توقعات مؤشر شنغهاي المركب وسط آمال متزايدة في التحفيز

ارتفع مؤشر شنغهاي المركب بأكثر من 1.5% يوم الثلاثاء مع ترحيب المستثمرين بتعهد بكين بالتحفيز. كما ارتفع بعد التكهنات المتزايدة بأن بنك الشعب الصيني سيواصل خفض أسعار الفائدة في عام 2025. وكان المؤشر يتداول عند 3456 يوان صيني، أي أعلى بنسبة 28% من أدنى مستوى سجله في سبتمبر/أيلول.

ارتفاع الفائض التجاري للصين

ارتفع مؤشر شنغهاي المركب بعد أحدث بيانات التجارة الصينية. ووفقًا لوكالة الإحصاء، ارتفعت صادرات الصين بنسبة 6.7% في نوفمبر، وهو انخفاض كبير مقارنة بـ 12.7% في الشهر السابق. وكان هذا النمو أيضًا أقل بكثير من متوسط التقديرات البالغ 8.5%.

كما انخفضت واردات الصين بشكل حاد في نوفمبر/تشرين الثاني، حيث انخفضت بنسبة 3.9% في نوفمبر/تشرين الثاني بعد انخفاضها بنسبة 2.3% في الشهر السابق. وكان هذا الانخفاض أقل بكثير من متوسط التقديرات البالغ 0.3%.

وبالتالي، أدى ارتفاع الصادرات وانخفاض الواردات إلى زيادة حادة في الفائض التجاري. وارتفع الفائض التجاري من 95.2 مليار دولار في أكتوبر/تشرين الأول إلى 97.4 مليار دولار في الشهر الماضي. وبلغ الفائض التجاري منذ بداية العام أكثر من 692 مليار دولار.

جاءت هذه الأرقام في الوقت الذي أشارت فيه بكين إلى أنها ستوسع نطاق التحفيز لدعم الاقتصاد مع عودة دونالد ترامب إلى السلطة. وفي بيان صدر يوم الاثنين، تعهد المكتب السياسي للحزب الشيوعي الصيني بالحفاظ على سياسة نقدية متساهلة إلى حد ما في عام 2025.

وتعهدت أيضا باتباع سياسة مالية أكثر استباقية، وهو ما يعني أن بكين قد تقرر رفع العجز في الميزانية إلى نحو 3% من الناتج المحلي الإجمالي.

وجاء هذا البيان في الوقت الذي رفع فيه المحللون احتمالات قيام بنك الشعب الصيني بخفض أسعار الفائدة مرة أخرى في عام 2025. وتوقعت بنوك وول ستريت الكبرى مثل جولدمان ساكس ومورجان ستانلي أن يخفض البنك أسعار الفائدة بمقدار 40 نقطة أساس في عام 2025.

وإذا حدث ذلك، فسيكون ذلك أكبر خفض لأسعار الفائدة منذ عام 2015، وسيؤدي إلى خفض أسعار الفائدة إلى 1.1%.

كشفت بكين عن سلسلة من التدابير التحفيزية لمساعدة الاقتصاد على تحقيق هدفه البالغ 5%، وهو ما يبدو غير قابل للتحقيق في الوقت الحالي.

المخاطر لا تزال قائمة مع عودة ترامب

يستعد مؤشر شنغهاي المركب لمزيد من التقلبات مع عودة دونالد ترامب إلى البيت الأبيض.

لقد ألمح بالفعل إلى أنه سيستأنف حربه التجارية في اليوم الأول من إدارته. وسوف يفرض تعريفة جمركية بنسبة 25% على السلع الصينية في محاولة لخفض العجز التجاري الكبير.

ولكن الحقيقة هي أن الرسوم الجمركية هي عبارة عن ضرائب يتم تمريرها إلى المستهلكين. وهي لا تفعل في كثير من الأحيان الكثير لتقليص العجز. فضلاً عن ذلك، اتسع الفائض التجاري للصين مع الولايات المتحدة بعد الجولة الأخيرة من الرسوم الجمركية.

إن العجز التجاري يُحسَب بطرح واردات الدولة من صادراتها. والمشكلة إلى حد كبير لا تتلخص في أن الصين تبيع كميات كبيرة من السلع إلى الولايات المتحدة. بل إن المشكلة تتلخص في أن الولايات المتحدة لا تبيع المزيد من السلع إلى الصين. كما فرض المسؤولون قيوداً تجارية أدت إلى تقليص واردات الصين من السلع عالية التقنية.

وقد حققت أغلب الشركات المدرجة في مؤشر شنغهاي المركب أداءً جيدًا هذا العام. ومن أبرزها بنك الصين، الذي قفزت أسهمه بنسبة 30% هذا العام. كما ارتفعت أسهم بنك هوا شيا، وبنك التجار الصيني، والبنك الصناعي، وبنك بكين، والبنك الزراعي الصيني بنسبة تزيد عن 30% هذا العام.

تحليل مؤشر شنغهاي المركب

يوضح الرسم البياني الأسبوعي أن مؤشر شنغهاي المركب قد تعافى بشكل متواضع في الأسابيع القليلة الماضية. فقد ارتفع من نقطة القاع المزدوج عند 2692 يوان صيني ثم انقلب إلى خط العنق عند 3175 يوان صيني. ويُعد القاع المزدوج أحد أكثر الأنماط الصعودية في السوق.

ارتفع مؤشر شنغهاي فوق المتوسطات المتحركة الأسية لـ 50 و 25 أسبوعًا. كما ارتفع فوق مستوى المقاومة الرئيسي عند 3417 يوانًا صينيًا، وهو أعلى مستوى له في عام 2023.

لذلك، فإن التوقعات للمؤشر إيجابية مع تزايد الآمال في المزيد من التحفيز. وإذا حدث هذا، فإن النقطة التالية التي يجب مراقبتها هي 3,675 يوان صيني، وهو أعلى مستوى هذا العام. وسوف يبطل الانخفاض إلى ما دون مستوى الدعم عند 3,350 يوان صيني النظرة الصعودية.