تحليل سعر سهم نيكولا: المخاطرة والمكافأة المواتية

ارتفع سعر سهم نيكولا (NKLA) بشكل كبير يوم الأربعاء بعد أن نشرت شركة شاحنات الهيدروجين تقريرًا قويًا عن الإنتاج والمبيعات. ارتفع بنسبة تزيد عن 20٪ في أفضل يوم له منذ أكثر من شهر، ليصل إلى 5.90 دولارًا، وهو أعلى مستوى له منذ 26 سبتمبر.

تعطيل صناعة النقل بالشاحنات

تعد صناعة النقل بالشاحنات قطاعًا عملاقًا، ويتوقع المحللون أن تستمر في النمو في السنوات القادمة مع قيام البنوك المركزية بخفض أسعار الفائدة، مما سيؤدي إلى زيادة إنفاق المستهلكين.

وتشير التقديرات إلى أن قيمة الصناعة بلغت أكثر من 141 مليار دولار العام الماضي، وكانت تنمو بمعدل يزيد عن 5% كل عام. وتُظهِر البيانات أيضًا أنه تم بيع أكثر من 507200 شاحنة في الولايات المتحدة في عام 2023.

كانت أغلب هذه الشاحنات تعمل بالديزل لأن إقبال الصناعة على الشاحنات الكهربائية كان منخفضا. ومن الأمثلة الجيدة على ذلك شركة تسلا، التي أطلقت شاحنتها الكهربائية وبدأت في تسليمها قبل عامين.

لا تعلن شركة تسلا عن تفاصيل عدد الشاحنات التي باعتها. ومع ذلك، يعتقد المحللون أنها باعت أقل من 150 شاحنة منذ ذلك الحين. تم بيع معظم هذه الشاحنات لشركة بيبسي، بينما تمتلك تسلا الباقي.

لذلك، تعمل شركة نيكولا، وهي شركة ناشئة تتمتع بسجل جيد في حرق الأموال، على إحداث تغيير جذري في صناعة النقل بالشاحنات من خلال تصنيع شاحنات تعمل بالهيدروجين. وفي تقرير صدر يوم الخميس، قالت الشركة إنها باعت 88 شاحنة تعمل بالهيدروجين في الربع الثالث، وهو ما يمثل زيادة عن 72 شاحنة باعتها بالجملة في الربع الثاني، وهو ما يشير إلى أن عملية التصنيع الخاصة بها كانت ناجحة.

باعت شركة نيكولا 200 شاحنة تعمل بالهيدروجين في الأرباع الثلاثة الأولى من العام، وتتوقع الشركة مواصلة زيادة الإنتاج في الأرباع القادمة. وفي بيان، قال الرئيس التنفيذي للشركة، ستيف جورسكي:

"وعلى الرغم من الرياح المعاكسة التي تواجهها السوق بشكل عام، تظل نيكولا تركز على مهمتها في تقديم حلول رائدة لعالم خالٍ من الانبعاثات، ونحن نفعل ذلك بشاحنة واحدة في كل مرة."

إيرادات نيكولا تنمو بينما الخسائر تتزايد

وأظهرت النتائج المالية الأخيرة أن أعمال الشركة تسير بشكل جيد، على الرغم من اتجاهها نحو الخسارة.

ارتفعت إيرادات الشركة إلى أكثر من 31 مليون دولار، وهي زيادة كبيرة مقارنة بـ 15 مليون دولار حققتها العام الماضي. وقد جاء هذا النمو في الإيرادات مدفوعًا بإنتاج الشركة للشاحنات ومبيعاتها. فقد أنتجت الشركة 77 شاحنة وشحنت 77 شاحنة أخرى.

وفي الوقت نفسه، تقلصت خسائر الشركة الصافية إلى 133 مليون دولار مقارنة بـ 217 مليون دولار في العام السابق. وتحسنت خسارتها لكل سهم من 5.90 دولار إلى 2.67 دولار. وهذه أرقام مشجعة لأنها تظهر أن نيكولا كانت تفعل ما وعدت به.

لكن التحدي هو أن الميزانية العمومية للشركة ليست قوية على الإطلاق، مما يعني أن المستثمرين سوف يحتاجون على الأرجح إلى توفير المزيد من النقد إما في وقت لاحق من هذا العام أو في عام 2025. وكما رأينا مع شركات أخرى مثل ريفيان ولوسيد، فإن الأمر يستغرق المزيد من الوقت حتى تصبح مربحة.

أنهت شركة نيكولا الربع الأخير بمبلغ 256 مليون دولار نقدًا ونقدًا مكافئًا و10.2 مليون دولار نقدًا مقيدًا. ورغم أن هذه مبالغ كبيرة من المال، إلا أنها لا تكفي لشركة لا تزال تحرق الأموال.

بلغ التدفق النقدي الحر المعدل للشركة 148 مليون دولار في الربع الثاني و140 مليون دولار و280 مليون دولار في النصف الأول. وهذا يعني أنها من المرجح أن تستمر في توليد تدفقات نقدية سلبية في المستقبل المنظور.

عانى مستثمرو نيكولا بشكل كبير مع زيادة الشركة لعدد الأسهم القائمة. فقد أنهت الربع الأخير بمتوسط أسهم قائمة مرجحة بلغ 47 مليون سهم، ارتفاعًا من 23.6 مليون سهم في نفس الفترة من العام الماضي. وبلغ عدد أسهمها أقل من مليون سهم في عام 2020، مما يعني أن الأسهم ارتفعت بنسبة 4700٪.

التحدي الآخر الذي تواجهه شركة نيكولا هو ما إذا كان هناك طلب قوي على شاحناتها بسبب التكاليف الباهظة والبنية التحتية الضعيفة للهيدروجين.