ارتفع سعر سهم شركة ماكسيون سولار لكن مخاطر الإفلاس لا تزال قائمة

انخفض سعر سهم شركة ماكسيون سولار تكنولوجيز (MAXN) بشكل حاد هذا العام حيث أصبحت الشركة سهمًا رخيصًا. فقد انخفض بنسبة تزيد عن 97% هذا العام وبنسبة 100% تقريبًا من أعلى نقطة له في عام 2022. ونتيجة لذلك، انخفضت قيمتها السوقية من أكثر من 1.8 مليار دولار إلى 64 مليون دولار اليوم.

المخاطر تفوق الفرص

Maxeon Solar Technologies هي شركة أمريكية نشأت من شركة SunPower، إحدى الشركات الرائدة في الصناعة. تم فصلها لتصبح شركة مستقلة لتصنيع الألواح الشمسية بينما ركزت شركة SunPower على توليد الطاقة الشمسية الموزعة وتوفير تخزين الطاقة.

من الناحية النظرية، كان هذا الفصل جيدًا لأنه سمح للشركتين بالتركيز على مجال تخصصهما. في هذه الحالة، سيكون لدى SunPower مورد ألواح شمسية موثوق به في Maxeon بينما سيكون لدى الأخير إمكانية الوصول إلى قاعدة عملائه الكبيرة.

لكن الأمور تغيرت مؤخرًا. ففي عام 2023، أعلنت الشركتان أنهما ليستا حصريتين، مما يعني أن SunPower كانت حرة في شراء الألواح الشمسية من شركات أخرى.

ونتيجة لذلك، انهارت إيرادات ماكسيون ويتوقع المحللون أن يستمر هذا الاتجاه. وتُظهر أحدث النتائج أن إجمالي الإيرادات انخفض إلى 187 مليون دولار في الربع الأول من عام 2024، مقارنة بـ 229 مليون دولار في الربع الرابع من عام 2023 و318 مليون دولار في الربع الأول من عام 2023. وأشارت أيضًا إلى أنها كانت تمر بتحدي كبير في التدفق النقدي.

كما تلقت الشركة عدة دعاوى قضائية من المساهمين لا تزال جارية. وتزعم الدعاوى القضائية أن الشركة فشلت في تقديم إفصاحات كافية حول علاقتها بشركة SunPower وأنها ارتكبت عمليات احتيال في الأوراق المالية وممارسات تجارية غير قانونية أخرى. وقد تقدمت شركة SunPower نفسها بالفعل بطلب إفلاس.

ماكسيون تبني منشأة جديدة في المكسيك

وارتفع سهم شركة ماكسيون سولار تكنولوجي يوم الاثنين بنسبة 46% بعد أن أعلنت الشركة أنها ستبدأ في بناء مشروع ميسا ديل سول في نيو مكسيكو في وقت لاحق من هذا العام.

ويعد هذا المشروع مهما وتأمل الشركة أن يتيح لها الحصول على إعانات أمريكية في إطار سعيها إلى اكتساب حصة سوقية في الولايات المتحدة. وتخطط الشركة لإنفاق نحو 1.9 مليار دولار لبناء هذا المشروع الذي سيبلغ طاقته الإنتاجية 7 ملايين لوحة شمسية سنويا.

ورغم أن هذا التقرير حقق عناوين رئيسية جيدة، فإن الحقيقة هي أنه محفوف بالمخاطر إلى حد كبير. فأولا، تقوم الشركة بالفعل بالعديد من الأعمال في الولايات المتحدة، أكبر أسواقها. وأظهرت نتائج الربع الأول أن إيراداتها في الولايات المتحدة بلغت 133 مليون دولار، في حين بلغت إيراداتها الدولية 54 مليون دولار فقط.

وعلى هذا النحو، فمن غير الواضح ما إذا كان المصنع الجديد سيضيف أي قيمة، حيث تصنع الشركة حاليًا في دول مثل ماليزيا والصين والفلبين. وفي حين تقدم الولايات المتحدة حوافز لمصنعي الألواح الشمسية في الولايات المتحدة، فإن التكلفة مرتفعة للغاية بحيث لا يمكنهم المنافسة.

ثانياً، سيكون تمويل المشروع الذي تبلغ تكلفته 1.9 مليار دولار صعباً نظراً لأن الميزانية العمومية لشركة ماكسيون سولار لا تستطيع دعمه. فقد أنهت الشركة الربع الأخير بمبلغ 98 مليون دولار نقداً واستثمارات قصيرة الأجل وأكثر من 388 مليون دولار من الديون طويلة الأجل.

ثالثًا، أسعار الألواح الشمسية تنهار، ويرجع ذلك في الغالب إلى فائض الطاقة الإنتاجية في الصين، مما يعني أن هوامش ماكسيون ستستمر في الانخفاض. ووفقًا لرويترز ، فإن الصين لديها فائض طاقة إنتاجية في الصين. أسعار الألواح الشمسية تنخفض بنسبة 42% في عام 2023 مع ارتفاع الطاقة الإنتاجية السنوية إلى 861 جيجاواط.

لقد أتقنت الصين فن وعلم تصنيع الألواح الشمسية، وذلك بفضل انخفاض تكاليف المدخلات والعمالة. وبالتالي، فمن الصعب على دولة مثل الولايات المتحدة أن تنافس بسبب ارتفاع تكاليف العمالة. ويبلغ الحد الأدنى للأجور في ولاية نيو مكسيكو 12 دولارًا في الساعة.

أرباح MAXN في المستقبل

الخبر المهم القادم بشأن أسهم Maxeon سيكون الأرباح القادمة المقرر إعلانها في 29 أغسطس.

وفي نتائجها للربع الأول، قالت الشركة إن شحناتها في الربع الثاني ستتراوح بين 520 و600 ميجاوات، بينما ستتراوح إيراداتها بين 160 و200 مليون دولار، وهو ما يمثل انخفاضًا كبيرًا عن 348 مليون دولار حققتها في نفس الربع في عام 2023.

لقد فشلت شركة ماكسيون في تحقيق توقعات أرباحها في الربعين الأخيرين على التوالي، مما يعني أن هذا الاتجاه قد يستمر. ويتوقع المحللون أن تبلغ إيراداتها السنوية لهذا العام 715 مليون دولار، وهو انخفاض بنسبة 36% عن نفس الفترة من العام الماضي.

قام المحللون بخفض توقعاتهم لسهم ماكسيون، حيث خفض جولدمان ساكس وريموند جيمس تصنيفاتهم للشركة إلى البيع.

إن الخطر الأكبر هو أن شركة ماكسيون قد تتعرض للإفلاس في السنوات القادمة، حيث أن حرق السيولة لديها مستمر.

توقعات سهم شركة ماكسيون تكنولوجي

مخطط MAXN بواسطة TradingView

يوضح الرسم البياني اليومي أن سعر سهم MAXN تحرك بشكل جانبي في الأشهر القليلة الماضية. كما استمر مؤشر النطاق الحقيقي المتوسط (ATR) في أدنى مستوى له على الإطلاق، مما يشير إلى أن التقلبات قد انتهت.

لقد تحرك مؤشر القوة النسبية (RSI) الخاص بشركة Maxeon بشكل جانبي في الأشهر القليلة الماضية. وبالتالي، فمن المرجح أن يكون ارتفاع يوم الاثنين قصير الأجل حيث يستهدف البائعون مستوى الدعم الرئيسي عند 0.1095 دولار، وهو أدنى مستوى له على الإطلاق. ويتماشى هذا الرأي مع مقالتي الأخيرة، والتي توقعت فيها أن يستمر البيع.