قد تكون عودة سعر سهم Warner Bros (WBD) ملحمية

كان سعر سهم Warner Bros. Discovery (WBD) واحدًا من أسوأ الأسهم أداءً في وول ستريت هذا العام حيث واجهت الشركة تحديات داخلية وخارجية كبيرة. لقد انخفض بنسبة 30٪ هذا العام بينما ارتفعت سوق الأسهم بأرقام مضاعفة.

لا تزال هناك تحديات

لم يكن أداء شركة Warner Bros. Discovery وغيرها من الشركات المرتبطة بالوسائط جيدًا هذا العام. كما كتبت مؤخرًا، انخفض سعر سهم AMC Networks بأكثر من 40% هذا العام. وبالمثل، وافقت شركة Paramount Global على الاندماج مع Skydance في يوليو.

وفي حين كانت الصفقة جيدة بالنسبة لشاري ريدستون، إلا أنها كانت تمثل خصمًا كبيرًا مقارنة بما كانت تستحقه عند اندماج شركتي باراماونت وفياكوم. شركات الإعلام الأخرى مثل Nextar Media وSiriusXM لا تعمل بشكل جيد.

تواجه شركة Warner Bros. Discovery العديد من التحديات. العاملان الأكثر أهمية هما أن صناعة الإعلان تتباطأ ولا يتوقع المحللون أن يتعافى على المدى القريب.

وفي الوقت نفسه، تحتفظ الشركة ببعض الأصول التي يرى المستثمرون أنها سامة. تتضمن هذه الأصول أصولًا مثل CNN وOWN وHGTV وFood Network. على الرغم من أن هذه كانت العلامات التجارية الأكثر شعبية قبل بضع سنوات، إلا أنها بدأت تفقد أهميتها ببطء. على سبيل المثال، يبلغ متوسط عدد مشاهدي قناة CNN أقل من 1.5 مليون مشاهد يوميًا في العرض التوضيحي الرئيسي.

كما يمر قطاع الشركة المتنامي في مجال الخدمات المباشرة للمستهلك (DTC) بتباطؤ. وفي أحدث نتائجها المالية، قالت الشركة إن أعمالها المباشرة للمستهلك لديها 99.6 مليون مشترك وحققت 2.46 مليار دولار من الإيرادات.

قد يتعرض هذا القسم لضغوط الآن بعد أن فقدت الشركة حقوق NBA المرغوبة لصالح أمازون. ونتيجة لذلك، يمكن للعديد من الأشخاص الذين اشتركوا في منتجها الرياضي المتميز بسبب الدوري الاميركي للمحترفين الانتقال إلى أمازون. وفي مذكرة حديثة، قال المحللون في ماكواري:

"كانت حقوق NBA مهمة... للنجاح المستقبلي لخدمة البث Max؛ وقد تؤدي الخسارة إلى تسريع تراجع الشبكات الخطية أيضًا... وفقدان هذه الحقوق الأساسية يعني أنها تفقد الآن أصول المحتوى الأساسية لكل من شبكاتها الخطية وشبكاتها الخطية." خدمة البث الأقصى... ستنخفض إيرادات الإعلانات الآن بشكل حاد بدءًا من الربع 425، كما تنخفض الآن قوة المساومة على تجديدات الشركات التابعة للكابل.

القطاعات الرئيسية الأخرى تتباطأ

وأظهرت النتائج المالية الأخيرة أن أعمال الشركة كانت تتباطأ. وانخفضت إيرادات شبكاتها بنسبة 8٪ إلى 5.12 مليار دولار. حدث هذا التباطؤ مع انخفاض إيرادات التوزيع والإعلان بنسبة 6% و11% على التوالي.

إيرادات التوزيع هي التي تحققها الشركة من شركات الكابلات. ونتيجة لذلك، مع قطع الأشخاص لأسلاكهم، فمن المرجح أن تستمر هذه الإيرادات في التباطؤ في السنوات المقبلة. وفي حين أن الأعمال الإعلانية قد تستقر، إلا أن هناك فرصة ضئيلة لعودتها إلى النمو.

كما شهد قطاع الاستوديوهات أيضًا انخفاضًا في إيراداته بنسبة 13٪ في الربع الأول إلى 2.82 مليار دولار. هذا القطاع لديه مجال للنمو هذا العام مع خروج الصناعة من الإضرابات.

فصل هذه الأعمال

في مقال صدر في وقت سابق من هذا العام، لاحظت أن مجموع تقييم أجزاء الشركة أظهر أنها مقومة بأقل من قيمتها بشكل كبير.

الآن، هناك شائعات بأن الإدارة تخطط لفصل الشركات بطيئة النمو مع الشركات المستقبلية - مثل الاستوديو وDTC. من الناحية النظرية، فإن مثل هذه العملية من شأنها أن تجعل شركة Warner Bros. Discovery شركة أصغر حجمًا وذات تقييم أعلى.

وخير مثال على ذلك هو أعمالها المباشرة للمستهلك، والتي تضم ما يقرب من 100 مليون مشترك. باستثناء الديون، من السهل تحديد تقييمها لأنها تستخدم نموذجًا مشابهًا لـ Netflix، التي لديها 277 مليون مستخدم. حقق القسمان 2.46 مليار دولار و 9.3 مليار دولار في الربع الأول. وهذا يعني أن شركة Warner حققت 24.6 دولارًا لكل مستخدم بينما حققت Netflix 33.5 دولارًا.

تبلغ قيمة Netflix 256 مليار دولار، مما يعني أن قيمة قطاع DTC لشركة Warner ستبلغ حوالي 92.4 مليار دولار. وبطبيعة الحال، هناك أشياء أخرى يجب أخذها في الاعتبار، ولكن في كلتا الحالتين، سيكون أعلى من المبلغ الحالي المجمع البالغ 19 مليار دولار.

أرباح WBD المقبلة

المحفز المهم التالي لسعر سهم WBD هو أرباحه، والتي ستصدر يوم الأربعاء. ويتوقع المحللون أن تبلغ إيرادات الشركة 10 مليارات دولار، بانخفاض من 10.44 مليار دولار في نفس الربع من العام السابق. بالنسبة لهذا العام، يعتقد المحللون أن الإيرادات ستتجاوز 40.7 مليار دولار، بانخفاض بنسبة 1.3٪ عن العام الماضي.

تحليل أسعار أسهم شركة وارنر براذرز ديسكفري

يظهر الرسم البياني الأسبوعي أن سعر سهم WBD كان في نطاق ضيق خلال الأسابيع القليلة الماضية. وظل أدنى من المتوسط المتحرك لـ 50 أسبوعًا، مما يعني أن الحركة الهبوطية هي المسيطرة.

والأهم من ذلك، أن سعر سهم Warner Bros. Discovery قد شكل نمط مخطط وتد هابط، وهو علامة صعودية شائعة. ومع اقتراب الوتد من مستوى الالتقاء، هناك احتمال أن يعود عندما ينشر نتائجه يوم الأربعاء. إذا حدث هذا، فقد يرتفع السهم من المستوى الحالي 7.88 دولار إلى 10 دولارات.