساب.

يتوقع المحلل أن ترتفع أسعار ذاكرة الوصول العشوائي الديناميكية (DRAM) بمعدل 50% على أساس ربع سنوي خلال الربع الحالي، تليها زيادة أخرى بنسبة 20% في الربع الرابع من 2026.

من المتوقع أن ترتفع أسعار ذاكرة NAND فلاش بشكل أكثر حدة على المدى القريب، حيث يتنبأ Hosseini بزيادة متسلسلة بنسبة 60% هذا الربع وزيادة إضافية بنسبة 25% في الربع التالي.

توفر زيادات الأسعار دفعة معنوية كبيرة لأرباح مصنعي الذاكرة، الذين أمضوا جزءًا كبيرًا من دورة أشباه الموصلات السابقة يتعاملون مع طلب متقلب وفترات فرط المعروض.

جولدمان ساكس: أسهم Micron وSanDisk تكسران اتجاهات هبوطية

كانت Micron Technology إحدى أسهم الأداء الأقوى في مؤشر S&P 500 هذا العام مع تسعير المستثمرين بشكل متزايد لفوائد نقص الذاكرة.

ارتفعت أسهم Micron بنحو 250% حتى الآن هذا العام. وقد شهدت SanDisk، المتخصصة في ذاكرة NAND الفلاش، أداء أقوى حتى الآن، مع ارتفاع سهمها بنسبة 531%.

لدى Hosseini تقييمات إيجابية لكلا الشركتين.

في الوقت نفسه، حدَّدت جولدمان ساكس إشارات مبكرة على عودة اهتمام المستثمرين بتجارة الذاكرة بعد صيف أكثر هدوءًا.

قالت الشركة إن Micron وSanDisk بدأتا تكسران اتجاهات هبوطية كانت تقيد أسهمهما خلال الصيف.

تأتي هذه الإعدادات مع بقاء التمركز في تجارة الذكاء الاصطناعي الأوسع نسبيًا مكبوتًا. أظهرت بيانات الوساطة الرئيسية لدى جولدمان أن الرافعة الإجمالية بين صناديق التحوط الأمريكية طويلة/قصيرة الأساسيات كانت عند المئين 27 خلال العام الماضي، بينما كانت الرافعة الصافية عند المئين الرابع فقط.

كما خفت نشاط الخيارات، مع تراجع مؤشر تقلبات ETF لأشباه الموصلات في بورصة شيكاغو للخيارات (CBOE) إلى نحو 36 من نحو 65 في يوليو، مما يشير إلى انخفاض كبير في التقلبات المتوقعة عبر أسهم أشباه الموصلات.

يمكن أن يترك هذا المزيج مجالًا للمستثمرين الذين خفضوا تعرضهم خلال الصيف لإعادة بناء مراكز إذا استمر زخم الطلب على الذاكرة المرتبط بالذكاء الاصطناعي.

ذاكرة النطاق الترددي العالي تضيف ضغوطًا على الإمدادات

أحد أهم مجالات سوق الذاكرة هو ذاكرة النطاق الترددي العالي (HBM)، التي أصبحت حاسمة بشكل متزايد لمسرعات الذكاء الاصطناعي.

في وقت سابق من هذا الشهر، ذكرت الصحيفة الكورية الجنوبية Electronic Times أن Micron كانت تستهدف مضاعفة طاقة إنتاج HBM بحلول نهاية العام.

تتألف HBM من طبقات متعددة من DRAM مكدسة معًا، وصُممت لتوفير الوصول عالي السرعة للبيانات الذي تتطلبه معالجات الذكاء الاصطناعي.

تُعتمد Nvidia من بين شركات الرقائق الكبرى على HBM للتعامل مع أحمال عمل الذكاء الاصطناعي المكثفة بشكل متزايد.

عملية الإنتاج أكثر كثافة في استهلاك السيليكون مقارنة بتصنيع الذاكرة التقليدية، ما يعني أن التوسع السريع في طاقة HBM يمكن أن يقيد أيضًا إمدادات DRAM التقليدية.

ساهم هذا الديناميك في تشديد سوق الذاكرة بشكل أوسع.

شرائح المنطق تواجه فترة استقرار

ليست الذاكرة الجزء الوحيد من صناعة أشباه الموصلات المستفيد من ارتفاع الأسعار.

قال Hosseini إن شرائح المنطق، بما في ذلك وحدات المعالجة المركزية، شهدت أيضًا ارتفاعًا في متوسط أسعار البيع.

ومع ذلك، أشار إلى أن "الاتجاهات الأخيرة تشير إلى فترة من الاستقرار".

ربط بعض هذا التهدئة بتأخيرات في تصعيد منصة Rubin للجيل التالي من Nvidia للذكاء الاصطناعي، التي تتضمن وحدات المعالجة المركزية Vera ووحدات معالجة الرسومات Rubin.

لا يزال توقيت عتاد الذكاء الاصطناعي الجديد مهمًا لشركات أشباه الموصلات لأن كل جيل قد يتطلب زيادات كبيرة في سعة وعرض نطاق الذاكرة.

في الوقت نفسه، جادل Hosseini بأن ارتفاع تكاليف العتاد الأولية لا يقوض بالضرورة الاقتصاد طويل الأجل للذكاء الاصطناعي.

قال إن الأجيال المستقبلية من عتاد الذكاء الاصطناعي ستتحمل "تكلفة أولية أعلى"، لكن تراجع أسعار الوحدات — الوحدات البَيانية من البيانات التي يعالجها نموذج الذكاء الاصطناعي — جنبًا إلى جنب مع ارتفاع إنتاج هذه الوحدات يجب أن يدعم "القيمة الاقتصادية للذكاء الاصطناعي على نطاق واسع".