هل يمكن لتوقعات خام الحديد المحسنة لشركة فالي أن تنعش سعر سهمها؟

تصدرت شركة Vale SA (NYSE: VALE) عناوين الأخبار اليوم برفع توقعاتها لإنتاج خام الحديد للعام بأكمله 2024، مما يعكس جهودها الاستراتيجية للتغلب على ظروف السوق الصعبة.

وتتوقع شركة التعدين البرازيلية العملاقة إنتاج ما بين 323 مليون إلى 330 مليون طن من خام الحديد هذا العام، ارتفاعا من تقديراتها السابقة البالغة 310 مليون إلى 320 مليون طن.

وتأتي هذه الزيادة على الرغم من تداول أسعار خام الحديد بالقرب من أدنى مستوياتها في عامين، حيث انخفضت العقود الآجلة لخام الحديد في سنغافورة لفترة وجيزة إلى ما دون 90 دولارا للطن في وقت سابق من هذا الأسبوع.

ويشير رفع إنتاج شركة فالي إلى الثقة في قدرتها على إدارة التكاليف بشكل فعال، مع توقعات بتكاليف إجمالية تتراوح بين 3300 و3800 دولار للطن.

ويعد هذا التعديل في التوقعات مهمًا بشكل خاص في سياق التحديات التشغيلية الأخيرة التي واجهتها شركة فالي وديناميكيات السوق الأوسع.

قبل أيام قليلة، أشارت التقارير إلى أن شركة فالي وشركة BHP (NYSE: BHP) تقتربان من تسوية ضخمة بقيمة 18 مليار دولار مع السلطات البرازيلية بشأن انهيار سد ماريانا في عام 2015، وهي الكارثة التي لا تزال تلقي بظلالها على الشركتين.

وتسلط التسوية، التي تتجاوز بكثير العروض السابقة، الضوء على المخاطر المالية والسمعة المستمرة التي تواجهها شركة فالي، حتى مع سعيها لتعزيز الإنتاج والحفاظ على الربحية.

أداء فالي في الربع الثاني

من حيث الأداء المالي، كانت نتائج شركة فالي للربع الثاني من عام 2024 مختلطة. أعلنت الشركة عن ربحية للسهم وفقًا للمبادئ المحاسبية المقبولة عمومًا بلغت 0.65 دولارًا، متجاوزة توقعات المحللين بمقدار 0.08 دولارًا، لكن الإيرادات جاءت أقل من المتوقع، حيث بلغت 9.92 مليار دولار - أي أقل بمقدار 560 مليون دولار عن التقديرات.

وعلى الرغم من فشلها في تحقيق الإيرادات، نجحت شركة فالي في زيادة شحناتها من خام الحديد بنسبة 7% على أساس سنوي و25% على أساس ربع سنوي، مدفوعة بمستويات إنتاج قياسية لم نشهدها منذ عام 2018.

بلغت أرباح الشركة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك للربع الرابع 4.0 مليار دولار، وكانت النفقات الرأسمالية أعلى قليلاً على أساس سنوي عند 1.3 مليار دولار، بما يتماشى مع توجيهات العام.

وارتفع إجمالي الديون والإيجارات لشركة فالي قليلاً إلى 15.1 مليار دولار في الربع الثاني، وهو ما يعكس طبيعة رأس المال المكثف لعملياتها.

ومع ذلك، أبقت شركة فالي على توجيهاتها لإنتاج النحاس لعام 2024 عند 320 ألف إلى 355 ألف طن متري، مما يشير إلى استقرار جهودها في التنويع.

ومن المتوقع أن تؤدي تدابير ضبط التكاليف التي اتخذتها الشركة، وخاصة في إنتاج خام الحديد، إلى تحقيق أداء أقوى في النصف الثاني من العام مع زيادة أحجام الإنتاج منخفضة التكلفة من نظامها الشمالي.

التحديات التي تواجه أسهم فالي

ومع ذلك، تواجه شركة فالي تحديات كبيرة في ظل البيئة الاقتصادية الأوسع نطاقاً. فقد تعرضت سوق خام الحديد لضغوط بسبب ضعف الطلب من الصين، أكبر مستهلك للسلعة في العالم.

وأشار المحللون إلى أن صناعة الصلب في الصين، التي تمثل نسبة كبيرة من الطلب على خام الحديد، تشهد تراجعا، حيث من المتوقع أن ينخفض الاستهلاك إلى 70% -80% من مستويات ذروته.

ويشكل هذا الانخفاض في الطلب الصيني تحدياً حاسماً لشركة فالي، نظراً لأن نحو 65% من إيراداتها تأتي من مبيعات خام الحديد.

التحول إلى خام عالي الجودة

على الجانب الإيجابي، يمكن لشركة فالي الاستفادة من تركيزها الاستراتيجي على إنتاج خام الحديد عالي الجودة.

ومع تحول السوق العالمية نحو خامات ذات جودة أعلى، مدفوعة باللوائح البيئية والحاجة إلى عمليات تصنيع الصلب الأكثر كفاءة، فإن استثمارات فالي في منجمها عالي الجودة S11D ومشاريع أخرى تضعها في وضع جيد للحصول على أسعار متميزة.

وعلاوة على ذلك، فإن تعرض فالي للنيكل والنحاس، اللذين من المتوقع أن يشهد كلاهما نمواً قوياً في الطلب في السنوات القادمة بسبب التحول في مجال الطاقة، يوفر بعض التنوع والإمكانات لاستقرار الإيرادات.

تقييم فالي

ومن منظور التقييم، يبدو أن شركة فالي تتداول بخصم مقارنة بنظيراتها، مع نسبة سعر إلى ربحية تبلغ 4.88، وهو أقل بكثير من متوسط القطاع البالغ 21.40.

ورغم ذلك، ظل سعر سهم الشركة تحت الضغط، حيث انخفض بنحو 30% منذ بداية العام، وهو ما يعكس مخاوف المستثمرين بشأن اعتمادها الكبير على خام الحديد وعدم اليقين المحيط بالطلب الصيني.

ومع ذلك، يزعم معظم المحللين أن السهم مقوم بأقل من قيمته الحقيقية، خاصة بالنظر إلى الأداء التشغيلي القوي لشركة فالي وإمكاناتها في الاستفادة من الطلب المتزايد على خام الحديد عالي الجودة.

الآن، دعونا نرى ما تقوله الرسوم البيانية عن مسار سعر السهم. سيستكشف هذا التحليل الفني ما إذا كانت ترقيات الإنتاج والمبادرات الاستراتيجية الأخيرة لشركة فالي يمكن أن تترجم إلى انعكاس صعودي أو ما إذا كان السهم سيستمر في مواجهة ضغوط هبوطية في الأمد القريب.

التحليل الفني لسهم فالي

كان سهم Vale في اتجاه هبوطي ممتد منذ يوليو 2021 كما يمكن رؤيته في الرسوم البيانية. ومع ذلك، خلال هذا الاتجاه الهبوطي، تلقى السهم الدعم عدة مرات بالقرب من 11.6 دولارًا، وهو ما يمكن رؤيته أيضًا في الرسوم البيانية.

المصدر: TradingView

في يونيو/حزيران من هذا العام، اخترق السهم مستوى الدعم الطويل الأجل هذا ويتداول حاليًا تحته. وطالما ظل السهم يتداول تحت هذا المستوى، فسوف يظل ضعيفًا. وبالتالي، ينبغي للمستثمرين الانتظار حتى يغلق السهم يوميًا فوق مستوى الدعم السابق الذي تحول الآن إلى مقاومة.

يمكن للمتداولين الذين لديهم توقعات هبوطية أن يبدؤوا في بيع الأسهم، ولكن بمجرد ارتفاع السهم إلى 10.5 دولار أو أعلى. وإذا حدث ذلك، فيمكنهم بيع الأسهم مع وقف خسارة عند 11.7 دولار وهدف ربح بالقرب من 8.2 دولار.