إليكم السبب وراء تأخر مؤشر هانغ سنغ عن نظرائه العالميين

استمر مؤشر هانغ سنغ في التخلف عن المؤشرات العالمية الأخرى هذا العام، حيث ارتفع بنسبة أقل من 6% في عام 2024، ويظل عالقًا عند مستوى 8.7% أقل من أعلى نقطة له هذا العام، وحوالي 43% أقل من أعلى نقطة له في فبراير 2021.

وعلى النقيض من ذلك، قفزت أغلب المؤشرات العالمية مثل داو جونز وناسداك 100 وستاندرد آند بورز 500 بأرقام مزدوجة هذا العام، وهي الآن عند أعلى مستوياتها على الإطلاق. كما ارتفعت مؤشرات نظيراتها الآسيوية مثل مؤشر نيفتي 50 في الهند ومؤشر كوسبي في كوريا الجنوبية.

تدفقات أجنبية من الصين

السبب الرئيسي الأول وراء تأخر مؤشر هانغ سنغ عن نظرائه العالميين هو أن المستثمرين استمروا في التخلص من الأسهم الصينية.

تُظهِر البيانات الأخيرة أن المستثمرين قاموا بسحب أكثر من 238 مليون دولار من صندوق الإنترنت الشهير KraneShares CSI China Internet Fund (KWEB). ومن المرجح أن أغلب هذه الصناديق انتقلت إلى دول أخرى تحقق أداءً جيدًا مثل الولايات المتحدة والهند وأوروبا.

ومن المرجح أن يكون السبب وراء ذلك هو المخاوف بشأن العلاقات بين الولايات المتحدة والصين. فقد كانت هذه العلاقات متوترة في عهد جو بايدن. وإذا فاز ترامب، فمن المرجح أن يزداد الوضع سوءا.

إن السياسة الاقتصادية التي ينتهجها دونالد ترامب تقوم على فرض رسوم جمركية ضخمة على الصين في محاولة لخفض العجز في البلاد. ولا يوجد دليل على أن الرسوم الجمركية الأخيرة التي فرضها ترامب نجحت في خفض العجز الأميركي، حيث ظل العجز عند مستوى مرتفع.

وتتلخص نظرية ترامب في أن فرض الرسوم الجمركية من شأنه أن يحفز الشركات المصنعة على الانتقال إلى الولايات المتحدة. ولكن هذا لن يحدث لأن الولايات المتحدة تتحمل بعض أكبر التكاليف التشغيلية، وخاصة الأجور.

ولن تكون الحرب التجارية الجديدة مفيدة لشركات مؤشر هانغ سنغ، كما رأينا عندما اندلعت الحرب التجارية الأخيرة. فقد انخفض المؤشر من أعلى مستوى له عند 33472 دولارا هاينغيا في عام 2018 إلى 21 ألف دولار هاينغيا في عام 2020.

الصين لا تسير على ما يرام

كما سجل مؤشر هانغ سنغ أداءً أضعف من المتوقع بسبب ضعف أداء الاقتصاد الصيني. فقد أظهرت البيانات الاقتصادية الصادرة يوم السبت أن مؤشر مديري المشتريات التصنيعي في البلاد انخفض من 49.4 في يوليو/تموز إلى 49.1 في أغسطس/آب. وعادة ما يشير انخفاض مؤشر مديري المشتريات عن 50 إلى أن القطاع في حالة انكماش.

وهناك دلائل أخرى تشير إلى تأخر نمو قطاع التصنيع. على سبيل المثال، استمرت أسعار السلع الصناعية الرئيسية مثل النحاس وخام الحديد في الانخفاض خلال الأشهر القليلة الماضية. وفي أغلب الحالات، ترتفع هذه الأسعار عندما يكون الاقتصاد في حالة جيدة، والعكس صحيح.

وأظهر تقرير آخر صدر مؤخرا أن الناتج المحلي الإجمالي للصين نما بنسبة 4.7% في الربع الأخير، وهو ما يقل عن النسبة المتوقعة البالغة 5%.

ونتيجة لذلك، خرج المستثمرون إلى حد كبير من الصين لأن البلاد لم تعد تنمو كما كانت في الماضي.

والأمر الأكثر أهمية هو أن المستثمرين أصبحوا غير راضين عن هونج كونج الآن بعد أن أصبحت بكين أكثر انخراطًا في المدينة. فقد انخفض مؤشر هانغ سنغ بأكثر من 25% منذ إقرار قانون الأمن القومي في عام 2020.

أسهم العقارات تدفع مؤشر هانغ سنغ إلى التراجع

فضلاً عن ذلك فإن الأزمة التي تعاني منها سوق العقارات تستغرق وقتاً أطول من المتوقع. ورغم أن الصين تعهدت بتقديم أكثر من 70 مليار دولار لدعم الصناعة، فإن البيانات تشير إلى أن الدعم لا يأتي بالسرعة المتوقعة.

ونتيجة لهذا، كانت أسهم العقارات من بين أسوأ الأسهم أداءً في مؤشر هانغ سنغ. فقد انخفضت أسهم لونغفور العقارية بنسبة 30% هذا العام وبأكثر من 75% في السنوات الثلاث الماضية.

انخفضت أراضي الموارد الصينية بأكثر من 20% في حين انخفضت أراضي هانغ لونغ ونيو وورلد بأكثر من 40% هذا العام.

كما سجلت أسهم الكازينو أداءً أضعف من أداء السوق هذا العام. فقد انخفضت أسهم Sands China بأكثر من 37% بينما انخفضت أسهم Galaxy Entertainment بأكثر من 37%.

ومن بين أفضل الشركات أداءً في مؤشر هانغ سنغ شركات مثل China Resources Power، وZijin Mining Group، وCNOOC، وCK Infrastructure، وChina Hongqiao، وMeituan.

تحليل مؤشر هانغ سنغ

يوضح الرسم البياني الأسبوعي أن مؤشر هانغ سنغ كان أداؤه أضعف من أداء السوق في السنوات القليلة الماضية. فقد انخفض من أعلى مستوى له عند 33472 دولارًا هانجيًا في عام 2018 إلى 17990 دولارًا هانجيًا.

انخفض السهم إلى ما دون نقطة تصحيح فيبوناتشي 23.6% ومتوسطات الحركة الأسية (EMA) على مدار 50 أسبوعًا و100 أسبوع.

كما تحرك أيضًا إلى ما دون خط الاتجاه الهابط الذي يربط أعلى تأرجح منذ يناير/كانون الثاني من العام الماضي.

ولذلك، من المرجح أن يستأنف مؤشر هانغ سنغ الانخفاض حيث يستهدف البائعون مستوى الدعم الرئيسي التالي عند 16,420 دولار هانغ سنغ.