من 13.5 إلى 40: إليكم السبب وراء انهيار ZiG في زيمبابوي

لقد انهارت عملة زيمبابوي "زيج" التي تم إطلاقها في أبريل/نيسان، مما أثار المخاوف من التضخم المتواصل وزيادة الطلب على الدولار الأميركي. وكان سعر الصرف الرسمي للدولار الأميركي مقابل عملة زيمبابوي "زيج" 25.13 في الثاني من أكتوبر/تشرين الأول، وهو سعر أعلى كثيراً من السعر الأولي الذي بلغ 13.5.

ويزداد الوضع سوءا في السوق السوداء، حيث ارتفع سعر الصرف إلى 40، ما يعني أن العملة انخفضت بنسبة تزيد عن 207%.

لماذا ينهار ZiG؟

بدأت المرحلة الحالية من عمليات بيع عملة زيمبابوي ZiG بعد أن خفض البنك المركزي قيمتها بنسبة 43% الأسبوع الماضي.

وقد حدث هذا في الوقت الذي كان البنك المركزي يسعى فيه إلى سد الفجوة بين سعر الصرف الرسمي وسعر السوق السوداء. وكان البنك المركزي يزعم أن خفض قيمة العملة من شأنه أن يعمل على امتصاص الصدمات وأن يعمل على استقرار العملة في الأمد البعيد.

كما قرر البنك المركزي رفع أسعار الفائدة من 20% إلى 35% لجعل العملة جذابة للمدخرين. كما فرض البنك قيوداً جديدة على حجم الأموال التي يمكن سحبها من البلاد إلى 2000 دولار بدلاً من 10 آلاف دولار.

ولم تنجح عمليات خفض قيمة العملات المتعمدة الأخيرة. على سبيل المثال، هبطت قيمة النيرة النيجيرية والجنيه المصري إلى أدنى مستوياتهما على الإطلاق بعد أن خفضت البنوك المركزية قيمة عملاتها.

لقد كانت احتمالات نجاح حزب ZiG في زيمبابوي دائما ضعيفة، كما كتبت عدة مرات من قبل.

أولاً، لا يسير الاقتصاد الزيمبابوي على ما يرام بسبب الجفاف المطول الذي أدى إلى زيادة واردات الغذاء. وتؤدي الواردات الأعلى إلى زيادة الطلب على الدولار الأميركي لأن العديد من المستخدمين في الخارج لا يقبلون العملة الزيمبابوية. كما تأثرت بعض الصادرات الرئيسية في زيمبابوي مثل التبغ. وفي مذكرة، قال أحد المحللين في كابيتال إيكونوميكس:

ثانياً، انخفض سعر صرف العملة المحلية في زيمبابوي بسبب الطلب المتزايد على الدولار الأميركي. ورغم أن العديد من الشركات تقبل العملة، فإن البيانات تشير إلى أن أغلبها تحول أرباحها إلى الدولار الأميركي.

ثالثا، يتنافس الزيج مع الدولار الأميركي الأكثر رسوخا، والذي يستخدم في التعامل مع أغلب المعاملات في البلاد. وتشير بيانات البنك المركزي إلى أن الدولار الأميركي يستخدم في أكثر من 70% من كل المعاملات.

أزمة ثقة

السبب الأكثر أهمية وراء انهيار العملة المحلية في زيمبابوي هو أن العديد من الناس في البلاد ليس لديهم ثقة في العملة والبنك المركزي.

علاوة على ذلك، أطلق البنك ست عملات، والتي انهارت جميعها، مما أدى إلى خسائر كبيرة، وخاصة للمدخرين.

قبل إطلاق نظام ZiG، أطلق البنك المركزي نظام الدولار RTGS، الذي انخفض بأكثر من 80% في الأشهر الثلاثة الأولى من العام مع انهيار الطلب عليه. وشهد المدخرون الذين خصصوا مدخراتهم بالعملة عند إطلاقها في عام 2019 اختفاء أموالهم تقريبًا.

يُظهِر التاريخ أن العديد من الناس يجدون صعوبة في الثقة في العملات المتعثرة. وهذا يفسر سبب هبوط الليرة التركية إلى أدنى مستوياتها على الإطلاق حتى بعد أن رفع البنك المركزي أسعار الفائدة عدة مرات، مما دفع المؤشر القياسي إلى 50%.

وهذا يفسر أيضًا سبب انهيار البيزو الأرجنتيني بنسبة تزيد عن 20% هذا العام وبنسبة 180% خلال الأشهر الاثني عشر الماضية.

كما انهارت عملات أخرى تعاني من مشاكل كبيرة، مثل النيرة النيجيرية والجنيه المصري، بسبب انخفاض الثقة بين الشركات والأفراد.

بادئ ذي بدء، تعد عملة زيمبابوي زيج عملة فريدة من نوعها حيث أنها مدعومة بالدولار والذهب. عندما تم إطلاقها، كانت العملة مدعومة بمبلغ 100 مليون دولار نقدًا و2500 كيلوجرام من الذهب. أضاف البنك المركزي المزيد من الأموال والذهب لدعمها.

إنها تجربة لم يتم تجربتها من قبل. وكان النهج الأقرب الذي حقق نجاحاً إلى حد ما هو ربط العملات المحلية بعملات أخرى. على سبيل المثال، قامت ناميبيا بربط عملتها بالراند الجنوب أفريقي.

وعلى نحو مماثل، تم ربط الدولار في هونج كونج بالدولار الأميركي. وكما رأينا من قبل، فإن البلدان التي تربط عملاتها غالبا ما تحتاج إلى التدخل من حيث الضغط. على سبيل المثال، تدخلت هيئة النقد في هونج كونج في السوق ثلاث مرات في عام 2023.

وتستطيع هيئة النقد في هونج كونج أن تفعل ذلك لأنها تمتلك بعضاً من أعلى احتياطيات الدولار في المنطقة. وتُظهِر البيانات الأخيرة أن المدينة تمتلك أكثر من 425 مليار دولار من الاحتياطيات، وهو ما يزيد على ناتجها المحلي الإجمالي الذي يبلغ 359 مليار دولار. أما زيمبابوي، التي تدخلت مؤخراً أيضاً، فلا تمتلك مثل هذه الاحتياطيات.

كما كتبت من قبل، أعتقد أن احتمالات ارتفاع قيمة الدولار الزيمبابوي ولكن يبدو أن النجاح محدود وأن البلاد على الأرجح ستستمر في استخدام الدولار لفترة طويلة.