تحليل سهم إنتل: هل يجب أن تراهن على هذا التحول؟

كان سعر سهم إنتل (INTC) أحد أسوأ شركات التكنولوجيا أداءً في الولايات المتحدة. فبعد أن بلغ ذروته عند 62.23 دولارًا في أبريل 2021، انخفض السهم بنحو 69% ويحوم حول أدنى مستوى له منذ يونيو 2014. وهذا يعني أن 10 آلاف دولار مستثمرة في الشركة في ذروتها أصبحت الآن أقل من 3200 دولار.

سلسلة من الأحداث الهامة

تواجه شركة إنتل، التي سيطرت على صناعة أشباه الموصلات لعقود من الزمن، ضغوطاً شديدة بعد سلسلة من الأحداث المؤسفة.

لقد انخفضت أسهمها بشكل كبير حتى أن قيمتها السوقية التي تجاوزت 84 مليار دولار تجعلها خامس عشر أكبر شركة في صناعة أشباه الموصلات. لقد أصبحت شركة أصغر مثل العلامات التجارية الأخرى مثل Lam Research وAnalog Devices وMicron وApplied Materials وArm Holdings.

لقد حدث سقوط إنتل من عليائها على مدى فترة طويلة. ومن الأمثلة الجيدة على ذلك عندما رفضت الشركة طلب ستيف جوبز بتصنيع أشباه الموصلات لأجهزتها المحمولة. وانتقلت شركة أبل إلى شركة كوالكوم، وهي شركة تبلغ قيمتها السوقية أكثر من 186 مليار دولار، أي أكثر من ضعف قيمة إنتل.

كما قامت الشركة بسلسلة من عمليات الاستحواذ التي تبين أنها كانت مخيبة للآمال بشكل كبير. وبعد أن فشلت في الاستفادة من ثورة الهواتف المحمولة، بدأت إنتل في التركيز على قطاع السيارات الذي يمر أيضًا بتغييرات كبيرة.

أنفقت 15 مليار دولار للاستحواذ على شركة Mobileye، وهي شركة إسرائيلية، وانفصلت عنها في عام 2023. واليوم، تبلغ القيمة السوقية لشركة Mobileye أقل من 9 مليارات دولار.

كما استحوذت شركة إنتل على شركة ألتيرا، وهي شركة تعمل في صناعة مصفوفات البوابات القابلة للبرمجة ميدانياً (FPGA). وتسمح هذه الشركة للعملاء بشراء الدوائر المتكاملة ثم تكوينها بعد التصنيع. وقد استحوذت عليها مقابل أكثر من 16.4 مليار دولار، وتأمل الشركة الآن أن تطرحها كشركة مستقلة يتم تداول أسهمها علناً.

خسرت شركة إنتل عملاء كبارًا

كما خسرت شركة إنتل بعضًا من أكبر الشركات في صناعة التكنولوجيا كعملاء في صناعة وحدات المعالجة المركزية الخاصة بها. كما خسرت شركة أبل، التي تستخدم الآن أشباه الموصلات الخاصة بها لتشغيل منتجاتها.

يعتقد المحللون أن Apple M3 ومجموعاتها الأخرى أفضل من المنتجات التي تصنعها Intel. لا تتطلب شرائحها مراوح وهي أكثر كفاءة في استخدام الطاقة. كما تقوم Microsoft وAmazon أيضًا ببناء أشباه الموصلات الخاصة بهما.

وفي الوقت نفسه، استمرت وحدات المعالجة المركزية الخاصة بشركة Intel في فقدان حصتها في السوق أمام AMD في حين أصبحت وحدات معالجة الرسوميات الخاصة بها متأخرة بشكل كبير عن تلك التي تصنعها Nvidia وAMD.

وتتمثل الخطوة الخاطئة الأخرى التي اتخذتها شركة إنتل في هدفها المتمثل في أن تصبح متجراً متكاملاً في صناعة أشباه الموصلات من خلال بناء مراكز تصنيع في الولايات المتحدة وإسرائيل وألمانيا. ويتلخص هدفها في أن تصبح منافساً أكبر لشركة Taiwan Semiconductor، وهي الشركة التي تصنع الرقائق لشركات مثل AMD وNvidia.

ورغم أن إنتل تستخدم المال العام لتحقيق هذه الغاية، فإنني أعتقد أنها تواجه معركة شاقة في هذا القطاع. فضلاً عن ذلك، لم تتلق بعد أي عميل رئيسي لتصنيع هذه الرقائق، وهو ما يعني أن هذه المواقع سوف تستخدم في تصنيع رقائق إنتل الخاصة. ومن غير الواضح ما إذا كانت الشركات المنافسة مثل إنفيديا وأيه إم دي سوف تشعر بالارتياح لاستخدام إنتل كمورد لها.

التحول الذي تشهده شركة إنتل سيستغرق بعض الوقت

وتعمل شركة إنتل الآن على التحول بعد أن نشرت نتائج مالية ضعيفة. وأظهرت هذه النتائج أن إيراداتها انخفضت بنسبة 1% إلى 12.8 مليار دولار في الربع الأخير بينما انخفض هامش الربح الإجمالي إلى 38.7%.

كما خفضت إنتل توقعاتها المستقبلية إلى ما بين 12.5 مليار دولار و13.5 مليار دولار، بانخفاض 1.25 مليار دولار عن نفس الفترة في عام 2023. كما ستنخفض هامشها الإجمالي إلى 38% بينما سترتفع خسارتها لكل سهم إلى 0.03 دولار.

والآن تعمل الإدارة على تنفيذ استراتيجية تحول تأمل أن تؤدي إلى عائدات أفضل للمساهمين في المستقبل. وهي تعمل على تسريح أكثر من 15 ألف عامل وتعمل على طرح أسهم ألتيرا للاكتتاب العام إما هذا العام أو في عام 2025. ومن المتوقع أن تؤدي تخفيضات التكاليف إلى توفير أكثر من 10 مليارات دولار من التكاليف.

ولكنني أعتقد أن استراتيجية التحول التي تنتهجها الشركة سوف تستغرق بعض الوقت. كما أعتقد أن التحول يحتاج إلى شخص آخر في القمة لاتخاذ هذه القرارات. على سبيل المثال، تحولت شركة جنرال إلكتريك عندما تولى لورانس كولب المسؤولية.

وعلى نحو مماثل، تحولت مجموعة رولز رويس عندما تولى توفان إرجينبيلجك منصبه في عام 2023، في حين انطلقت شركة تشيبوتلي عندما أصبح بريان نيكول الرئيس التنفيذي.

تحليل سعر سهم إنتل

بالانتقال إلى الرسم البياني اليومي، نرى أن سعر سهم INTC بلغ ذروته عند 50.53 دولارًا في ديسمبر من العام الماضي. ومؤخرًا، شكل فجوة هبوطية كبيرة عندما نشر نتائج مالية ضعيفة في أغسطس.

مع انهيارها، تحركت الشركة إلى ما دون مستوى الدعم الرئيسي عند 23.32 دولارًا، وهو أدنى مستوى لها في أكتوبر 2022. كما شكلت أيضًا نمط تقاطع الموت حيث تقاطع المتوسطان المتحركان لمدة 200 يوم و50 يومًا مع بعضهما البعض.

لقد اتجه مؤشر MACD ومؤشر القوة النسبية (RSI) للسهم نحو الارتفاع. وبالتالي، فمن المرجح أن يستمر السهم في الانخفاض مع استهداف البائعين لمستوى الدعم الرئيسي التالي عند 15 دولارًا.