تباطؤ التضخم في الولايات المتحدة في يناير، مما يغذي الآمال في خفض أسعار الفائدة في يونيو

سجل التضخم انخفاضا متواضعا في يناير/كانون الثاني، حتى مع تزايد المخاوف بشأن التعريفات الجمركية التي اقترحها الرئيس دونالد ترامب.

وارتفع مؤشر أسعار الإنفاق الاستهلاكي الشخصي، الذي يعمل كمقياس التضخم المفضل لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي، بنسبة 0.3% خلال الشهر وسجل زيادة سنوية بنسبة 2.5%، وفقا للبيانات التي أصدرتها وزارة التجارة يوم الجمعة.

وباستثناء الغذاء والطاقة، ارتفع مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي ــ وهو مقياس رئيسي لمسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي ــ بنسبة 0.3% شهريا أيضا، ليصل معدله السنوي إلى 2.6%، وهو انخفاض طفيف من 2.9% في ديسمبر/كانون الأول.

يرتفع الدخل، لكن الإنفاق ينخفض

وكشف التقرير أيضا عن تحولات غير متوقعة في الدخل والإنفاق.

ارتفع الدخل الشخصي بنسبة 0.9% خلال الشهر، متجاوزًا بشكل كبير الزيادة المتوقعة البالغة 0.4%.

لكن هذا الارتفاع في الأرباح لم يترجم إلى ارتفاع في الإنفاق الاستهلاكي، الذي انخفض بدلا من ذلك بنسبة 0.2%، وهو ما جاء مخالفا للتوقعات بارتفاعه بنسبة 0.1%.

وارتفع معدل الادخار الشخصي إلى 4.6%، مما يشير إلى أن المستهلكين ربما يتبنون نهجا أكثر حذرا فيما يتعلق بشؤونهم المالية على الرغم من ارتفاع الدخول.

ومن المرجح أن يعكس ضعف الإنفاق الاستهلاكي التأثير المتلاشي لعمليات الشراء المبكرة، فضلاً عن الظروف الجوية المعاكسة، بما في ذلك درجات الحرارة الباردة غير المعتادة والعواصف الثلجية الواسعة النطاق.

وعلاوة على ذلك، ربما أدت حرائق الغابات في لوس أنجلوس إلى تقليص الإنفاق بشكل أكبر.

كما أدت العواصف الشتوية الشديدة إلى تعطيل بناء المنازل وساهمت في تباطؤ نمو الوظائف الشهر الماضي.

وتتماشى البيانات مع التوقعات بتباطؤ النمو الاقتصادي في الربع الأول، حيث انخفضت معظم تقديرات الناتج المحلي الإجمالي للفترة من يناير/كانون الثاني إلى مارس/آذار إلى أقل من معدل سنوي قدره 2.0%. ويأتي هذا بعد نمو بلغ 2.3% في الربع الرابع.

ارتفاع توقعات خفض أسعار الفائدة من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي

وتأتي هذه البيانات في الوقت الذي يدرس فيه صناع السياسات في بنك الاحتياطي الفيدرالي خطوتهم التالية بشأن أسعار الفائدة.

وفي حين أعربت التصريحات الأخيرة الصادرة عن مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي عن ثقتهم في أن التضخم يتحرك تدريجيا نحو الانخفاض، فقد أكدوا على الحاجة إلى أدلة أكثر اتساقا قبل إجراء أي تعديلات على السياسة النقدية.

تفاعلت العقود الآجلة للأوراق المالية بشكل إيجابي في أعقاب التقرير، في حين انخفضت عائدات سندات الخزانة.

ارتفعت أسعار السلع في يناير بنسبة 0.5%، مدفوعة إلى حد كبير بارتفاع أسعار السيارات بنسبة 0.9% وارتفاع أسعار البنزين بنسبة 2%.

وفي الوقت نفسه، ارتفعت أسعار الخدمات بنسبة 0.2%، بينما ارتفعت تكاليف الإسكان بنسبة 0.3%.

ورغم هذه المكاسب، يظل الاتجاه العام للتضخم داعماً لتحول محتمل في موقف سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في وقت لاحق من العام.

وفي أعقاب التقرير، زاد المتداولون قليلاً من احتمالات خفض أسعار الفائدة في يونيو/حزيران، حيث ارتفعت الاحتمالات المفترضة في السوق إلى ما يزيد قليلاً عن 70%، وفقاً لمقياس FedWatch التابع لمجموعة CME.

في حين لا تزال الأسواق تتوقع خفض أسعار الفائدة مرتين قبل نهاية العام، اكتسبت التوقعات بخفض ثالث قوة دفع في الأيام الأخيرة.

على الرغم من أن مؤشر أسعار المستهلك - الذي أصدره مكتب إحصاءات العمل في وقت سابق من الشهر - يميل إلى جذب المزيد من الاهتمام العام، فإن بنك الاحتياطي الفيدرالي يفضل مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي بسبب تغطيته الأوسع، والقدرة على التكيف مع عادات المستهلكين المتغيرة، والتركيز الأقل على تكاليف الإسكان.

للمقارنة، أظهر تقرير مؤشر أسعار المستهلك لشهر يناير معدل تضخم سنوي بلغ 3%، مع بلوغ مؤشر أسعار المستهلك الأساسي 3.3%.

أشارت محاضر اجتماع السياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي الذي عقد يومي 28 و29 يناير/كانون الثاني ، والذي صدر الأسبوع الماضي، إلى مخاوف بين صناع السياسات بشأن مخاطر التضخم المرتبطة بمقترحات ترامب السياسية الأولية.