الاقتصاد الأميركي يتباطأ لكن التضخم يظل مصدر قلق: أهم النقاط المستفادة من استطلاع بنك الاحتياطي الفيدرالي

ترسم النسخة الأحدث من الكتاب البيج الصادر عن بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي، وهو عبارة عن تجميع للبيانات الاقتصادية القصصية من مختلف أنحاء البلاد، صورة لنمو متواضع في ظل ضغوط تضخمية مستمرة.

صدر التقرير يوم الأربعاء، وهو يلخص الملاحظات التي تم جمعها حتى 22 نوفمبر/تشرين الثاني من البنوك الإقليمية الاثني عشر التابعة لبنك الاحتياطي الفيدرالي.

ورغم أن النشاط الاقتصادي توسع بشكل طفيف منذ أوائل أكتوبر/تشرين الأول في معظم المناطق، فإن التقرير يسلط الضوء على صورة دقيقة للمناخ الاقتصادي الحالي.

نمو ضعيف في التوظيف وتضخم مستمر

ويشير الكتاب البيج إلى أن نمو التوظيف لا يزال "خافتا"، وهو عامل رئيسي يؤثر على قرارات السياسة التي يتخذها بنك الاحتياطي الفيدرالي.

رغم ارتفاع التضخم بوتيرة متواضعة، فإنه يظل يتجاوز هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%.

وأشار التقرير إلى أن التغير في مؤشر أسعار الإنفاق الاستهلاكي الشخصي (باستثناء الغذاء والطاقة) على مدى 12 شهراً ظل ثابتاً في نطاق 2.6% إلى 2.8% منذ مايو/أيار.

ويظل هذا الرقم، الذي يعد مقياسا رئيسيا للتضخم الأساسي، أعلى كثيرا من منطقة الراحة التي يرتاح إليها بنك الاحتياطي الفيدرالي.

تفاؤل الأعمال وسط حالة عدم اليقين

وعلى الرغم من الضغوط التضخمية المستمرة وتباطؤ نمو العمالة، فإن الكتاب البيج يسلط الضوء على اتجاه ملحوظ: "أعربت جهات الاتصال التجارية عن تفاؤلها بأن الطلب سيرتفع في الأشهر المقبلة".

ويشير هذا الشعور الإيجابي إلى وجود درجة من الثقة بين الشركات فيما يتعلق بالآفاق الاقتصادية المستقبلية.

ومن المتوقع أن تؤثر هذه النظرة المتفائلة على قرارات السياسة التي سيتخذها بنك الاحتياطي الفيدرالي في المستقبل.

ما هي الخطوة التالية للاحتياطي الفيدرالي؟

من المتوقع أن تؤثر نتائج الكتاب البيج بشكل كبير على اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي المقبل لتحديد أسعار الفائدة في غضون أسبوعين.

وتتوقع الأسواق المالية خفض أسعار الفائدة بمقدار ربع نقطة مئوية، على الرغم من بقاء التضخم أعلى من المرغوب فيه.

ويؤكد هذا التوقع على مهمة الموازنة التي تواجه بنك الاحتياطي الفيدرالي: التخفيف من المخاطر التضخمية مع دعم النمو الاقتصادي المستمر.

يتراوح سعر الفائدة الحالي بين 4.50% و4.75% بعد التخفيضات التي شهدناها في شهري سبتمبر ونوفمبر.

تباطؤ سوق العمل تدريجيا وتوقعات بتقرير التوظيف

ويعترف التقرير أيضًا بالتبريد المستمر لسوق العمل، ووصفه بأنه "يتبرد تدريجيًا" مع بقائه قويًا بشكل عام.

ويتوقع خبراء الاقتصاد أن يكشف تقرير الوظائف في نوفمبر/تشرين الثاني المقبل (المقرر صدوره يوم الجمعة) عن انتعاش في نمو الرواتب بعد أرقام أكتوبر/تشرين الأول المخيبة للآمال، والتي تأثرت بالأعاصير والإضراب في شركة بوينج.

ومع ذلك، من المتوقع أن يرتفع معدل البطالة قليلاً إلى 4.2% من 4.1%.

ويشير التقرير بشكل غير مباشر إلى النقاش الدائر بين صناع السياسات في بنك الاحتياطي الفيدرالي بشأن "المعدل المحايد" - وهو المستوى الذي تتوقف عنده أسعار الفائدة عن التأثير بشكل كبير على النشاط الاقتصادي.

وقدر معظم صناع السياسات أن هذا المعدل المحايد لن يكون أعلى من 3.5% اعتبارا من سبتمبر/أيلول.

ويحرص بنك الاحتياطي الفيدرالي على عدم بقاء أسعار الفائدة مرتفعة للغاية فوق هذا المستوى المحايد لفترة طويلة، لتجنب خنق النمو الاقتصادي بشكل غير ضروري.