إدارة النفايات: مستقبل الأسهم الأرستقراطية التي توزع الأرباح وتتحمل كل الظروف

سجل سعر سهم Waste Management (NYSE: WM) أداءً جيدًا هذا العام، واستمر الزخم الذي كان عليه في العقود القليلة الماضية. فقد قفز بنسبة 17% في عام 2024 وبأكثر من 13100% منذ طرحه للاكتتاب العام في عام 1971. وهذا يعني أن 1000 دولار مستثمرة في الشركة في يوم طرحها العام الأولي ستبلغ الآن 118000 دولار. وإذا أخذنا في الاعتبار الأرباح الموزعة، فإن المبلغ سيكون أعلى من ذلك بكثير.

شركة تعمل في جميع الأحوال الجوية

الشركة التي تعمل في كافة الظروف هي الشركة التي من المتوقع أن تحقق أداءً جيدًا في كافة الظروف الاقتصادية. وأنا أعتبر شركة Waste Management، وهي الشركة التي تجمع النفايات وتتخلص منها، واحدة من هذه الشركات لأن الناس دائمًا ما ينتجون النفايات.

ومن الأمثلة الجيدة على ذلك ما حدث أثناء جائحة كوفيد-19 عندما تأثرت أغلب الشركات. وقد نجحت شركة Waste Management ومنافسيها في تحقيق نتائج طيبة. فقد انخفضت إيرادات شركة Waste Management قليلاً إلى 15.2 مليار دولار، في حين انخفض صافي دخلها قليلاً إلى 1.496 مليار دولار.

وقد سجلت شركات أخرى مثل Waste Connections وRepublic Services أداءً مماثلاً. وقد حدث نفس الشيء أثناء الأزمة المالية العالمية في عام 2008 وأزمة فقاعة الإنترنت في أوائل العقد الأول من القرن الحادي والعشرين.

لقد شهدت إدارة النفايات نموًا جيدًا على مر السنين سواء بشكل عضوي أو من خلال عمليات الاستحواذ. ومؤخرًا، قدمت الشركة عرضًا لشراء شركة Stericycle ، وهي شركة تركز على النفايات الطبية في الولايات المتحدة،

كما استفادت الشركة من توليد مصادر إضافية للإيرادات. على سبيل المثال، أصبحت الشركة لاعباً رائداً في مجال الطاقة المتجددة، حيث حققت أكثر من 276 مليون دولار من الإيرادات في العام الماضي. وتولد الطاقة المتجددة التي تنتجها الشركة الأموال من خلال تحويل غاز مكبات النفايات إلى طاقة وبيع أرصدة الكربون لشركات أخرى تعمل على مبادرات صافي الانبعاثات الصفرية.

النتائج المالية لشركة إدارة النفايات

تعد شركة Waste Management شركة ناضجة ، مما يعني أن نمو إيراداتها لا يمكن مقارنته بنمو إيرادات الشركات الناشئة الأخرى. ومع ذلك، فقد نمت إيرادات الشركة السنوية بشكل جيد للغاية.

وارتفع إجمالي الإيرادات من أكثر من 15 مليار دولار في عام 2020 إلى أكثر من 20.4 مليار دولار في العام الماضي، وتشير التقديرات إلى أنها ستحقق 21.57 مليار دولار و23.4 مليار دولار في عامي 2024 و2025. وإذا أضفنا إلى ذلك إيرادات شركة Stericycle، فسوف تكون أعلى بكثير، حيث يتوقع المحللون أن تحقق شركة Stericycle 2.69 مليار دولار و2.79 مليار دولار في تلك الفترة.

ومع ذلك، قالت الشركة، من خلال الاستحواذ على شركة ستيريسيكل، إنها ستعلق برنامج إعادة شراء أسهمها بينما تعمل على نقل الرافعة المالية من 3.6 إلى ما بين 2.75 و3 في الأشهر الاثني عشر المقبلة. ورغم أن هذا أمر مؤلم، فإن الإدارة تعتقد أن ستيريسيكل ستجلب المزيد من القيمة مع سعيها إلى أن تصبح أكبر لاعب في صناعة النفايات الطبية.

وأظهرت أحدث النتائج المالية للشركة ارتفاع إيراداتها إلى 5.4 مليار دولار في الربع الثاني من عام 2023، مقارنة بـ 5.1 مليار دولار في الربع الثاني من عام 2023. وكان هذا النمو عضويًا ومن خلال عمليات الاستحواذ التي بلغت 750 مليون دولار حتى يوليو.

على مر السنين، أصبحت شركة Waste Management مستحوذًا كبيرًا على شركات إدارة النفايات المحلية، مما ساعدها على أن تصبح أكبر لاعب في الصناعة.

مستقبل أرباح الأرستقراطي

بالإضافة إلى سجلها الطويل من نمو الإيرادات والأرباح، فقد حققت أسهم Waste Management أداءً جيدًا بفضل توزيعات الأرباح. تتمتع الشركة بعائد أرباح متأخر بنسبة 1.43% ونسبة توزيع أرباح تبلغ 41.79%. تعني هذه الأرقام أن الشركة لديها مجال لزيادة توزيعات أرباحها في السنوات القليلة القادمة.

وهذا أمر جدير بالملاحظة لأن شركة WM لديها سجل حافل في زيادة أرباحها في السنوات العشرين الماضية، وهذا يعني أن أمامها خمس سنوات فقط قبل أن تصبح من أرستقراطيي الأرباح. ويُنظر إلى العديد من أرستقراطيي الأرباح على أنها أسهم ذات قيمة جيدة، وخاصة بالنسبة للمستثمرين الذين يركزون على الدخل.

إدارة النفايات ليست سهمًا رخيصًا

تجدر الإشارة إلى أن Waste Management ليست سهمًا رخيصًا حيث يتم تداولها عند نسبة سعر إلى ربحية مستقبلية تبلغ 29.3، وهي أعلى من متوسط القطاع البالغ 22.6. كما أن مضاعف السعر إلى الربحية أعلى من متوسط مؤشر S&P 500 البالغ 21.

ليس من غير المألوف أن تكون الشركات التي تتمتع بحصة سوقية رائدة باهظة التكلفة. فقط انظر إلى شركات مثل إنفيديا ومايكروسوفت. في الواقع، بالنسبة لشركة Waste Management، فإن نسبة السعر إلى الربحية المستقبلية الحالية تتماشى مع متوسطها على مدى خمس سنوات.

على الجانب الإيجابي، تبدو شركة WM وكأنها الشركة الأرخص في القطاع. تتمتع شركة Waste Connections بنسبة سعر إلى ربحية مستقبلية تبلغ 44 بينما تتمتع شركة Republic بنسبة سعر إلى ربحية تبلغ 33.

تحليل سعر سهم إدارة النفايات

لدى معظم المحللين وجهة نظر متفائلة بشأن سهم Waste Management، وهو ما يفسر سبب بلوغ متوسط السعر المستهدف 225 دولارًا، وهو أعلى من السعر الحالي البالغ 208 دولارات. تحتفظ شركة Oppenheimer بتصنيف أداء أفضل من المتوسط، في حين تتمتع شركة RBC Capital بأداء قطاعي.

من الناحية الفنية، يبدو أن السهم قد وجد بعض المقاومة بعد أن جاءت أرباحه لكل سهم أقل من التوقعات. كما شكل أيضًا نمطًا بيانيًا إسفينيًا صاعدًا، وهو علامة هبوطية شائعة.

ولذلك، أعتقد أن أي ضعف يجب أن يُنظر إليه باعتباره نقطة دخول جيدة، وخاصة بالنسبة للمستثمرين طويلي الأجل والصبرين.