توقعات سهم Warner Bros (WBD): مجموع الأجزاء يشير إلى المساومة

سيكون سعر سهم Warner Bros. Discovery (NASDAQ: WBD) في دائرة الضوء هذا الأسبوع حيث تنشر الشركة نتائجها المالية يوم الخميس. ستمنح هذه الأرقام المستثمرين مزيدًا من المعلومات حول أعمال البث المباشر ومكاسب أو خسائر حصتها في السوق. تم تداول السهم عند 7.9 دولارًا يوم الاثنين، بانخفاض عن أعلى مستوى له على الإطلاق عند 80 دولارًا تقريبًا.

شركة Warner Bros. Discovery مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية

يعد WBD واحدًا من أكثر الأسماء المقومة بأقل من قيمتها في صناعة الإعلام. وهذا التخفيض في القيمة أمر مفهوم بسبب جبل ديون الشركة وملكيتها لعلامات تجارية تلفزيونية قديمة فقدت أهميتها اليوم.

على سبيل المثال، في حين أن العلامات التجارية المتخصصة مثل HGTV وCooking Channel كانت رائجة قبل بضع سنوات، إلا أن الكثير من الناس لا يشاهدونها هذه الأيام. ويزداد الوضع سوءًا بين الشباب الذين يحصلون على معظم المحتوى الخاص بهم عبر شبكات التواصل الاجتماعي.

ومع ذلك، فإن إلقاء نظرة فاحصة على شركة Warner Bros يظهر أنها شركة مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية على أساس مجموع الأجزاء. هذا هو أسلوب التقييم حيث ينظر المرء إلى أجزاء مختلفة من الشركة بشكل مستقل ثم يضيف الأرقام.

تبلغ القيمة السوقية لشركة Warner Bros 19.5 مليار دولار وأكثر من 3.8 مليار دولار نقدًا وما يعادله. كما أن لديها أكثر من 41 مليار دولار من الديون. وفي حين أن عبء الديون هذا ضخم، فقد خفضته الشركة بأكثر من 7 مليارات دولار في السنوات القليلة الماضية.

يمثل عبء الديون المرتفع مسؤولية كبيرة بالنسبة لشركة Warner Bros نظرًا لأنها تحد من استثمارات المحتوى الخاصة بها حيث تسعى للتنافس مع أمثال Netflix وComcast وParamount وDisney.

دعونا نكشف بعضًا من إمبراطورية Warner Bros. أولاً، هناك خدمة Max وهي بديل لـ Netflix. أظهرت أحدث النتائج المالية أن أعمالها المباشرة للمستهلك تضم أكثر من 97.7 مليون مشترك وحققت إيرادات تزيد عن 2.5 مليار دولار أو 25.5 دولارًا لكل عميل.

وفي الفترة نفسها، حققت Netflix 8.8 مليار دولار من مشتركيها البالغ عددهم 260 مليون مشترك، أو 33.3 دولارًا لكل عميل. تبلغ القيمة السوقية لـ Netflix 257 مليار دولار. لذلك، فإن المقارنة بين الاثنين تعني أن قيمة Max أكبر مما تقدره شركة Warner Bros اليوم.

ضع في اعتبارك أن Max متاح في عدد قليل من البلدان فقط بينما يتوفر Netflix في معظم البلدان. ويخطط وارنر لزيادة عدد الدول إلى حوالي 65 دولة في وقت لاحق من هذا العام. ستؤدي هذه الزيادة إلى المزيد من المشتركين والإيرادات في الأرباع القادمة.

أما القطاع الآخر فهو شركة Warner Bros، وهي شركة الاستوديو الخاصة بها، والتي أعتقد أيضًا أنها تحظى بتقييم كبير. تشتهر شركة Warner Bros ببعض أفضل الأفلام الناجحة مثل Dune وGodzilla X Kong وShazam وBarbie وThe Matrix.

إحدى الطرق لتقييم شركة Warner Bros هي مقارنتها مع MGM، وهو الاستوديو الذي اشترته أمازون مقابل أكثر من 8.5 مليار دولار. أعتقد أن Warner هي علامة تجارية أكبر بكثير من MGM بسبب سجلها الحافل ومكتبة الأفلام الخاصة بها.

تمتلك شركة Warner أيضًا بعض العلامات التجارية التلفزيونية القيمة التي يمكن أن تحقق تقييمًا مرتفعًا. على سبيل المثال، في حين أن أعمال شبكة CNN آخذة في التضاؤل، إلا أنها لا تزال آلة أموال تحقق أرباحًا سنوية تبلغ مليار دولار تقريبًا. إذا تم بيعها، أعتقد أن الشركة ستجلب بضعة مليارات من الدولارات. على سبيل المثال، تقدر قيمة شركة فوكس بأكثر من 14 مليار دولار.

زاوية التقييم الأخرى التي يجب مراعاتها هي أن شركة باراماونت تباع بأكثر من 26 مليار دولار. وارنر هي علامة تجارية أكبر من باراماونت. في عام 2023، حققت الشركة إيرادات تزيد عن 41 مليار دولار مقابل 29 مليار دولار لشركة باراماونت.

لنكون واضحين: إن تقييم مجموع الأجزاء ليس دائمًا أسلوبًا جيدًا لتقييم الشركات. وفي حالة وارنر، يكون الأمر منطقيًا فقط إذا قررت الإدارة فصل أصولها أو التخلص منها. كما يتم تعويض هذه التقييمات أيضًا من خلال بعض العلامات التجارية التلفزيونية في محفظتها.

كما أن أداء أسهمها سيعتمد على أرباحها والحد الأقصى لنمو المستخدمين. على هذا النحو، حتى لو تم تقييمه بأقل من قيمته الحقيقية، فقد يستمر السهم في الانخفاض إذا لم تكن أرباحه جيدة. ويتوقع المحللون أن تصل إيراداتها إلى 10.2 مليار دولار.

تحليل أسهم شركة وارنر براذرز ديسكفري

مخطط WBD بواسطة TradingView

وبالانتقال إلى الرسم البياني الأسبوعي، نرى أن سعر سهم WBD قد تحرك بشكل جانبي في الأسابيع القليلة الماضية، مما يشير إلى أن الزخم الهبوطي يتلاشى. والأهم من ذلك، أن السهم قد شكل نموذج وتد هابط يقترب من مستوى الالتقاء.

في تحليل حركة السعر، يعد هذا أحد أكثر الأنماط الصعودية في السوق. ولذلك، هناك احتمال أن يرتد السهم مرة أخرى في الأسابيع القليلة المقبلة. إذا حدث هذا، فمن الممكن أن يتحرك فوق المستوى النفسي البالغ 10 دولارات.