شرح سقوط Byju's وPayTM وOyo Hotels من النعمة

لقد اجتذب الاقتصاد الهندي مليارات الدولارات من استثمارات رأس المال الاستثماري خلال العقد الماضي مع اندفاع الصناديق العالمية للاستفادة من أسرع اقتصاد في الأسواق الناشئة نمواً.

كانت شركة Byju's وPayTM وOyo Hotels من بين أكبر المتلقين لصناديق رأس المال الاستثماري في الهند. تُظهر بيانات Tracxn أن شركة Byju's جمعت أكثر من 5 مليارات دولار من أمثال Tiger Global وSofina وTencent وQatar Investment Authority. في ذروتها، كان لديها تقييم خاص يتجاوز 22 مليار دولار، مما يجعلها شركة رائدة في مجال الاستثمار في الهند.

كما كانت فنادق أويو متلقية كبيرة لأموال رأس المال الاستثماري. فقد جمعت أكثر من 3.4 مليار دولار بتقييم 22 مليار دولار. وجاءت معظم هذه الأموال من مجموعة سوفت بنك اليابانية. ومن بين الممولين الآخرين مجموعة ASK، وجيه بي مورجان، ومايكروسوفت.

كما جمعت مجموعة بايتيم، إحدى أكبر شركات التكنولوجيا المالية في الهند، مليارات الدولارات قبل إطلاق أحد أكبر الاكتتابات العامة الأولية (IPO).

هناك ثلاثة أشياء مشتركة بين هذه الشركات الثلاث: إنها تعاني من أزمة عميقة، وبقاؤها معرض للخطر.

شركة بايجو معرضة لخطر الانهيار

كانت صناعة التكنولوجيا التعليمية في دائرة الضوء خلال العقد الماضي حيث استفاد المزيد من الأشخاص من سرعات الإنترنت العالية والمواد المتاحة. انطلقت الصناعة خلال جائحة كوفيد-19 حيث أغلقت الحكومات معظم مؤسسات التعلم.

استغلت شركة Byju's، وهي شركة رائدة في مجال التكنولوجيا التعليمية، هذا الاتجاه لجمع مليارات الدولارات. تقدم الشركة منصة حيث يمكن للطلاب في دول مثل الهند والولايات المتحدة والمكسيك وأستراليا والبرازيل الوصول إلى أفضل المواد التعليمية.

ولكن الآن تمر الشركة بأزمة عميقة تجعل مستقبلها في خطر شديد. ففي يوم الجمعة، استقالت شركة BDO، وهي واحدة من أكبر شركات التدقيق العالمية، من منصبها كمدقق حسابات للشركة. وكانت هذه هي المرة الثانية التي يغادر فيها مدقق حسابات رفيع المستوى الشركة خلال عام واحد، وهو ما يعني أن الوضع أسوأ مما كان متوقعا. وكانت شركة ديلويت قد خرجت من الشركة العام الماضي.

وسلطت شركة "بي دي أو" الضوء على عدة عوامل أدت إلى خروجها، بما في ذلك التأخير في إعداد التقارير المالية، وعدم كفاية الدعم الإداري، وقدرتها على استعادة مبالغ كبيرة من شركة في دبي.

وقد جاء الخروج في وقت حرج بالنسبة للشركة، حيث قضت المحكمة العليا في البلاد باستمرار إجراءات الإفلاس. وقد جاءت هذه الإجراءات من مجموعة من المستثمرين الأميركيين الذين يسعون إلى استرداد نحو مليار دولار من الأموال. وفي العام الماضي فقط، ألغت شركة بايجو أكثر من 5000 وظيفة.

اقرأ المزيد: شركة Byju's تتجنب الإفلاس بتسوية ديون بقيمة 19 مليون دولار، وتحصل على تمديد لسداد ديونها إلى BCCI

ولكي نكون واضحين: فإن شركات التكنولوجيا التعليمية الأخرى التي ازدهرت على مر السنين لا تحقق نتائج جيدة. ففي الولايات المتحدة، هبط سعر سهم Udemy بأكثر من 76% من أعلى مستوى له على الإطلاق. كما هبطت أسعار Coursera بأكثر من 88% من أعلى مستوى لها على الإطلاق. كما تعرضت Pluralsight، التي استحوذت عليها Vista في عام 2021، لضغوط شديدة.

فنادق أويو

وفي الوقت نفسه، تعرضت شركة أويو للفنادق الهندية لضغوط في السنوات القليلة الماضية، الأمر الذي جعل بقائها في خطر. فقد بلغت قيمة الشركة أكثر من 10 مليارات دولار، لكنها جمعت الآن أموالاً نقدية بقيمة 2.5 مليار دولار فقط.

تهدف شركة أويو إلى إنشاء سلسلة فنادق اقتصادية عالمية من خلال الشراكة مع الفنادق القائمة. وعلى مر السنين، اشتكى العديد من شركائها الفندقيين من التأخر في السداد بينما اشتكى العملاء من جودة خدماتها. كما ألغت أويو خطط طرحها العام الأولي بسبب استمرار المخاوف بشأن مستقبلها.

ولكن على الجانب الإيجابي، حققت الشركة مؤخرًا أرباحًا وتأمل الإدارة أن يستمر هذا الاتجاه. كما حصلت الشركة على ترقية إيجابية لتصنيفها الائتماني، وهو ما يشير إلى تحسن مقاييسها.

لكن التحدي، كما أثبت Airbnb، هو أن صناعة السفر العالمية تشهد تباطؤًا كبيرًا.

لقد انهار سهم Paytm

وفي الوقت نفسه، واجهت شركة بايتيم، إحدى أكبر شركات التكنولوجيا المالية في الهند، تحديات على مر السنين. فقد هبط سهم الشركة من 1951 روبية هندية في عام 2021 إلى 600 روبية هندية. وهذا أمر ملحوظ لأنها أجرت أكبر طرح عام أولي في الهند حيث جمعت أكثر من 2.5 مليار دولار.

ومنذ ذلك الحين، أصبحت صناعة التكنولوجيا المالية أكثر تنافسية، مع استحواذ شركات مثل PhonePe، وGoogle Pay، وRazorPay، و Jio Finance على حصة في السوق.

ومن الجدير بالذكر أن الشركة واجهت مشكلات تنظيمية في السنوات القليلة الماضية. ففي وقت سابق من هذا العام، أمر بنك الاحتياطي الهندي الشركة بوقف معظم عملياتها المصرفية ، مشيرًا إلى عدم الامتثال المستمر.

وفي الوقت نفسه، واصلت الشركة تكبد خسائر كبيرة. وأظهرت نتائجها الأخيرة أنها تكبدت خسارة قدرها 100 مليون دولار في النصف الأول من العام، حيث انخفضت إيراداتها إلى 179 مليون دولار من 280 مليون دولار في العام السابق.

وتعرضت شركات ناشئة هندية شهيرة أخرى لضغوط في الآونة الأخيرة. على سبيل المثال، هبط سهم Easy Trip Planners بنسبة 44% من أعلى نقطة له في عام 2023، بينما هبط سهم Ola Electric Mobility الذي تم إدراجه مؤخرًا بنسبة 30% من أعلى مستوياته في أغسطس. وهبط سهم Fast E-Commerce Ventures، المعروف باسم Nykaa، بنسبة 50% من أعلى نقطة له في عام 2022.

ولكي نكون واضحين: فقد شهدت بلدان أخرى انهيارات كبيرة. ففي الولايات المتحدة، تسببت شركات مثل كاتيرا، وشيب، وثيرانوس، ووي ورك في خسارة مليارات الدولارات للمستثمرين.