البقاء أم المغادرة؟ الشركات الغربية في روسيا تكافح من أجل اتخاذ الخطوات التالية في ظل إدارة ترامب

مع استعداد دونالد ترامب لتولي منصب رئيس الولايات المتحدة اليوم، خلقت زعامته الوشيكة معضلة جديدة للشركات الغربية التي لا تزال تعمل في روسيا، مما أجبرها على إعادة تقييم مدى تأثير سياساته على مصالحها التجارية.

يكشف تقرير لوكالة رويترز ، استند إلى مناقشات مع محامين ومصرفيين ومستشارين وقادة أعمال شاركوا في العديد من عمليات خروج الشركات الغربية من روسيا، أن الشركات التي لا تزال تعمل في البلاد تراقب عن كثب تصرفات ترامب المحتملة وتكيف استراتيجياتها وفقًا لذلك.

منذ غزو موسكو لأوكرانيا في فبراير/شباط 2022، واجهت أكثر من ألف شركة متعددة الجنسيات القرار الصعب بشأن البقاء أو المغادرة.

وقد اختارت العديد من الشركات، بما في ذلك أسماء معروفة مثل رينو، وماكدونالدز، وهينيكن، الخروج ، وتحملت خسائر كبيرة من خلال عمليات الشطب وبيع الأصول بأسعار مخفضة بناءً على أوامر من السلطات الروسية.

ومع ذلك، اختارت عدد من الشركات البقاء.

وتدافع شركات إنتاج السلع الاستهلاكية مثل بيبسيكو، وبروكتر آند جامبل، ومونديليز عن وجودها في روسيا مستشهدة بالأهمية الإنسانية لمنتجاتها، في حين تجد المؤسسات المالية مثل بنك رايفايزن الدولي ويونيكريديت نفسها مقيدة بالأرباح المحاصرة في البلاد وعملية الموافقة المعقدة المطلوبة للخروج.

ارتفعت تكلفة مغادرة روسيا بشكل حاد منذ أكتوبر/تشرين الأول عندما فرضت موسكو شروط خروج أكثر صرامة.

أصبحت الشركات مطالبة الآن ببيع أصولها بخصم لا يقل عن 60% والمساهمة بنسبة 35% من قيمة الصفقة في الميزانية الروسية - وهي الرسوم التي أشار إليها المسؤولون الأمريكيون باسم "ضريبة الخروج".

وقد أضافت هذه السياسة عبئا ماليا كبيرا على الشركات المتعددة الجنسيات التي تسعى إلى قطع العلاقات مع روسيا.

عودة ترامب: هل تشكل نقطة تحول محتملة؟

مع تنصيب ترامب، بدأت العديد من الشركات في إعادة النظر في خططها تجاه روسيا.

إن وعود إدارته بالتفاوض لإنهاء الصراع في أوكرانيا ، حتى لو كان من غير المرجح أن تتحقق بسرعة، قد خلقت طبقة جديدة من التعقيد الجيوسياسي.

وقال إيان ماسي، رئيس الاستخبارات المؤسسية لمنطقة أوروبا والشرق الأوسط وأفريقيا لدى شركة الاستشارات العالمية للمخاطر إس-آر إم: "إن فوز ترامب في الانتخابات يضيف طبقة أخرى من عدم اليقين بالنسبة للشركات المتعددة الجنسيات التي لديها أصول في روسيا".

ويشير المستشارون القانونيون والماليون الذين يعملون مع شركات في روسيا إلى أن عودة ترامب قد توفر غطاء سياسيا للشركات التي تقرر البقاء، في حين قد تنتظر شركات أخرى تخفيف العقوبات المحتمل الذي قد يجعل الخروج أسهل.

واقترح آلان كارتاشكين، الشريك في شركة ديبويز آند بليمبتون، أن حتى تخفيف العقوبات بشكل محدود قد يؤدي إلى إطلاق تجميد الأصول المملوكة للأجانب العالقة في روسيا، مما يفتح المجال لموجة أخرى من عمليات سحب الاستثمارات.

وأضاف "ربما نشهد تخفيف بعض العقوبات إذا تمكنت الإدارة الجديدة من التفاوض على تسوية للصراع في أوكرانيا".

تكلفة مغادرة روسيا

بالنسبة للشركات التي تهدف إلى مغادرة روسيا، أصبح الطريق أكثر صعوبة إلى حد كبير.

طبقت موسكو قواعد صارمة تحكم بيع الأصول، وتتطلب إجراء تقييمات من قبل مقيمين معتمدين من الحكومة وإقامة مزادات بين المشترين المحليين.

وتحتاج الصفقات عالية القيمة التي تتجاوز 50 مليار روبل (488 مليون دولار) إلى موافقة شخصية من الرئيس فلاديمير بوتن، مع مطالبة المشترين بإثبات كيف يستفيد الاقتصاد الروسي من عملية الشراء.

وقال محام روسي مشارك في عمليات خروج الشركات: "إن إمكانية بيع أصول كبيرة بالشروط المقبولة بالحد الأدنى محدودة بشكل كبير".

وقد أدت هذه العقبات إلى خفض عدد الصفقات بشكل كبير، حيث أصبح الآن أقل من 20% من ذروته في منتصف عام 2023، وفقا للمستشارين.

وتتفاقم المشكلة بسبب تحديات التمويل. فمع ارتفاع أسعار الفائدة إلى 21%، أصبحت تكاليف الاقتراض باهظة للغاية بالنسبة للعديد من المشترين المحتملين، وهو ما يؤدي إلى تقليص عدد المتقدمين المؤهلين للعطاءات.

مخاطر البقاء في روسيا

بالنسبة للشركات التي تختار البقاء، فإن المخاطر كبيرة.

وضعت موسكو أكثر من عشرة أصول مملوكة لأجانب تحت سيطرة الدولة المؤقتة، وهي الخطوة التي ينظر إليها على نطاق واسع على أنها تكتيك تفاوضي لخفض الأسعار بالنسبة للمشترين المحليين.

لقد تعلمت شركة كارلسبيرج هذا بالطريقة الصعبة عندما تم الاستيلاء على حصتها في شركة Baltika Breweries في يوليو 2023، مما أدى إلى تعطيل عملية بيع كانت شبه نهائية.

وفي نهاية المطاف، تمكنت شركة البيرة الدنماركية من تأمين صفقة بقيمة 34 مليار روبل (413 مليون دولار) في ديسمبر/كانون الأول، ولكن ليس من دون تأخيرات كبيرة وعدم يقين.

تمكنت شركة يونيليفر من التخلص من أصولها الروسية، بما في ذلك أربعة مصانع، قبل وقت قصير من دخول القواعد الأكثر صرامة حيز التنفيذ في أكتوبر/تشرين الأول.

وتمثل الصفقة، التي بلغت قيمتها نحو 500 مليون يورو، قصة نجاح نادرة لشركة متعددة الجنسيات تحاول التغلب على نظام الخروج المشدد في روسيا.

تأثير ترامب غير المتوقع

وتشكل عودة ترامب إلى البيت الأبيض مخاطر وفرصاً للشركات الغربية.

ومن ناحية أخرى، قد تعمل إدارته على تسهيل تخفيف العقوبات، مما قد يخلق فرصة لخروج أكثر سلاسة.

ومن ناحية أخرى، فإن نهجه غير المتوقع في العلاقات الدولية قد يؤدي إلى تعقيدات جديدة.

وقال أحد المتخصصين في الخدمات المالية المطلعين على بيئة الأعمال في روسيا: "ترامب هو ورقة رابحة".

"أنت لا تعرف ماذا سيفعل"، قال.

وفي الوقت الحالي، تتبنى العديد من الشركات المتعددة الجنسيات نهج الانتظار والترقب، حيث توازن بين تكاليف المغادرة والمخاطر المترتبة على البقاء في سوق متقلبة على نحو متزايد.

ومن المرجح أن تحدد الأشهر المقبلة ما إذا كانت رئاسة ترامب سوف تؤدي إلى تحول الميزان لصالحهم ــ أو تضيف طبقات جديدة من عدم اليقين إلى قرار محفوف بالمخاطر بالفعل.