إليكم السبب وراء معاناة صناديق ETH و FETH و ETHW وصناديق Ether المتداولة الأخرى

تراجع سعر الإيثريوم لمدة ثلاثة أسابيع متتالية حتى بعد موافقة لجنة الأوراق المالية والبورصة على صناديق الاستثمار المتداولة الفورية الخاصة بالإيثريوم. وبلغ أدنى مستوياته عند 2118 دولارًا هذا الأسبوع مع انخفاض البيتكوين والعملات البديلة والأسهم.

لماذا انهارت عملة ETH؟

كما فقدت عملة الإيثريوم زخمها بعد أن واصلت شركة Jump Trading التخلص من رموزها. وأظهرت البيانات الأخيرة الصادرة عن شركة Arkham أن أصول شركة Jump انخفضت بشكل حاد في الأسابيع القليلة الماضية وتبلغ الآن أكثر من 368 مليون دولار. وتحتفظ شركة Jump الآن برموز الإيثر بقيمة تزيد عن 20 مليون دولار.

في الوقت نفسه، سجل الإيثر أداءً أضعف من المتوقع بسبب التدفقات الضعيفة في صناديق الإيثريوم المتداولة في البورصة.

تُظهر بيانات DeFi Llama أن Grayscale Ethereum Trust (ETHE) لا يزال أكبر صناديق Ether المتداولة في البورصة، يليه iShares Ethereum Trust (ETHA)، وFidelity Ethereum ETF (FETH)، وBitwise Ethereum Fund (ETHW). تحتوي هذه الصناديق على أكثر من 4.99 مليار دولار، و743 مليون دولار، و281 مليون دولار، و232 مليون دولار على التوالي.

أحد الأسباب المرتبطة بصناديق الاستثمار المتداولة هو أنه كما رأينا مع صناديق الاستثمار المتداولة الخاصة ببيتكوين في يناير، قام العديد من حاملي صندوق Grayscale ببيع أصولهم وانتقلوا إلى صناديق استثمار متداولة أخرى. علاوة على ذلك، تبلغ نسبة المصروفات في الصندوق 2.50%، وهي واحدة من أغلى النسب في صناعة صناديق الاستثمار المتداولة.

في هذه الحالة، تحول العديد من المستثمرين إلى صناديق أخرى أرخص، حيث يتمتع Grayscale Mini Ethereum Trust بأصغر نسبة نفقات عند 0.15%.

كما تراجعت عملة الإيثريوم والعملات المشفرة الأخرى مع انتهاء تجارة الين الياباني. لفترة طويلة، استغل المستثمرون أسعار الفائدة المنخفضة في اليابان لاقتراض الأموال والاستثمار في الخارج حيث كانت الأسعار عند مستوى مرتفع.

بالإضافة إلى ذلك، كان هناك قلق من أن الاقتصاد الأميركي يتجه نحو الركود بعد أن نشرت الحكومة بيانات اقتصادية ضعيفة. وارتفع معدل البطالة إلى 4.3% في حين توقف نمو الأجور.

فيما يلي ثلاثة أسباب تجعل العديد من المستثمرين يتجنبون صناديق Ethereum المتداولة في البورصة.

يواجه الإيثريوم منافسة قوية

السبب الأول الذي يجعل معظم المستثمرين يتجنبون صناديق الاستثمار المتداولة في بورصة إيثريوم هو أن الشبكة تواجه منافسة كبيرة من شبكات الطبقة الأولى الأخرى. وفي حين لا تزال تحتفظ بحصة سوقية رائدة في صناعات رئيسية مثل التمويل اللامركزي والعملات المستقرة، فإن شبكات أخرى تظهر بسرعة.

على سبيل المثال، تُظهر أحدث البيانات الصادرة عن DeFi Llama أن شبكات Solana DEX مثل Raydium وJupiter وOrca تكتسب حصة سوقية. فقد تعاملت مع أكثر من 58 مليار دولار من حيث الحجم في يوليو/تموز بينما عالجت Ethereum 53 مليار دولار. ويرجع هذا النمو في الغالب إلى نمو عملات Solana meme مثل Dogwifhat (WIF) وBook of Meme (BOME).

كما استحوذت عملة Tron التي أسسها جاستن صن على حصة سوقية كبيرة في صناعة العملات المستقرة، حيث تتعامل مع أكثر من 40 مليار دولار من المعاملات اليومية. يحب المستخدمون عملة Tether على Tron بسبب رسومها المنخفضة مقارنة بمعيار ERC.

ولكي نكون واضحين: لا تزال عملة الإيثريوم رائدة في مجالات رئيسية، وخاصة فيما يتعلق بالرسوم. فقد حققت أكثر من 1.8 مليار دولار هذا العام، وهو ما يفوق ما حققته شبكات أخرى مثل ترون وبيتكوين وسولانا. وفي هذا الأسبوع فقط، انخفضت عملة الإيثريوم إلى أدنى مستوى لها على الإطلاق مقابل سولانا.

رسوم صندوق Ethereum ETF

السبب الرئيسي الآخر وراء تجنب المستثمرين لصناديق الاستثمار المتداولة في الإيثريوم هو الرسوم الباهظة التي تفرضها. تبلغ نسبة المصروفات في صندوق الاستثمار المتداول في الإيثريوم Grayscale 2.50%، مما يعني أن استثمار 100 ألف دولار سيكلف 2500 دولار سنويًا. وهذا مبلغ كبير إذا ما أخذنا في الاعتبار أن أغلب صناديق الاستثمار المتداولة في وول ستريت تكلف أقل من 0.20%.

يتقاضى صندوق iShares Ethereum Trust ومعظم نظرائه رسومًا بنسبة 0.25%. وفي حين أن هذه الرسوم طبيعية، يختار العديد من المستثمرين شراء Ethereum وتخزينه فقط في حساباتهم في البورصة أو محافظهم. وهذا أمر منطقي لأن صناديق Ether ETFs مصممة لتتبع سعر Ethereum، مما يعني أن الاثنين مرتبطان بشكل كبير.

ومن الأمثلة الجيدة على ذلك الذهب وصناديق الاستثمار المتداولة التابعة له. وكما هو موضح أدناه، ارتفع الذهب بنسبة 26.95% خلال الأشهر الاثني عشر الماضية، في حين ارتفع صندوق iShares Gold Trust (IAU) وصندوق SPDR Gold Trust (GLD) بنسبة 26.3% و26.49%.

عائد رهان الأثير

بالإضافة إلى ذلك، يتم تجنب صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة الخاصة بعملة الإيثريوم لأن المتقدمين للحصول على موافقة لجنة الأوراق المالية والبورصات تجنبوا عنصر المراهنة. وبدلاً من ذلك، لا تدفع هذه الصناديق مكافآت للمستثمرين.

تظهر البيانات الصادرة عن StakingRewards أن عائد الرهان على Ethereum يبلغ 3.50%، مما يعني أن استثمارًا بقيمة 100000 دولار سيحقق أكثر من 3000 دولار مع ثبات جميع العوامل. في الواقع، خصص مستثمرو Ether أكثر من 88 مليار دولار في مجموعات الرهان من قبل شركات مثل Lido Finance وEther.fi وRocket Pool وFrax Finance وStaderlabs.

Lido Finance، أكبر منصة للمراهنة السائلة، تحقق عائدًا بنسبة 3.95% بينما تحقق Frax عائدًا بنسبة 375% و Ankr 4.2%.

إذا أخذنا في الاعتبار مكافأة الرهان على Lido البالغة 3.95% ونسبة المصاريف البالغة 0.25% التي تتحملها Blackrock، فهذا يعني أن المستثمرين يخسرون 4.2% من تكلفة الفرصة سنويًا. وتكون تكلفة الفرصة أكبر عندما تفكر في إعادة الرهان، وهي العملية التي يتم فيها الرهان مرة أخرى على النقود في منصات الرهان السائلة، مما يؤدي إلى توليد المزيد من العائدات.

ولكي نكون واضحين: هناك فوائد للاستثمار في صناديق الاستثمار المتداولة الخاصة بإيثريوم، بما في ذلك سهولة الاستخدام وحقيقة أن إدارة هذه الصناديق أسهل من إدارة الرموز الحقيقية. كما أنها أكثر سيولة. ومع ذلك، فإن فوائد شرائها وإيداعها تفوق الفوائد الأخيرة.