أوكسفورد لين كابيتال: عائد 20%، متفوقًا على مؤشر S&P 500 في عام 2024

تتمتع شركة Oxford Lane Capital (OXLC) بعام جيد حيث تواصل التفوق على مؤشر S&P 500. فقد ارتفع سهمها بنسبة 7.49% بينما قفز مؤشر S&P 500 بنسبة 18.13%. ومع ذلك، على أساس العائد الإجمالي، والذي يشمل الأرباح، فقد قفزت بنسبة 21% بينما ارتفع المؤشر بنسبة 18%.

ولكن على المدى الطويل، كان أداء OXLC أقل كثيراً من أداء السوق على الرغم من عائدها المرتفع. على سبيل المثال، خلال السنوات الخمس الماضية، هبطت أسهمها بنسبة 46% بينما ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 97.9%. وبلغ إجمالي عائدها 25% مقارنة بعائد SPY ETF البالغ 113%.

إن مقارنة أي أصل بمؤشر ستاندرد آند بورز 500 هي طريقة جيدة يتبعها المستثمرون لمعرفة ما إذا كانت أموالهم النقدية ستحقق نتائج أفضل بمجرد متابعة السوق. ففي الأمد البعيد، كان المؤشر أصلاً أفضل من أغلب أدوات الاستثمار،

ومع ذلك، فإن أفضل طريقة لتقييم أداء Oxford Lane Capital هي النظر إلى أصل مالي مماثل مثل Invesco Senior Loan ETF (BKLN). في السنوات الخمس الماضية، بلغ إجمالي عائده 22% بينما بلغ أداؤه حتى الآن 4%.

أصل فريد من نوعه مع مدفوعات عالية

تُعَد شركة Oxford Lane Capital Corporation من الأصول الفريدة من نوعها نظرًا لهيكلها التنظيمي. فهي عبارة عن صندوق مغلق (CEF) موجود في صناعة اكتسبت سمعة سيئة بعد الأزمة المالية العالمية (GFC): التزامات القروض المضمونة (CLOs).

وتتمثل استراتيجية أعمالها في شراء القروض من البنوك، وعادة ما تصنف على أنها قروض غير مرغوب فيها. وتستثمر في شرائح الديون والأسهم من أدوات CLO، والتي قد تشمل مرافق التخزين.

غالبًا ما يتم الخلط بين CLO والتزامات الدين المضمونة (CDO)، والتي لعبت دورًا في الأزمة المالية الأخيرة. في حين أن المفهوم هو نفسه، فإن التزامات الدين المضمونة عادةً ما يكون لها تعرض عقاري لها بينما CLO يكون لها تعرض ائتماني في الغالب.

إن السبب الرئيسي وراء خوف المستثمرين من الاستثمار في "أوكسفورد لين كابيتال" والصناديق المماثلة هو الخوف من أن تؤدي أسعار الفائدة المرتفعة إلى إثارة موجة من التخلف عن السداد، وخاصة بين الأصول ذات التصنيف غير المرغوب فيه.

ولكن الحقيقة هي أن معدلات التخلف عن السداد كانت منخفضة للغاية في ظل بيئة أسعار الفائدة المرتفعة. ومن المرجح أن يتحسن الوضع بمجرد أن تبدأ أسعار الفائدة في الانخفاض في سبتمبر/أيلول.

قامت شركة Oxford Lane مؤخرًا برفع أرباحها

السبب الوحيد الذي يجعل المستثمرين يخصصون أموالهم لصندوق أوكسفورد لين كابيتال والصناديق المماثلة هو إمكانات الدخل التي تتمتع بها. فضلاً عن ذلك، تتمتع الشركة بعائد أرباح ضخم يبلغ نحو 20%.

إن العائد بنسبة 20% يعني أن المستثمر الذي لديه 10000 دولار في الصندوق يمكنه أن يتوقع الحصول على مبالغ إجمالية تبلغ حوالي 2000 دولار. والمبلغ الصافي، بسبب رسومه المرتفعة التي تبلغ حوالي 12.45%، أقل بكثير ولكنه لا يزال أعلى من ما تقدمه الأصول الأخرى.

وأشارت الشركة في عرضها التقديمي للمستثمرين في يونيو/حزيران الماضي إلى أن القيمة العادلة الإجمالية لاستثماراتها بلغت أكثر من 1.713 مليار دولار، وهو ما يزيد عن 1.24 مليار دولار التي حققتها في نفس الفترة من عام 2023. وجاء هذا النمو مع ارتفاع عدد الاستثمارات في المحفظة إلى 249.

وقد ساعد هذا الأداء الشركة على زيادة توزيعاتها للأرباح بنسبة 12%، وهو أمر جيد للمستثمرين. ومع ذلك، تجدر الإشارة إلى أن التدفقات النقدية من سندات القروض المضمونة تميل إلى أن تكون متقطعة، مما يعني أن توزيعاتها للأرباح تختلف. والواقع أن توزيعاتها للأرباح انخفضت من أكثر من 0.65 في عام 2014 إلى 0.08.

الأمر الآخر الجدير بالملاحظة هو أن OXLC تعمل كشركة استثمارية منظمة (RIC)، مما يعني أنه يتعين عليها توزيع معظم دخلها الخاضع للضريبة على المساهمين. وإذا فشلت في القيام بذلك، فيجب على الشركة دفع ضريبة الاستهلاك، وهو ما فعلته في عام 2023 ودفعت رسومًا بنسبة 4٪ تبلغ حوالي 5.4 مليون دولار.

هل OXLC استثمار جيد؟

في ظاهر الأمر، تبدو شركة Oxford Lane Capital بمثابة استثمار جيد نظرًا لعائد أرباحها القوي ومع خروجنا من بيئة أسعار الفائدة المرتفعة. علاوة على ذلك، فإن أداء شركة OXLC أفضل من مؤشر S&P 500 هذا العام.

ومع ذلك، فإن الصندوق ينطوي على مخاطر، بما في ذلك تخصيص أسهم CLO المرتفعة، والرافعة المالية العالية، ونسبة المصروفات. لذلك، إذا كنت مهتمًا بتوليد دخل منتظم، فقد يكون من المنطقي الاستثمار في الصندوق، مع مراعاة هذه المخاطر.

ولكن في الأمد البعيد، سوف يجد أغلب المستثمرين أن الاستثمار في صناديق عامة تتبع السوق الأوسع نطاقاً مثل مؤشري ستاندرد آند بورز 500 وناسداك 100 أكثر جاذبية. وتوفر هذه الصناديق بعض الدخل والنمو، وهي أفضل وسيلة للمراهنة على أميركا.

على سبيل المثال، يتتبع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 شركات مثل مايكروسوفت، وبركشاير هاثاواي، وإنفيديا، وجيه بي مورجان تشيس، وآبل. تهيمن هذه الشركات على صناعاتها الخاصة ولديها فرصة كبيرة لمواصلة النمو. والأهم من ذلك، أنها تمتلك بعض الميزانيات العمومية، حيث تجلس شركة بيركشاير هاثاواي على رأس أكثر من 277 مليار دولار نقدًا.