أسهم AT&T مقابل أسهم Verizon: أحدهما استثمار أفضل بكثير

هناك الكثير من القواسم المشتركة بين شركتي AT&T (T) وVerizon (VZ). فكلتاهما أكبر شركتي اتصالات في الولايات المتحدة، وتدفعان أرباحًا ضخمة لمستثمريهما، وتتحملان أعباء ديون ضخمة.

بالإضافة إلى ذلك، تتمتع الشركتان بمضاعفات تقييم متشابهة. فنسبة السعر إلى العائد المستقبلية لشركة فيريزون تبلغ 9.15 بينما تبلغ نسبة السعر إلى العائد المستقبلية لشركة إيه تي آند تي 9.09. ونسب السعر إلى القيمة الدفترية متطابقة تقريبًا عند 1.83 و1.35 على التوالي.

كما أن لديهما أعباء ديون ضخمة، حيث تبلغ ديون فيريزون وأيه تي آند تي أكثر من 149 مليار دولار و130 مليار دولار على التوالي. أيهما أفضل للشراء بين فيريزون وأيه تي آند تي؟

تستمر عملية التحول في شركة AT&T

لقد حقق سعر سهم شركة AT&T أداءً جيدًا في الأشهر القليلة الماضية. فبعد أن بلغ أدنى مستوياته عند 12.69 دولارًا في سبتمبر من العام الماضي، قفز السهم بنسبة تزيد عن 62% إلى 20.44 دولارًا. ومؤخرًا، ارتفع السهم لمدة ثلاثة أسابيع متتالية. ويشير أداء شركة AT&T إلى أن التحول الذي شهدته الشركة كان ناجحًا.

كان هذا التحول مؤلمًا للمستثمرين. والأهم من ذلك، كان مؤلمًا لأولئك الذين يسعون إلى الحصول على أرباح منتظمة حيث خفضت الشركة أرباحها في عام 2022. وبررت الإدارة هذا التخفيض قائلة إنه كان ضروريًا لوضع الشركة في وضع مالي جيد أثناء تحولها .

وكجزء من عملية التحول، قررت الشركة فصل أعمالها في تايم وارنر إلى شركة إعلامية منفصلة. ثم اندمجت وارنر براذرز مع ديسكفري لتشكيل وارنر براذرز ديسكفري، وهي شركة تقدر قيمتها بأكثر من 50 مليار دولار. ومنذ ذلك الحين، انهارت أسهم وارنر براذرز ديسكفري، مما يعني أن شركة إيه تي آند تي خرجت في الوقت المناسب.

وكان الخروج من صفقة تايم وارنر ملحوظًا لأن الشركة استحوذت عليها مقابل أكثر من 85 مليار دولار في عام 2018.

اليوم، أصبحت شركة AT&T منظمة أبسط مع ميزانية عمومية أفضل نسبيًا من الماضي. وتُظهِر أحدث النتائج أن عبء ديونها انخفض من أكثر من 151 مليار دولار في عام 2020 إلى 126 مليار دولار اليوم. وهي تعمل على خفض صافي ديونها إلى الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بنحو 2.5 ضعف بحلول العام المقبل.

وتعمل شركة AT&T أيضًا على خفض نفقاتها التشغيلية بنحو 2 مليار دولار بحلول عام 2026. وللقيام بذلك، قامت الشركة بتسريح أكثر من 74 ألف عامل كجزء من برنامجها لخفض التكاليف بقيمة 8 مليارات دولار.

وأظهرت أحدث النتائج أن إيرادات الشركة بلغت 29.8 مليار دولار، في حين ارتفع التدفق النقدي الحر للشركة إلى 4.6 مليار دولار. وقد حدث هذا مع زيادة عدد عملاء الشركة من مشتركي الدفع الآجل بنحو 419 ألف عميل، و239 ألف عميل من مشتركي الألياف الضوئية.

وتأمل الشركة أن يتراوح تدفقها النقدي الحر السنوي بين 17 و18 مليار دولار، في حين سترتفع إيراداتها من الاتصالات اللاسلكية والنطاق العريض بنسبة 3% و7%.

تواجه شركة فيريزون رياحًا معاكسة رئيسية

كما تعافى سعر سهم فيريزون بشكل جيد في الأشهر القليلة الماضية حيث قفز بأكثر من 50% من أدنى مستوى له في ديسمبر. وقد ارتفع إلى أعلى مستوى له منذ يوليو 2022.

وكشفت النتائج الأخيرة أن إيرادات فيريزون ارتفعت بنسبة 0.6% فقط في الربع الثاني إلى 32.8 مليار دولار. وكان هذا النمو مدفوعًا بقطاع الخدمات الذي ارتفعت إيراداته بنسبة 1.8% وقابله قطاع المعدات اللاسلكية الذي انخفضت إيراداته بنسبة 5.3%.

وانخفض صافي دخل فيريزون قليلاً إلى 4.7 مليار دولار، في حين ارتفع تدفقها النقدي الحر في النصف الأول من العام قليلاً إلى 8.5 مليار دولار. كما أنهت الربع بديون غير مضمونة بقيمة 125.3 مليار دولار ونسبة الدين إلى صافي الدخل 10.7x. وبلغ إجمالي ديونها 159.2 مليار دولار ونسبة الدين إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك 3.14.

تعتبر هذه أسهمًا جيدة القيمة، لكن شراء أسهم AT&T أفضل

غالبًا ما يُنظر إلى شركتي AT&T وVerizon على أنهما شركتان تتمتعان بقيمة عالية يتم تداولهما بخصم مقارنة بالسوق الأوسع.

في حين أن مؤشر ستاندرد آند بورز 500 يتمتع بنسبة سعر إلى ربحية مستقبلية تبلغ 21، فإن مضاعفات فيريزون وأيه تي آند تي تبلغ 9.15 و9.09. ويرجع هذا الاختلاف في التقييم في الغالب إلى أن الشركتين، كما هو موضح أعلاه، لم تعدا تنموان. وقد حققت شركات ستاندرد آند بورز 500 نموًا في الأرباح المختلطة تجاوز 10%.

هناك عدة أسباب تجعل من شركة AT&T استثماراً أفضل من شركة Verizon. أولاً، نجحت الشركة في خفض ديونها بشكل كبير في السنوات القليلة الماضية، وتأمل الإدارة في الوصول إلى نسبة الرفع المالي 2.5x في الأشهر القليلة المقبلة، وهو أمر يمكن تحقيقه بسهولة.

تبلغ نسبة الدين إلى التدفق النقدي الحر لشركة AT&T 15.50 بينما تبلغ نسبة Verizon 33، مما يعني أنها في وضع أفضل. كما تمتلك AT&T 3.16 مليار دولار نقدًا مقارنة بـ 2.95 مليار دولار لشركة Verizon على الرغم من أن قيمتها السوقية أصغر.

ثانيًا، تتمتع شركة AT&T بهامش ربح أعلى من شركة Verizon. فالشركتان تتمتعان بهامش ربح إجمالي مماثل يبلغ 55%، ولكن شركة AT&T تتمتع بهامش صافي دخل يبلغ 10% مقارنة بهامش ربح شركة Verizon الذي يبلغ 8.3%.

ثالثًا، في حين لم تعد الشركتان تنموان، هناك دلائل تشير إلى أن شركة AT&T تتمتع بزخم أقوى. حيث يبلغ معدل نمو الإيرادات المستقبلية لديها 0.62% مقارنة بمعدل نمو شركة Verizon الذي يبلغ 0.62%.

بالإضافة إلى ذلك، فإن سعر سهم AT&T أرخص من سعر سهم Verizon حيث يبلغ معدل السعر إلى الربحية 11.7 مقارنة بمعدل السعر إلى الربحية لشركة Verizon والذي يبلغ 16.13. وبالتالي، وكما توقعت في شهر يوليو، فإن سعر سهم AT&T لديه مجال أكبر للنمو في الأمد القريب.